Guide du capital-investissement vs capital-risque, des investisseurs providentiels et des investisseurs de démarrage

Ce guide fournit une comparaison détaillée du profil de carrière du Private Equity Private Equity Les analystes et associés du Private Equity effectuent un travail similaire à celui de la banque d'investissement. Le travail comprend la modélisation financière, l'évaluation, les longues heures et les salaires élevés. Le private equity (PE) est une progression de carrière courante pour les banquiers d'investissement (IB). Les analystes de l'IB rêvent souvent de «passer» du côté des acheteurs, par rapport au capital-risque par rapport aux investisseurs providentiels et aux investisseurs de démarrage. Il est facile de confondre les trois classes d'investisseurs, d'autant plus qu'elles se chevauchent beaucoup et que les distinctions ne sont pas toujours très claires. Vous trouverez ci-dessous les choses les plus importantes que vous devez savoir sur le capital-investissement, le capital-risque et les investisseurs providentiels / de démarrage.

Tableau de comparaison: Private Equity vs Venture Capital vs Angel et Seed Investors

Le moyen le plus simple de comparer les trois catégories d'investisseurs est de consulter le tableau ci-dessous. Il fournit une ventilation en fonction du stade des entreprises dans lesquelles ils investissent, de la taille et du type d'investissement, des profils de risque / rendement, de leurs équipes de direction, etc.

Stade des affaires - Private Equity vs Venture Capital vs Seed Investors

Comme leur nom l'indique, les investisseurs «d'amorçage» ou «providentiels» sont généralement les premiers investisseurs dans une entreprise, suivis des sociétés de capital-risque (pensez «nouvelle entreprise») et enfin des sociétés de capital-investissement.

angeou les investisseurs en démarrage participent à des entreprises qui sont si précoces qu'elles peuvent être pré-revenus avec peu ou pas de clients du tout. Ils pourraient simplement avoir un plan d'affaires bien développé, un prototype, un test bêta, un produit minimum viable («MVP») ou être à un niveau de développement similaire. Cependant, certaines entreprises peuvent générer des revenus. Chiffre d'affaires Le chiffre d'affaires est le revenu qu'une entreprise tire de ses ventes de biens ou de la prestation de services. En comptabilité, les termes «ventes» et «revenus» peuvent être, et sont souvent, utilisés de manière interchangeable pour signifier la même chose. Le revenu ne signifie pas nécessairement l'argent reçu. ou même la valorisation des flux de trésorerie Guides de valorisation gratuits pour apprendre les concepts les plus importants à votre rythme.Ces articles vous apprendront les meilleures pratiques en matière d'évaluation d'entreprise et comment évaluer une entreprise en utilisant une analyse d'entreprise comparable, une modélisation des flux de trésorerie actualisés (DCF) et des transactions précédentes, telles qu'elles sont utilisées dans la banque d'investissement, la recherche sur les actions, (cela ne veut pas dire qu'ellesne peut pas avoir ces choses - c'est juste qu'ils n'ont souvent pas).

Les entreprises de capital-risque (VC) investissent généralement dans des entreprises qui ont fait la preuve de leur modèle de revenus, ou sinon, ont au moins une base de clients importante et en croissance rapide avec une stratégie de revenus en vue.

Les entreprises de capital-investissement (PE) investissent lorsqu'une entreprise est allée au-delà de la génération de revenus et a développé des marges rentables, des flux de trésorerie stables et est en mesure de rembourser une dette importante. Pour en savoir plus sur les différents types de flux de trésorerie, lisez notre guide ultime des flux de trésorerie Guides d'évaluation gratuits pour apprendre les concepts les plus importants à votre rythme. Ces articles vous apprendront les meilleures pratiques en matière d'évaluation d'entreprise et comment évaluer une entreprise à l'aide d'une analyse d'entreprise comparable, d'une modélisation des flux de trésorerie actualisés (DCF) et de transactions antérieures, telles qu'utilisées dans la banque d'investissement, la recherche sur les actions.

