Dans la banque d'investissement, la souscription est le processus par lequel une banque lève des capitaux pour un client (société, institution ou gouvernement) auprès d'investisseurs sous la forme de titres de participation ou de créance.
Cet article vise à fournir aux lecteurs une meilleure compréhension du processus de levée de fonds ou de souscription en finance d'entreprise du point de vue d'un banquier d'investissement. Il existe deux fonctions principales en finance d'entreprise: le conseil en fusions-acquisitions et la souscription.
Le conseil en fusions et acquisitions comprend l'assistance à la négociation, à la structuration et à la réalisation d'une évaluation d'une fusion ou d'une acquisition associée à une transaction. Ce service est généralement fourni par le côté conseil d'une banque d'investissement, d'un conseiller en transaction, des 4 grands cabinets de conseil Les 4 grands cabinets de conseil sont les acteurs clés du secteur de l'expertise comptable. Les 4 grands cabinets de conseil sont KMPG, Deloitte, PwC et EY. Ils offrent une large gamme de services tels que la comptabilité, le conseil en gestion, la fiscalité, l'évaluation des risques et l'audit. Renseignez-vous sur les services des quatre grands et de leurs services internes par le groupe de développement d'entreprise.
Du côté de la souscription, le processus comprend la vente d'actions ou d'obligations. Tarification des obligations La tarification des obligations est la science qui consiste à calculer le prix d'émission d'une obligation en fonction du coupon, de la valeur nominale, du rendement et de la durée jusqu'à l'échéance. Le prix des obligations permet aux investisseurs de s'adresser aux investisseurs sous la forme d'offres publiques initiales (IPO) ou d'offres de suivi.
Dans la finance d'entreprise, des emplois existent du côté de la vente avec des banques d'investissement fournissant des services de conseil en fusions et acquisitions ou en levée de capitaux, ou du côté des entreprises avec des groupes de développement d'entreprise internes. Enfin, des emplois existent également dans les cabinets d'experts-comptables. Les quatre grands cabinets comptables Les quatre grands cabinets d'expertise comptable font référence à Deloitte, PricewaterhouseCoopers (PwC), KPMG et Ernst & Young. Ces cabinets sont les quatre plus grands cabinets de services professionnels au monde qui fournissent des services d'audit, de conseil en transactions, de fiscalité, de conseil, de conseil en risques et d'actuariat. fournir des services de soutien pour ces types de transactions.
Pour en savoir plus sur chaque emploi en détail, consultez notre carte de carrière.
Services consultatifs de souscription
Les services de conseil en souscription comportent trois phases principales: planification, évaluation du calendrier et de la demande pour l'émission, et structure de l'émission, respectivement.
1. Planification
Il est important d'identifier les thèmes des investisseurs dans la phase de planification, de comprendre la justification de l'investissement et d'avoir une vue préliminaire de la demande ou de l'intérêt des investisseurs pour ce type d'offre.
2. Calendrier et demande
Le moment et la demande d'une offre sont essentiels à une levée de capitaux réussie. Voici quelques facteurs qui influencent l'évaluation du moment et de la demande d'une offre.
- État actuel du marché: s'agit-il d'un marché d'émission chaud ou froid?
- Appétit actuel des investisseurs: quel est le profil de risque et l'appétit actuels des investisseurs? Est-ce agressif ou conservateur? Les investisseurs préfèrent-ils le risque, sont-ils neutres ou réticents?
- Expérience des investisseurs: quelles sont les expériences des investisseurs? Les investisseurs ont-ils de l'expérience dans ce domaine ou sur ce marché?
- Antécédents et offres de référence: une entreprise similaire (en fonction de sa taille, de son secteur d'activité et de sa situation géographique) a-t-elle lancé une introduction en bourse dans le passé? Quelles sont les autres entreprises que vous pouvez comparer pour une introduction en bourse?
- Flux d'actualité actuel: quel est le flux d'actualité actuel sur l'entreprise? Est-ce un flux positif ou négatif?
3. Structure des problèmes
Le choix de la structure d'une offre est la phase finale des services de conseil en souscription. Voici quelques facteurs qui influencent la structure des problèmes:
- Est-ce que ce sera un problème national ou international? Les demandes des investisseurs sont-elles situées au pays ou à l'étranger? Des investisseurs d'autres pays seraient-ils intéressés par cette offre?
- L'accent est-il mis sur les investisseurs institutionnels ou de détail?
- Comment la vente aura-t-elle lieu?
Types d'engagement de souscription
Lorsqu'un souscripteur conclut un contrat avec une entreprise pour aider à lever des capitaux, il existe trois principaux types d'engagements pris par la banque d'investissement: engagement ferme, meilleurs efforts et tout ou rien.
1. Engagement ferme
Dans le cas d'un engagement ferme, le souscripteur s'engage à acheter la totalité de l'émission à un certain prix. Si le souscripteur ne vend pas la totalité de l'émission, le souscripteur doit assumer l'entière responsabilité financière des actions invendues.
2. Meilleurs efforts
La base des meilleurs efforts est la forme d'engagement la plus courante parmi les trois énumérées. Bien que le souscripteur s'engage de bonne foi à vendre autant de l'émission au prix convenu que possible, aucune responsabilité financière ou juridique n'est imposée au souscripteur pour les actions invendues ou la performance de l'opération.
3. Tout ou rien
Enfin, dans le cadre d'un engagement tout ou rien, à moins que la totalité de l'émission ne soit vendue au prix d'offre, l'opération est annulée et le souscripteur ne recevra aucune compensation.
Résumé du processus de souscription
Le processus de souscription ou de levée de fonds comporte trois étapes principales: la planification, l'évaluation du calendrier et de la demande, et la structure de l'émission. La phase de planification implique l'identification des thèmes pour les investisseurs, la compréhension de la justification de l'investissement et une estimation de la demande ou de l'intérêt attendu des investisseurs. Dans la phase de synchronisation et de demande, le souscripteur doit évaluer les conditions actuelles du marché, l'appétit des investisseurs, l'expérience des investisseurs, les précédents et les offres de référence, ainsi que le flux de nouvelles actuel pour déterminer le meilleur moment et la meilleure demande d'une offre. Enfin, le souscripteur doit décider de la structure de l'émission en se concentrant sur les investisseurs institutionnels ou de détail et sur une question nationale ou internationale.
Il existe trois principaux types d'engagement de la part du souscripteur: engagement ferme, meilleurs efforts et tout ou rien. Dans un engagement ferme, le souscripteur s'engage pleinement dans l'offre en achetant la totalité de l'émission et en assumant la responsabilité financière des actions invendues. La forme d'engagement la plus courante - meilleurs efforts ou accord commercialisé - n'impose aucune responsabilité financière au souscripteur, quelle que soit la performance de l'opération. Le souscripteur n'est pas responsable des actions invendues. Enfin, dans un engagement tout ou rien, le souscripteur ne sera pas du tout indemnisé à moins que la totalité de l'émission ne soit vendue au prix d'offre.
Ressources supplémentaires
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