Qu'est-ce que la formule du Free Cash Flow (FCF)?

La formule générique FCF des flux de trésorerie disponibles est égale à la trésorerie provenant des opérations Flux de trésorerie provenant des opérations Le flux de trésorerie provenant des opérations est la section du tableau des flux de trésorerie d'une entreprise qui représente le montant de trésorerie qu'une entreprise génère (ou consomme) dans l'exercice de ses activités d'exploitation pendant une période de temps. Les activités d'exploitation comprennent la production de revenus, le paiement des dépenses et le financement du fonds de roulement. moins les dépenses en immobilisations Dépenses en immobilisations Les dépenses en immobilisations désignent les fonds utilisés par une entreprise pour l'achat, l'amélioration ou l'entretien d'actifs à long terme afin d'améliorer l'efficacité ou la capacité de l'entreprise. Les actifs à long terme sont généralement physiques et ont une durée de vie utile de plusieurs périodes comptables. . FCF représente le montant de trésorerie généré par une entreprise,après prise en compte du réinvestissement en immobilisations non courantes par l'entreprise. Ce chiffre est également parfois comparé au Free Cash Flow to Equity ou au Free Cash Flow to the Firm (voir une comparaison des types de flux de trésorerie The Ultimate Cash Flow Guide (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Ceci est le guide ultime des flux de trésorerie pour comprendre les différences entre l'EBITDA, les flux de trésorerie d'exploitation (CF), les flux de trésorerie disponibles (FCF), les flux de trésorerie disponibles sans effet de levier ou les flux de trésorerie disponibles vers l'entreprise (FCFF). Apprenez la formule pour calculer chacun d'eux et les dériver à partir d'un compte de résultat, bilan ou état des flux de trésorerie).FCFF) Ceci est le guide ultime des flux de trésorerie pour comprendre les différences entre l'EBITDA, les flux de trésorerie provenant des opérations (CF), les flux de trésorerie disponibles (FCF), les flux de trésorerie disponibles sans levier ou les flux de trésorerie disponibles vers l'entreprise (FCFF). Apprenez la formule pour calculer chacun et dérivez-les à partir d'un compte de résultat, d'un bilan ou d'un état des flux de trésorerie).FCFF) Ceci est le guide ultime des flux de trésorerie pour comprendre les différences entre l'EBITDA, les flux de trésorerie provenant des opérations (CF), les flux de trésorerie disponibles (FCF), les flux de trésorerie disponibles sans levier ou les flux de trésorerie disponibles vers l'entreprise (FCFF). Apprenez la formule pour calculer chacun et dérivez-les à partir d'un compte de résultat, d'un bilan ou d'un état des flux de trésorerie).

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Formule:

FCF = Cash from Operations - CapEx

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Comment dériver la formule de flux de trésorerie disponible

Si vous ne disposez pas du tableau des flux de trésorerie Tableau des flux de trésorerie Un tableau des flux de trésorerie (officiellement appelé le tableau des flux de trésorerie) contient des informations sur le montant de trésorerie qu'une entreprise a généré et utilisé au cours d'une période donnée. Il comprend 3 sections: trésorerie provenant des opérations, trésorerie provenant des investissements et trésorerie provenant du financement. pratique pour trouver la trésorerie provenant des opérations et des dépenses en capital, vous pouvez la déduire du compte de résultat et du bilan. Ci-dessous, nous allons parcourir chacune des étapes nécessaires pour dériver la formule FCF depuis le tout début.

Formule FCF plus détaillée

Étape # 1 Trésorerie d'exploitation et bénéfice net

Cash From Operations est le bénéfice net Bénéfice net Le bénéfice net est un élément clé, non seulement dans le compte de résultat, mais dans les trois états financiers de base. Bien qu'il soit établi par le biais du compte de résultat, le bénéfice net est également utilisé à la fois dans le bilan et dans le tableau des flux de trésorerie. plus toutes les dépenses non monétaires Dépenses non monétaires Les dépenses non monétaires apparaissent dans le compte de résultat parce que les principes comptables exigent qu'elles soient enregistrées même si elles ne sont pas réellement payées en espèces. , ajusté des variations du fonds de roulement hors caisse (débiteurs, stocks, créditeurs, etc.).

Ainsi, la formule pour Cash From Operations (CFO) est:

CFO = Résultat net + charges hors caisse - augmentation du fonds de roulement net hors caisse

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Étape # 2 Dépenses non monétaires

Nous pouvons en outre décomposer les dépenses non monétaires en simplement la somme de tous les éléments énumérés dans le compte de résultat qui n'affectent pas la trésorerie.