Taille de l'investissement - Private Equity vs Venture Capital / Seed Investors

Les investisseurs providentiels et les investisseurs providentiels n'ont vraiment pas de taille minimale, mais ils sont généralement d'au moins 10 000 $ à 100 000 $ et peuvent atteindre quelques millions dans certains cas. Y Combinator, par exemple, investit généralement 120 000 $ pour une participation de 7% dans des entreprises acceptées dans son programme d'accélération.

Les sociétés de capital-risque peuvent investir un large éventail de valeurs en fonction du secteur, de l'entreprise et de divers autres facteurs. En règle générale, vous pouvez supposer que les transactions de capital-risque se situent, en moyenne, entre 1 et 20 millions de dollars.

Les sociétés de capital -investissement, en tant qu'investisseurs à un stade avancé, réalisent généralement des transactions plus importantes et la gamme peut être énorme en fonction du type d'entreprise. Il existe des sociétés de capital-investissement de taille moyenne de petite taille qui concluront des transactions de 5 millions de dollars, tandis que d'énormes sociétés mondiales telles que Blackstone et KKR concluent des transactions d'un milliard de dollars. La gamme est si large qu'il est presque inutile de mettre une moyenne dessus.

Type d'investissement - Private Equity vs Venture Capital and Seed

Les investisseurs providentiels / de démarrage ne peuvent investir que des capitaux propres, car les entreprises qu'ils ciblent sont si précoces qu'elles ne sont pas adaptées à l'endettement. Dans les transactions à un stade extrêmement précoce, ils peuvent utiliser un instrument appelé SAFE, qui signifie S imple A greement for F uture E quity. Ceci est une alternative à un billet convertible. En échange d'argent, la société donne à l'investisseur le droit d'acheter des actions lors d'un futur tour de table (avec des paramètres de prix spécifiques). La plupart des transactions, cependant, se font simplement sous forme de cash pour des actions.

Les sociétés de capital-risque investissent des actions ordinaires, des actions privilégiées et des titres de créance convertibles dans des entreprises. Ils se concentrent sur la hausse des capitaux propres, donc même s'ils investissent dans un titre de créance convertible, leur objectif est finalement de détenir des capitaux propres. Actions privilégiées Coût des actions privilégiées Le coût des actions privilégiées pour une entreprise est en fait le prix qu'elle paie en échange du revenu qu'elle tire de l'émission et de la vente des actions. Ils calculent le coût des actions privilégiées en divisant le dividende privilégié annuel par le prix du marché par action. peuvent bénéficier de toutes sortes de droits et privilèges spéciaux pour protéger les investisseurs en limitant leur inconvénient (premier sorti) et en les protégeant de la dilution future des participations (droits / warrants / cliquets).

Entreprises de PEinvestissent généralement des capitaux propres, mais empruntent également une somme importante pour améliorer leur taux de rendement endetté (taux de rendement interne IRR Taux de rendement interne (TRI) Le taux de rendement interne (TRI) est le taux d'actualisation qui fait la valeur actuelle nette (VAN) d'un projet zéro. En d'autres termes, il s'agit du taux de rendement annuel composé attendu qui sera obtenu sur un projet ou un investissement.). Ils peuvent entreprendre une transaction connue sous le nom de rachat par emprunt LBO Leveraged Buyout (LBO). Une transaction de LBO se produit généralement lorsqu'une entreprise de capital-investissement (PE) emprunte autant que possible auprès de divers prêteurs (jusqu'à 70 à 80% du prix d'achat) pour obtenir un TRI de taux interne>20% où ils maximisent le montant de la dette qu'ils peuvent utiliser dans la transaction.

Équipe d'investissement - Private Equity vs Venture Capital vs Angel Investors

Les investisseurs de démarrage ou les investisseurs providentiels sont généralement des entrepreneurs qui ont fondé leur propre entreprise et qui ont réussi à sortir. Leur principale compétence est de comprendre le rôle de l'entrepreneur dans l'entreprise et ils ont souvent une connaissance très spécifique des produits.

