Qu'est-ce que la prime de risque sur les actions?

La prime de risque sur actions est la différence entre les rendements des actions / actions individuelles et le taux de rendement sans risque. Le taux de rendement sans risque peut être comparé aux obligations d'État à plus long terme. Émetteurs d'obligations Il existe différents types d'émetteurs d'obligations. Ces émetteurs d'obligations créent des obligations pour emprunter des fonds aux porteurs d'obligations, à rembourser à l'échéance. en supposant un risque de défaut nul de la part du gouvernement. C'est le rendement excédentaire qu'une action rapporte au détenteur au-delà du taux sans risque pour le risque que le détenteur prend. C'est la compensation de l'investisseur pour avoir pris un niveau de risque plus élevé et investir dans des actions plutôt que dans des titres sans risque.

Prime de risque actions

La prime de risque actions et le niveau de risque sont directement corrélés. Plus le risque est élevé, plus l'écart entre les rendements des actions est élevé. Rendement des gains en capital Le rendement des gains en capital (CGY) est l'appréciation du prix d'un investissement ou d'un titre exprimé en pourcentage. Étant donné que le calcul du rendement du gain en capital implique le prix du marché d'un titre au fil du temps, il peut être utilisé pour analyser la fluctuation du prix du marché d'un titre. Voir calcul et exemple et le taux sans risque et donc une prime plus élevée. Les données empiriques valident également le concept de prime de risque actions. Cela prouve qu'à plus long terme, chaque investisseur sera récompensé pour avoir pris un risque plus élevé.

Pour un investisseur rationnel, une augmentation du risque associé à un investissement doit s'accompagner d'une augmentation de la récompense potentielle de cet investissement pour que l'investissement reste viable. Par exemple, si les obligations d'État donnent un rendement de 6% à un investisseur, tout investisseur rationnel ne choisirait l'action de n'importe quelle société que si elle donnait plus de 6% de rendement, disons 14%. Ici, 14% - 6% = 8% est la prime de risque des actions.

Actif sans risque

Un actif sans risque est un actif dont les rendements futurs sont connus avec certitude. Il vient d'une confiance totale dans l'émetteur de l'actif. Nous considérons les titres d'État comme des actifs sans risque. Le gouvernement ne ferait, en théorie, jamais défaut de paiement des intérêts et du principal de ses titres. C'est parce que le gouvernement a la possibilité d'autofinancer sa dette. Il peut emprunter à la banque centrale ou imprimer plus de devises. Par conséquent, les actifs sans risque sont exposés à un risque de défaut nul et à un risque d'inflation négligeable.

Calcul de la prime de risque sur actions

La formule:

Prime de risque actions (sur le marché) = taux de rendement sur le marché boursier - taux sans risque

Ici, le taux de rendement du marché peut être considéré comme le rendement de l'indice concerné de la bourse concernée, c'est-à-dire le Dow Jones Industrial Average Dow Jones Industrial Average (DJIA) The Dow Jones Industrial Average (DJIA), également couramment dénommé «Dow Jones» ou simplement «Dow», est l'un des indices boursiers les plus populaires et les plus reconnus aux États-Unis. Souvent, le taux sans risque peut être considéré comme le taux actuel sur titres d'État à terme.

Modèle de tarification des immobilisations et prime de risque sur actions

Le modèle de tarification des actifs financiers, communément appelé modèle de tarification des actifs financiers (CAPM) Le modèle de tarification des actifs financiers (CAPM) est un modèle qui décrit la relation entre le rendement attendu et le risque d'un titre. La formule CAPM montre que le rendement d'un titre est égal au rendement sans risque plus une prime de risque, basé sur le bêta de ce titre, est un modèle pour calculer les rendements attendus d'un titre en fonction de leur risque systématique calculé par le coefficient bêta . Selon le CAPM, il existe deux composantes de rendement pour un investisseur. Le premier élément est la valeur temps de l'argent donnée par le taux de rendement sans risque et le second est la compensation du risque que les investisseurs prennent, représentée par la prime de risque.

Le CAPM peut être décrit à l'aide des équations suivantes:

R a = R f + β a (R m - R f )

Où:

  • R a = Rendement attendu du titre 'a'
  • R f = Taux de rendement sans risque
  • R m = Rendement attendu sur le marché
  • β a = bêta de 'a', et,
  • β a = Covariance du rendement du marché avec le rendement des actions / Variance du rendement du marché

Ici, β a est le coefficient de risque du stock «a» qui est unique à ce stock particulier. Il mesure la volatilité du titre à l'aide de mesures de dispersion.

β a = Covariance du rendement du marché avec le rendement des actions / Variance du rendement du marché

Prime de risque sur actions = R a - R f = β a (R m - R f )

Exemple numérique

Prenons l'exemple suivant. Le rendement d'une obligation d'État à 10 ans est de 7%, le bêta du titre A est de 2 et le rendement du marché est de 12%. Ensuite, la prime de risque actions selon la méthode CAPM est la suivante:

β a ( R m - R f ) = 2 (12% - 7%) = 10%

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