Les éléments les plus courants qui n'affectent pas la trésorerie sont l'amortissement. La dotation aux amortissements La charge d'amortissement est utilisée pour réduire la valeur des installations, des immobilisations corporelles en fonction de leur utilisation et de leur usure au fil du temps. La dotation aux amortissements est utilisée pour mieux refléter la dépense et la valeur d'un actif à long terme par rapport aux revenus qu'il génère. et l'amortissement, la rémunération à base d'actions La rémunération à base d'actions La rémunération à base d'actions (également appelée rémunération à base d'actions ou compensation en actions) est un moyen de rémunérer les employés et les administrateurs d'une société détenant des parts de propriété dans l'entreprise. Il est généralement utilisé pour motiver les employés au-delà de leur rémunération régulière en espèces et pour aligner leurs intérêts sur ceux de l'entreprise. ,Charges de dépréciation du goodwill Comptabilisation de la dépréciation A Goodwill Une dépréciation survient lorsque la valeur du goodwill au bilan d'une société dépasse la valeur comptable testée par les auditeurs, entraînant une dépréciation ou une charge de dépréciation. Selon les normes comptables, le goodwill doit être comptabilisé comme un actif et évalué annuellement. Les entreprises doivent évaluer s'il y a une dépréciation et évaluer les gains / pertes sur les investissements.

Ainsi, la formule pour les ajustements non monétaires est:

Ajustements = amortissements + amortissements + rémunération en actions + charges de dépréciation + gains / pertes sur placements

Étape n ° 3 Modifications du fonds de roulement net hors caisse

Calcul des variations du besoin en fonds de roulement net hors caisse. Il s'agit d'une mesure de la liquidité d'une entreprise et de sa capacité à honorer ses obligations à court terme et à financer les opérations de l'entreprise. La position idéale est généralement l'étape la plus compliquée dans l'élaboration de la formule FCF, surtout si l'entreprise a un bilan complexe Bilan Le bilan est l'un des trois états financiers fondamentaux. Ces déclarations sont essentielles à la fois à la modélisation financière et à la comptabilité. Le bilan affiche le total des actifs de la société et la manière dont ces actifs sont financés, soit par dette, soit par capitaux propres. Actif = passif + capitaux propres.

Les éléments les plus courants qui ont une incidence sur la formule (sur un simple bilan) sont les comptes clients, les stocks et les comptes fournisseurs.

Ainsi, la formule des variations du fonds de roulement hors caisse est:

Changements = (2017 AR - 2016 AR) + (2017 Inventaire - 2016 Inventaire) - (2017 AP - 2016 AP)

Où,

AR = comptes clients

AP = comptes fournisseurs

2017 = période actuelle

2016 = période précédente

Étape # 4 Dépenses en capital

Il est possible de dériver les dépenses en capital (CapEx Comment calculer CapEx - Formule Ce guide montre comment calculer CapEx en dérivant la formule CapEx du compte de résultat et du bilan pour la modélisation et l'analyse financières.) Pour une entreprise sans tableau des flux de trésorerie. Pour ce faire, nous pouvons utiliser la formule suivante avec les postes du bilan et du compte de résultat Compte de résultat Le compte de résultat est l'un des principaux états financiers d'une entreprise qui montre ses profits et pertes sur une période donnée. Le bénéfice ou la perte est déterminé en prenant tous les revenus et en soustrayant toutes les dépenses des activités opérationnelles et non opérationnelles. Cet état est l'un des trois états utilisés à la fois en finance d'entreprise (y compris la modélisation financière) et en comptabilité. .

Ainsi, la formule des dépenses en capital est:

CapEx = 2017 immobilisations corporelles - 2016 immobilisations corporelles + dépréciation et amortissement

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Étape # 5 Combinaison des composants de la formule FCF

Nous pouvons combiner les quatre étapes ci-dessus en une seule formule FCF longue.

La formule FCF complète est égale à:

FCF = Résultat net + [dépréciation + amortissement + rémunération en actions + charges de dépréciation + gains / pertes sur placements] - [(AR 2017 - AR 2016) + (Inventaire 2017 - Inventaire 2016) - (AP 2017 - AP 2016)] - [2017 immobilisations corporelles - 2016 immobilisations corporelles + dépréciation et amortissement]

ou

FCF = Revenu net + Dépenses hors caisse - Augmentation du fonds de roulement - Dépenses en capital

En termes pratiques, il n'aurait pas de sens de calculer le FCF en une seule formule. Au lieu de cela, il serait généralement effectué sous forme de plusieurs calculs séparés, comme nous l'avons montré dans les 4 premières étapes de la dérivation.