Les équipes d'investissement en capital-risque sont souvent un mélange d'entrepreneurs et d'anciens banquiers d'investissement. Que font les banquiers d'investissement? Que font les banquiers d'investissement? Les banquiers d'investissement peuvent travailler 100 heures par semaine pour effectuer des recherches, des modèles financiers et des présentations de construction. Bien qu'elle présente certains des postes les plus convoités et les plus gratifiants du secteur bancaire, la banque d'investissement est également l'un des parcours de carrière les plus difficiles et les plus difficiles, Guide to IB ou d'autres types de professionnels de la finance. Par exemple, a16z embauche un large éventail d'entrepreneurs et de professionnels comme vous pouvez le voir dans leurs profils d'équipe a16z.

Les sociétés de capital-investissement sont généralement plus orientées vers les anciens banquiers d'investissement et le développement de l'entreprise Développement de l'entreprise Le développement de l'entreprise est le groupe d'une société responsable des décisions stratégiques pour développer et restructurer ses activités, établir des partenariats stratégiques, s'engager dans des fusions et acquisitions (M&A), et / ou atteindre l'excellence organisationnelle. Corp Dev recherche également des opportunités qui tirent parti de la valeur de la plateforme commerciale de l'entreprise. types, ou des entreprises expérimentées.

Niveau de risque

Cette partie est assez simple. Plus le stade de l'entreprise est précoce, plus le risque est élevé (en général, il y a des exceptions, bien sûr).

L'effet de levier et l'ingénierie financière sont une chose qui peut fausser le niveau de risque. Alors que les principales sociétés de capital-investissement Top 10 des sociétés de capital-investissement Qui sont les 10 premières sociétés de capital-investissement au monde? Notre liste des dix plus grandes entreprises de PE, triées par capital total levé. Les stratégies courantes au sein de PE comprennent les rachats par emprunt (LBO), le capital-risque, le capital de croissance, les investissements en difficulté et le capital mezzanine. peuvent généralement investir dans des entreprises à faible risque, si elles utilisent un effet de levier excessif pour acquérir une participation importante, alors les investissements peuvent devenir très risqués.

Objectifs de retour

Les trois catégories d'investisseurs tentent d'obtenir les taux de rendement ajustés au risque les plus élevés possibles. Cela va sans dire.

Cependant, étant donné les différents profils de risque, nous pouvons observer qu'en moyenne, les investissements d'amorçage peuvent rapporter 100 fois ou plus lorsqu'ils fonctionnent (ils vont souvent à zéro), tandis que les rendements ultérieurs du capital-risque peuvent être plus proches de 10x (moins d'entre eux vont à zéro). ). Les entreprises de PE recherchent des TRI de 20% ou plus (seul un très petit nombre d'investissements va à zéro).

Focus sur l'industrie

Il n'y a pas de distinction sectorielle réelle et identifiable entre les trois catégories d'investisseurs.

Le capital-investissement vs le capital-risque vs les investisseurs providentiels / de démarrage varient si largement selon le secteur qu'ils ne peuvent être évalués que sur une base entreprise par entreprise.

Contrôle des investissements

Les anges et les investisseurs de départ se concentrent davantage sur des facteurs qualitatifs tels que l'identité des fondateurs, les raisons de haut niveau pour lesquelles l'entreprise devrait être un grand succès et les idées sur l'adéquation produit-marché.

Les VC sont également très concentrés sur qui sont les fondateurs, mais généralement à ce stade, des mesures plus concrètes sont disponibles à prendre en compte, telles que le taux d'exécution des revenus, le revenu moyen par utilisateur, la valeur à vie du client, les marges, etc. Pour en savoir plus, consultez notre liste des mesures d'évaluation de démarrage Internet. Startup Valuation Metrics (pour les entreprises Internet) Startup Valuation Metrics pour les entreprises Internet. Ce guide décrit les 17 paramètres d'évaluation du commerce électronique les plus importants pour Internet qui commence à être évalué

Les sociétés de capital- investissement examinent les paramètres financiers clés, notamment l'EBITDA, les flux de trésorerie et les flux de trésorerie disponibles. Ces articles vous apprendront les meilleures pratiques en matière d'évaluation d'entreprise et comment évaluer une entreprise en utilisant une analyse d'entreprise comparable, une modélisation des flux de trésorerie actualisés (DCF) et des transactions précédentes, telles qu'elles sont utilisées dans la banque d'investissement, la recherche sur les actions et, en fin de compte, quel taux interne de TRI de rentabilité (TRI) Le taux de rentabilité interne (TRI) est le taux d'actualisation qui rend la valeur actuelle nette (VAN) d'un projet nulle. En d'autres termes, il s'agit du taux de rendement annuel composé attendu qui sera obtenu sur un projet ou un investissement. ils croient pouvoir y parvenir.

