Questions et réponses d'entretiens en Private Equity

Ce guide vous aidera à être prêt à répondre aux questions d'entretien les plus courantes sur le private equity. Les principaux types de questions d'entrevue PE que vous rencontrerez comprennent les connaissances techniques, l'expérience des transactions, les connaissances de l'entreprise et l'adéquation à la culture. En outre, vous pouvez également être invité à effectuer une modélisation financière pratique Qu'est-ce que la modélisation financière La modélisation financière est effectuée dans Excel pour prévoir les performances financières d'une entreprise. Aperçu de ce qu'est la modélisation financière, comment et pourquoi construire un modèle. étude de cas connexe.

Types de questions d'entretien sur le private equity

Comme mentionné ci-dessus, il existe généralement quatre types de questions que vous rencontrerez généralement lors d'un entretien PE. Les quatre types sont:

1. Connaissances techniques (finance, comptabilité, modélisation)
2. Expérience de transaction (accords sur lesquels vous avez travaillé)
3. Connaissance de l'entreprise (ce que vous savez sur l'entreprise de PE)
4. Fit et personnalité (dans quelle mesure vous vous intégrez à la culture de l'entreprise)

Dans les sections ci-dessous, nous passerons en revue les questions et réponses les plus courantes des entretiens de private equity!

# 1 Questions d'entretiens techniques en Private Equity

Quelles sont les limites d'un modèle DCF?

Alors que les flux de trésorerie actualisés Formule DCF des flux de trésorerie actualisés La formule DCF des flux de trésorerie actualisés est la somme des flux de trésorerie de chaque période divisée par un plus le taux d'actualisation porté à la puissance de la période #. Cet article décompose la formule DCF en termes simples avec des exemples et une vidéo du calcul. La formule est utilisée pour déterminer la valeur d'une analyse commerciale est la meilleure méthode disponible pour évaluer la valeur intrinsèque Valeur intrinsèque La valeur intrinsèque d'une entreprise (ou de tout titre d'investissement) est la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie futurs attendus, actualisée au taux d'actualisation approprié. Contrairement aux formes d'évaluation relatives qui portent sur des entreprises comparables, l'évaluation intrinsèque ne tient compte que de la valeur intrinsèque d'une entreprise en elle-même. d'une entreprise, il présente plusieurs limites.Un problème est que la valeur terminale Valeur terminale La valeur terminale est utilisée pour évaluer une entreprise. La valeur terminale existe au-delà de la période de prévision et suppose une continuité d'exploitation pour l'entreprise. représente une quantité disproportionnée de la valeur de l'activité totale, et les hypothèses utilisées pour calculer la valeur terminale (croissance perpétuelle Croissance stable vs modèle d'évaluation en 2 étapes Dans l'évaluation, nous pouvons trouver des informations utiles en comparant les théories intégrées dans différents modèles d'évaluation Cependant, lors de la préparation d'un modèle de valorisation, un aperçu important devient apparent. Apprenez les différences entre les modèles de croissance stable et les modèles de valorisation en 2 étapes. Téléchargez le modèle ou sortez de multiple) sont très sensibles.Un autre problème est que le taux d'actualisation utilisé pour calculer la valeur actuelle nette est très sensible aux changements d'hypothèses sur le bêta Bêta Le bêta (β) d'un titre d'investissement (c'est-à-dire une action) est une mesure de sa volatilité des rendements par rapport à l'ensemble marché. Il est utilisé comme mesure du risque et fait partie intégrante du modèle de tarification des immobilisations (CAPM). Une entreprise avec un bêta plus élevé présente un risque plus élevé et des rendements attendus plus élevés. , prime de risque, etc. Enfin, l'ensemble de la prévision de l'activité repose sur des hypothèses opérationnelles quasiment impossibles à cerner avec précision.Une entreprise avec un bêta plus élevé présente un risque plus élevé et des rendements attendus plus élevés. , prime de risque, etc. Enfin, l'ensemble de la prévision de l'activité repose sur des hypothèses opérationnelles quasiment impossibles à cerner avec précision.Une entreprise avec un bêta plus élevé présente un risque plus élevé et des rendements attendus plus élevés. , prime de risque, etc. Enfin, l'ensemble de la prévision de l'activité repose sur des hypothèses opérationnelles quasiment impossibles à cerner avec précision.

Quels sont les facteurs les plus importants dans un modèle de fusion?