La formule simplifiée est:

FCF = Cash from Operations - CapEx

Flux de trésorerie disponible avec effet de levier et sans effet de levier

Lorsque les professionnels de la finance d'entreprise se réfèrent à Free Cash Flow, ils peuvent également faire référence à Unlevered Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow est un chiffre de flux de trésorerie théorique pour une entreprise, en supposant que l'entreprise est complètement sans dette et sans frais d'intérêt. , (Free Cash Flow to the Firm), ou Levered Free Cash Flow (Free Cash Flow to Equity Free Cash Flow to Equity (FCFE) Free cash flow to equity (FCFE) est le montant de trésorerie qu'une entreprise génère et qui est disponible pour être potentiellement distribués aux actionnaires. Il est calculé comme l'encaisse provenant de l'exploitation moins les dépenses en capital. Ce guide fournira une explication détaillée de pourquoi c'est important et comment le calculer et plusieurs).

L'une des principales différences entre les flux de trésorerie disponibles génériques et les flux de trésorerie disponibles sans effet de levier est que le FCF régulier comprend les intérêts débiteurs de l'entreprise Les intérêts débiteurs Les intérêts débiteurs proviennent d'une entreprise qui finance par emprunt ou par crédit-bail. Les intérêts se trouvent dans le compte de résultat, mais peuvent également être calculés via le calendrier de la dette. L'annexe doit décrire toutes les principales dettes d'une entreprise dans son bilan et calculer les intérêts en multipliant le, tandis que la version sans effet de levier annule les frais d'intérêts et évalue ce que seraient les impôts sans les frais d'intérêts.

Pour en savoir plus, consultez notre guide sur FCF vs Unlevered FCF vs Levered FCF Valuation Guides d'évaluation gratuits pour apprendre les concepts les plus importants à votre propre rythme. Ces articles vous apprendront les meilleures pratiques en matière d'évaluation d'entreprise et comment évaluer une entreprise à l'aide d'une analyse d'entreprise comparable, d'une modélisation des flux de trésorerie actualisés (DCF) et de transactions antérieures, telles qu'utilisées dans la banque d'investissement, la recherche sur les actions.

Explication vidéo du flux de trésorerie disponible (différents types)

Vous trouverez ci-dessous une vidéo expliquant les différents types de flux de trésorerie, y compris l'EBITDA EBITDA L'EBITDA ou le bénéfice avant intérêts, impôts, amortissements et amortissements correspond aux bénéfices d'une entreprise avant que l'une de ces déductions nettes ne soit effectuée. L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. Formule, exemples, CF, FCF, FCFE et FCFF. Regardez la vidéo pour savoir ce que chacun d'eux est!

Espérons que cette vidéo gratuite sur YouTube a aidé à éclairer les différents types de flux de trésorerie, comment les calculer et ce qu'ils signifient. Pour vous assurer d'avoir une compréhension approfondie de chaque type, veuillez lire le Guide de comparaison des flux de trésorerie de Finance The Ultimate Cash Flow Guide (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Ceci est le guide ultime des flux de trésorerie pour comprendre les différences entre EBITDA, Cash Flux des opérations (CF), flux de trésorerie disponible (FCF), flux de trésorerie disponible sans effet de levier ou flux de trésorerie disponible vers l'entreprise (FCFF). Apprenez la formule pour calculer chacun et dérivez-les à partir d'un compte de résultat, d'un bilan ou d'un état des flux de trésorerie.

La formule FCF dans la modélisation et l'évaluation financières

En ce qui concerne la modélisation financière Qu'est-ce que la modélisation financière La modélisation financière est réalisée dans Excel pour prévoir les performances financières d'une entreprise. Aperçu de ce qu'est la modélisation financière, comment et pourquoi construire un modèle. et en effectuant des évaluations d'entreprises dans Excel, la plupart des analystes utilisent le FCF sans effet de levier. Ils créent généralement une nomenclature distincte dans le modèle où ils décomposent le calcul en étapes simples et tous les composants ensemble.

Vous trouverez ci-dessous un exemple de calcul du FCF sans effet de levier à partir d'un modèle financier réel.

Exemple de formule FCF

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Ressources plus pertinentes

Nous espérons que cela a été un guide utile pour comprendre la formule FCF, comment la dériver et comment calculer vous-même FCF.

Finance est le fournisseur officiel de la certification FMVA® Global Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ®. . Pour continuer à faire avancer votre carrière, les ressources supplémentaires ci-dessous vous seront utiles:

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