Pour en savoir plus, consultez notre cours sur les principes fondamentaux de l'évaluation d'entreprise dès maintenant!

Exemples d'entreprises PE, VC et Angel / Seed

Jetons un coup d'œil aux entreprises qui opèrent dans le capital-investissement par rapport au capital-risque par rapport aux investissements providentiels et aux investissements d'amorçage.

Stade de la graine:

• Combinateur Y
• Techstars
• Démarrage de la flèche
• Maven Ventures
• Des individus tels que Jeff Bezos et Marissa Mayer

Entreprises de capital-risque:

• Partenaires d'investissement Oak
• VantagePoint
• Partenaires Highland Capital
• Partenaires Greylock
• Google Ventures
• Andreessen Horowitz

Sociétés de capital-investissement:

• Le groupe Carlyle
• Kohlberg Kravis Roberts (KKR)
• Le groupe Blackstone
• Gestion globale d'Apollo

Modélisation financière en capital-investissement vs capital-risque et investisseurs providentiels / de démarrage

Comme vous pouvez le voir, il existe de nombreuses différences entre le capital-investissement et le capital-risque et les investisseurs providentiels. La principale différence identifiable se résume vraiment au stade des entreprises dans lesquelles ils investissent. Tout le reste a tendance à se brouiller dans les trois catégories.

En ce qui concerne les compétences et les cheminements de carrière dans les trois types d'entreprises, une expertise est requise dans la modélisation financière approfondie. Aperçu de ce qu'est la modélisation financière, comment et pourquoi construire un modèle. et méthodes de valorisation Méthodes de valorisation Lors de la valorisation d'une entreprise en tant qu'entreprise en exploitation, trois principales méthodes de valorisation sont utilisées: l'analyse DCF, les sociétés comparables et les transactions antérieures. Ces méthodes de valorisation sont utilisées dans la banque d'investissement, la recherche actions, le private equity, le développement d'entreprise, les fusions-acquisitions, les rachats par emprunt et la finance.

Si vous recherchez un avantage sur le marché du travail dans les entreprises d'investissement, assurez-vous de consulter nos cours de modélisation financière en ligne, où vous apprendrez à créer des modèles comme celui ci-dessous à partir de zéro.

Plus de ressources

La mission de Finance est de vous aider à faire progresser votre carrière. Ce guide du Private Equity vs Venture Capital vs Angel and Seed a été conçu pour vous aider dans votre carrière d'analyste financier. Vous pouvez trouver ces ressources supplémentaires utiles:

• Profil de carrière du Private Equity Profil de carrière du Private Equity Les analystes et associés du Private Equity effectuent un travail similaire à celui de la banque d'investissement. Le travail comprend la modélisation financière, l'évaluation, les longues heures et les salaires élevés. Le private equity (PE) est une progression de carrière courante pour les banquiers d'investissement (IB). Les analystes de l'IB rêvent souvent de «passer» du côté des acheteurs,
• Liste des 10 principales sociétés de capital-investissement Top 10 des sociétés de capital-investissement Qui sont les 10 premières sociétés de capital-investissement dans le monde? Notre liste des dix plus grandes entreprises de PE, triées par capital total levé. Les stratégies courantes au sein de PE comprennent les rachats par emprunt (LBO), le capital-risque, le capital de croissance, les investissements en difficulté et le capital mezzanine.
• Méthodes de valorisation Méthodes de valorisation Lors de la valorisation d'une entreprise comme une entreprise en exploitation, trois méthodes de valorisation principales sont utilisées: l'analyse DCF, les sociétés comparables et les transactions antérieures. Ces méthodes de valorisation sont utilisées dans la banque d'investissement, la recherche actions, le private equity, le développement d'entreprise, les fusions et acquisitions, les rachats par emprunt et la finance.
• Guide de modélisation financièreGuide de modélisation financière gratuit