Du point de vue de la valorisation, les facteurs les plus importants dans un modèle de fusion et acquisition. Synergies Types de synergies Les synergies de fusions et acquisitions peuvent résulter d'économies de coûts ou de revenus à la hausse. Il existe différents types de synergies dans les fusions et acquisitions. Ce guide fournit des exemples. Une synergie est tout effet qui augmente la valeur d'une entreprise fusionnée au-dessus de la valeur combinée des deux entreprises distinctes. Des synergies peuvent survenir dans les transactions de fusion-acquisition permettent à la société acquéreuse de réaliser de la valeur en augmentant les revenus ou en réduisant les coûts d'exploitation, ce qui est généralement le principal moteur de valeur d'une transaction de fusion-acquisition (note: les valeurs de synergie sont très difficiles à estimer et peuvent souvent être trop optimistes ).

La combinaison de la contrepartie en espèces et en actions peut avoir un impact majeur sur l'accrétion / dilution Accrétion Dilution Accrétion Dilution Analysis est un test simple utilisé pour déterminer si une fusion ou une acquisition proposée augmentera ou diminuera le BPA post-transaction des mesures par action (comme le BPA ). Pour rendre une transaction plus rentable, l'acquéreur peut ajouter plus de liquidités au mix et émettre moins d'actions. Enfin, le prix d'achat et la prime de reprise sont des facteurs majeurs de la valeur créée.

Quels indicateurs vous indiqueraient rapidement si une opération de fusion-acquisition est relutive ou dilutive?

Le moyen le plus rapide de savoir si une transaction entre deux entreprises publiques serait relutive est de comparer leurs multiples P / E Price Earnings Ratio Le Price Earnings Ratio (P / E Ratio) est la relation entre le cours de l'action d'une entreprise et le bénéfice par action. Cela donne aux investisseurs une meilleure idée de la valeur d'une entreprise. Le P / E montre les attentes du marché et est le prix que vous devez payer par unité de gains actuels (ou futurs). La société avec un multiple P / E plus élevé peut acquérir des sociétés de moindre valeur sur une base relutive (en supposant que la prime de reprise ne soit pas trop élevée). Un autre facteur important est la forme de prise en compte et la combinaison du cash vs share (voir question précédente).

À quelles hypothèses un modèle LBO est-il le plus sensible?

Les modèles LBO sont les plus sensibles à l'effet de levier total. Levier financier Le levier financier fait référence au montant d'argent emprunté utilisé pour acheter un actif dans l'espoir que le revenu du nouvel actif dépassera le coût de l'emprunt. l'entreprise peut desservir (généralement en fonction du ratio dette / EBITDA dette / EBITDA Le ratio dette nette / bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) mesure le levier financier et la capacité d'une entreprise à rembourser sa dette. le ratio dette nette / EBITDA (dette / EBITDA) donne une indication sur la durée pendant laquelle une entreprise aurait besoin de fonctionner à son niveau actuel pour rembourser la totalité de son ratio d'endettement), le coût de la dette et l'acquisition ou la sortie de multiples hypothèses. En outre, les hypothèses d'exploitation de l'entreprise jouent également un rôle majeur.

Compte tenu de deux entreprises (A et B), comment déterminez-vous laquelle investir?

C'est l'une des questions d'entretien les plus courantes sur le private equity. Décider entre les entreprises A et B nécessite une analyse complète des facteurs quantitatifs et qualitatifs. En supposant qu'ils appartiennent au même secteur, vous pouvez commencer à comparer les entreprises en fonction:

• Modèle d'entreprise - comment ils génèrent de l'argent, comment fonctionne l'entreprise
• Part de marché / Taille du marché Marché total adressable (TAM) Le marché total adressable (TAM), également appelé marché total disponible, est l'opportunité de revenus globale disponible pour un produit ou service si - dans quelle mesure est-il défendable, des opportunités pour croissance
• Marges et structure des coûts - coûts fixes vs coûts variables Coûts fixes et variables Le coût peut être classé de plusieurs manières selon sa nature. L'une des méthodes les plus courantes est la classification selon les coûts fixes et les coûts variables. Les coûts fixes ne changent pas avec les augmentations / diminutions des unités de volume de production, tandis que les coûts variables dépendent uniquement, du levier d'exploitation et des opportunités futures
• Besoins en capital - maintien ou croissance Dépenses en capital CapEx Les dépenses en capital désignent les fonds utilisés par une entreprise pour l'achat, l'amélioration ou la maintenance d'actifs à long terme afin d'améliorer l'efficacité ou la capacité de l'entreprise. Les actifs à long terme sont généralement physiques et ont une durée de vie utile de plusieurs périodes comptables. , financement supplémentaire requis
• Efficacité opérationnelle - analyse des ratios tels que la rotation des stocks Rotation des stocks La rotation des stocks, ou le taux de rotation des stocks, est le nombre de fois qu'une entreprise vend et remplace son stock de marchandises au cours d'une période donnée. Il considère le coût des marchandises vendues, par rapport à son inventaire moyen pendant un an ou pendant une période donnée. , gestion du fonds de roulement, etc.
• Risque - évaluer le niveau de risque Risque idiosyncratique Le risque idiosyncratique, parfois également appelé risque non systématique, est le risque inhérent à l'investissement dans un actif spécifique - comme une action - de l'entreprise à travers autant de variables que possible
• Satisfaction client - comprendre comment les clients perçoivent l'entreprise
• Équipe de direction - dans quelle mesure l'équipe est-elle douée pour diriger les gens. Théories du leadership Les théories du leadership sont des écoles de pensée avancées pour expliquer comment et pourquoi certaines personnes deviennent des leaders. Les théories mettent l'accent sur les traits et les comportements que les individus peuvent adopter pour renforcer leurs propres capacités de leadership. , gérer l'entreprise, etc.
• Culture - dans quelle mesure la culture est-elle saine et dans quelle mesure elle est propice au succès

Tous les critères ci-dessus doivent être évalués de trois manières: comment ils se trouvent (1) dans le passé, (2) dans l'avenir à court terme et (3) dans l'avenir à long terme. Ce sera la base d'un modèle DCF (qui comportera plusieurs scénarios d'exploitation. Formule Un guide de la formule VAN dans Excel lors de l'analyse financière. Il est important de comprendre exactement comment la formule NPV fonctionne dans Excel et les mathématiques qui la sous-tendent. VAN = F / [(1 + r) ^ n] où, PV = valeur actuelle, F = paiement futur (flux de trésorerie), r = taux d'actualisation, n = le nombre de périodes futures pour chaque entreprise peut être comparé à le prix auquel l'entreprise pourrait être achetée.

# 2 Questions d'entretiens chez Transaction Experience Private Equity

Décrivez une transaction sur laquelle vous avez travaillé chez Investment Bank X.

Exemple de réponse: L'une des transactions les plus intéressantes et les plus stimulantes sur lesquelles j'ai travaillé à la banque a été la vente d'une société privée à la société PE Z pour 275 millions de dollars.

(Pour développer votre réponse, fournissez les faits saillants de l'accord comme suit):

• Décrivez le secteur et le modèle commercial de l'entreprise
• Discutez des revenus, EBITDA EBITDA EBITDA ou bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation, amortissement est les bénéfices d'une entreprise avant que l'une de ces déductions nettes ne soit effectuée. L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. Formule, exemples ou revenus de l'entreprise
• Parlez de l'évaluation pour laquelle la société a vendu (EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA est utilisé dans l'évaluation pour comparer la valeur d'entreprises similaires en évaluant leur valeur d'entreprise (EV) à EBITDA multiple par rapport à une moyenne. Dans ce guide, nous décomposerons le multiple EV / EBTIDA en ses différents composants et vous expliquerons comment le calculer étape par étape, ou autre)
  • Pensez-vous que c'était élevé, faible ou d'autres commentaires
• Décrivez la justification stratégique de la transaction
• Soulignez à la fois le point de vue du vendeur et le point de vue de l'acheteur sur la transaction. Téléchargez des modèles, lisez des exemples et découvrez comment les offres sont structurées. Accords de non-divulgation, accords d'achat d'actions, achats d'actifs et plus de ressources M&A (sont-ils tous deux également valables?)
• Des défis ou des obstacles que vous avez dû surmonter pour conclure l'affaire
• Tout ce qui est intéressant, vous avez appris au cours du processus sur le vendeur, l'acheteur, le processus, etc.

Toutes les autres questions liées à la transaction seront une sorte de dérivé de la question ci-dessus ou approfondiront la transaction ci-dessus et développeront plus en détail l'un des points ci-dessus.

Questions d'entrevue de recherche sur l'équité Questions et réponses sur l'entrevue de recherche sur l'équité. Cette liste comprend les questions d'entrevue les plus courantes utilisées pour embaucher un analyste ou un associé en recherche sur les actions. Si vous aviez 1 million de dollars à investir, qu'en feriez-vous? - Parlez-moi d'une entreprise que vous admirez et de ce qui la rend attractive. - Pitch moi un stock

Image: Cours de modélisation LBO de Finance.

# 3 Questions d'entretiens de Private Equity spécifiques aux entreprises de PE

Que savez-vous de nous et pourquoi souhaitez-vous travailler dans notre cabinet?

C'est l'une de ces questions d'entrevue sur le private equity auxquelles vous devez vraiment vous préparer. Donner des réponses génériques telles que «votre entreprise a une excellente réputation» n'est pas suffisant - vous devez souligner quelques détails réels. Passez du temps à parcourir le site Web de la société et à examiner les sociétés de son portefeuille actuelles et passées.

Assurez-vous d'en trouver plusieurs qui vous intéressent personnellement et dont vous pouvez parler en détail (voir la question suivante ci-dessous). Avoir une solide compréhension de l'approche de la société en matière d'investissement, de ses antécédents, des fondateurs et de l'équipe de direction et, surtout, de ce que vous aimez dans leur approche.

Voir une liste des plus grandes sociétés de capital-investissement Top 10 des sociétés de capital-investissement Qui sont les dix premières sociétés de capital-investissement au monde? Notre liste des dix plus grandes entreprises de PE, triées par capital total levé. Les stratégies courantes au sein de PE comprennent les rachats par emprunt (LBO), le capital-risque, le capital de croissance, les investissements en difficulté et le capital mezzanine. pour commencer à faire des recherches.

Que pensez-vous de certaines de nos sociétés en portefeuille?

Faites des recherches à l'avance sur le site Web de l'entreprise et notez les sociétés du portefeuille que vous trouvez les plus intéressantes. Connaître leur:

• Modèle d'affaires
• Équipe de direction
• La transaction dans laquelle la société PE les a acquis
• L'industrie dans laquelle ils opèrent
• Leurs concurrents
• Tout ce que vous pouvez découvrir à leur sujet

Quelle est la stratégie d'investissement de notre entreprise?

Pour bien répondre à cette question, vous devrez faire beaucoup de recherches. Vous pouvez probablement trouver une déclaration officielle sur leur site Web, mais une réponse plus perspicace viendrait d'avoir lu des entretiens avec des fondateurs et des partenaires qui parlent de leur approche, ainsi que de la compréhension des thèmes de leurs sociétés en portefeuille et de la manière dont ils s'articulent tous.

# 4 Questions d'entretiens chez Culture Fit Private Equity

Ces questions d'entrevue sur le private equity sont conçues pour voir à quoi vous ressemble vraiment en tant que personne, afin de déterminer dans quelle mesure vous vous adapteriez à la culture de l'entreprise. Étant donné que les entreprises de PE sont généralement beaucoup plus petites que les entreprises de vente, l'adéquation de la personnalité et de la culture compte beaucoup.

Les variantes de ces questions d'ajustement peuvent inclure:

Pourquoi souhaitez-vous travailler dans le private equity?

Parcourez-moi votre CV

Quelles sont vos forces et vos faiblesses personnelles?

Qu'est-ce que tu aimes faire quand tu ne travailles pas?

Comment vous détendez-vous?

Comment gérez-vous le risque dans votre vie personnelle?

La clé pour bien répondre à ces questions est de (A) comprendre le but des questions - vous évaluer personnellement par rapport à la culture de l'entreprise, et (B) être détendu, organisé avec vos pensées et montrer que vous êtes sympathique personne avec qui il est facile de s'entendre et qui travaille bien dans une petite équipe. Chaque entreprise et équipe a sa propre culture et les types de personnalités qu'elle préfère, il est donc important de se renseigner et de voir ce que vous pouvez apprendre à leur sujet. Les traits de personnalité généraux que presque toutes les entreprises valorisent sont travaillants, fiables, respectueux, humbles, honnêtes, faciles à travailler, curieux, organisés et possédant un sens des affaires extrêmement fort.

Pour en savoir plus, consultez le guide Pourquoi le Private Equity de Finance Pourquoi le Private Equity Pourquoi le Private Equity est-il une question courante que vous rencontrerez lors des entretiens dans une société de capital-investissement. Il est important de planifier à l'avance afin de ne pas être pris au dépourvu et d'avoir une réponse convaincante à la question. .

Questions d'entrevue sur le capital-investissement - Études de cas sur la modélisation financière

Dans le cadre du processus d'entrevue, on peut vous demander de réaliser une étude de cas, soit au bureau, soit à la maison après l'entrevue. Soyez prêt à le faire alors dans le cadre de l'entrevue. Si l'enquêteur dit qu'il veut que vous le fassiez comme une tâche à emporter, examinez attentivement les soins et posez toutes les questions dont vous avez besoin pour vous assurer que vous comprenez bien tout cela,

Les études de cas sont un excellent moyen pour les entreprises de PE d'obtenir rapidement une image complète de vos compétences en modélisation financière Compétences en modélisation financière Apprenez les 10 compétences les plus importantes en modélisation financière et ce qui est nécessaire pour être bon en modélisation financière dans Excel. Compétences les plus importantes: compétences en comptabilité et en évaluation. C'est une chose de pouvoir parler de modélisation, et une autre chose d'avoir les meilleures pratiques en matière de création de modèles dans Excel.

Voici des exemples d'études de cas:

• Terminer un modèle LBO partiellement terminé
• Créez un modèle complet à partir de zéro
• Évaluer une transaction dans un modèle terminé

La meilleure façon de vous préparer aux études de cas est de vous assurer d'avoir des compétences extrêmement solides en modélisation financière et de vous familiariser avec les cours de modélisation financière si nécessaire.

Image: Cours de modélisation financière en finance.

Récapitulatif des questions d'entrevue en Private Equity

En résumé, il existe quatre principaux types de questions d'entrevue sur le private equity: technique, transactions, entreprise et ajustement. Les questions techniques et transactionnelles exigent que vous ayez une solide expérience en modélisation financière et en évaluation, ainsi qu'une solide compréhension de la façon de faire de bons investissements. Les questions fermes et adaptées sont davantage des questions de type compétences générales et nécessitent d'être prêt à parler en détail de l'entreprise et de vous-même.

En plus de ce qui précède, vous devez vous attendre à une étude de cas quelconque qui nécessite l'analyse d'un marché Analyse de l'industrie L'analyse de l'industrie est un outil d'évaluation du marché utilisé par les entreprises et les analystes pour comprendre la complexité d'un secteur. Il y en a trois couramment utilisés et / ou entreprise utilisant la modélisation financière.

Ressources supplémentaires

Merci d'avoir lu ce guide des questions d'entretien sur le private equity. Finance est le fournisseur officiel de la certification FMVA® Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™. Rejoignez plus de 350 600 étudiants qui travaillent pour des entreprises comme Amazon, JP Morgan et le programme de certification Ferrari, conçu pour transformer n'importe qui en analyste financier de classe mondiale.

Pour vous préparer aux entretiens, consultez ce guide:

• Questions et réponses d'entrevue de banque d'investissement Questions et réponses d'entrevue de banque d'investissement Questions et réponses d'entrevue de banque d'investissement. Ce formulaire réel a été utilisé par une banque pour embaucher un nouvel analyste ou associé. Perspectives et stratégies d'entretien de l'IB. Les questions sont classées en: aperçu de la banque et du secteur, historique de l'emploi (CV), questions techniques (finances, comptabilité, évaluation) et comportementales (ajustement)
• Questions d'entrevue de comptabilité Questions d'entrevue de comptabilité Questions et réponses d'entrevue de comptabilité. Cette liste comprend les questions d'entrevue les plus courantes utilisées pour embaucher des emplois de comptabilité. Certains sont plus compliqués qu'il n'y paraît au premier abord! Ce guide couvre les questions relatives au compte de résultat, au bilan, au tableau des flux de trésorerie, à la budgétisation, aux prévisions et aux principes comptables
• Questions d'entretien des finances Questions d'entretien des finances Questions et réponses d'entrevue des finances. Cette liste comprend les questions et réponses d'entretien les plus courantes et les plus fréquentes pour les emplois et les carrières en finance. Il existe deux catégories principales: comportementale et technique
• Questions d'entrevue de recherche sur l'équité Questions d'entrevue sur la recherche sur l'équité Questions et réponses sur l'entrevue de recherche sur l'équité. Cette liste comprend les questions d'entrevue les plus courantes utilisées pour embaucher un analyste ou un associé en recherche sur les actions. Si vous aviez 1 million de dollars à investir, qu'en feriez-vous? - Parlez-moi d'une entreprise que vous admirez et de ce qui la rend attractive. - Pitch moi un stock