La valorisation après paiement est la valeur des capitaux propres Valeur des capitaux propres La valeur des capitaux propres peut être définie comme la valeur totale de la société qui est attribuable aux actionnaires. Pour calculer la valeur des capitaux propres, suivez ce guide de Finance. d'une entreprise après avoir reçu les liquidités d'une ronde de financement qu'elle entreprend. Étant donné que l'ajout de liquidités au bilan d'une entreprise augmente la valeur de ses capitaux propres, la valorisation après la monnaie sera plus élevée que la valeur avant la monnaie car elle a reçu des liquidités supplémentaires.
Cours de l'action vs valeur des actions
La valeur post-monnaie d'une entreprise fait référence à la valeur totale de ses capitaux propres et non au prix de l'action individuelle. Bien que la valeur des capitaux propres soit impactée par l'ajout de liquidités supplémentaires au bilan Bilan Le bilan est l'un des trois états financiers fondamentaux. Ces déclarations sont essentielles à la fois à la modélisation financière et à la comptabilité. Le bilan affiche le total des actifs de la société et la manière dont ces actifs sont financés, soit par dette, soit par capitaux propres. Actif = Passif + Capitaux propres, le cours individuel de l'action ne sera pas affecté. L'exemple ci-dessous montre comment c'est le cas.
Exemple de valorisation de l'argent
Vous trouverez ci-dessous un exemple en trois parties sur la façon de calculer la valeur après paiement d'une société faisant l'objet d'un cycle de financement de série X.
Partie 1
La société ci-dessous a une évaluation des capitaux propres avant argent de 50 millions de dollars. Avant le tour de financement, la société a un million d'actions en circulation, et donc un cours de 50,00 $.
Partie 2
La société lèvera 27 millions de dollars de nouveaux capitaux propres à une évaluation pré-monétaire de 50 millions de dollars, ce qui se traduira par l'émission de 540 000 nouvelles actions.
Partie 3
La société ajoutera les 27 millions de dollars de trésorerie (en supposant qu'aucun coût de transaction) à sa valeur avant argent de 50 millions de dollars pour arriver à une évaluation après-paiement de 77 millions de dollars. Après la transaction, la société aura 1,54 million d'actions en circulation et, par conséquent, le cours de son action reste de 50,00 $.
Valeur d'entreprise vs valeur nette
La valeur d'entreprise d'une entreprise est la valeur de l'ensemble de l'entreprise sans tenir compte de sa structure du capital Structure du capital La structure du capital fait référence au montant de la dette et / ou des capitaux propres employés par une entreprise pour financer ses opérations et financer ses actifs. Structure du capital d'une entreprise. La valeur d'entreprise d'une entreprise n'est pas affectée par une ronde de financement. Alors que la valeur des fonds propres après la monnaie de la société augmente de la valeur des liquidités reçues, la valeur d'entreprise reste constante.
Anti-dilution
Lors d'un tour de financement, les actionnaires d'origine (pré-transaction) verront leur participation proportionnelle diluée suite à l'émission de nouvelles actions. Selon l'exemple ci-dessus, les fondateurs détenaient 350 000 actions avant le financement de série X, ce qui représentait 35% de l'actionnariat total. Après transaction, ils détiendront encore 350 000 actions, mais cela ne représentera que 23% du total. La valeur de leur participation reste la même (350 000 x 50 $ = 17,5 millions de dollars).
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Techniques d'évaluation
Les entreprises qui font l'objet d'une ronde de financement (c.-à-d. La série X) devront négocier avec des investisseurs potentiels sur la valeur de l'entreprise.
Les méthodes d'évaluation les plus courantes sont:
- Flux de trésorerie actualisé (DCF)
- Sociétés comparables Analyse des sociétés comparables Comment effectuer une analyse des sociétés comparables. Ce guide vous montre étape par étape comment créer une analyse d'entreprise comparable («Comps»), comprend un modèle gratuit et de nombreux exemples. Comps est une méthodologie d'évaluation relative qui examine les ratios d'entreprises publiques similaires et les utilise pour dériver la valeur d'une autre entreprise (aka Trading Multiples, ou Public Comps)
- Transactions précédentes
Pour en savoir plus sur chacune des techniques ci-dessus, consultez le guide Finance des méthodes de valorisation Méthodes de valorisation Lors de la valorisation d'une entreprise comme une entreprise en exploitation, trois principales méthodes de valorisation sont utilisées: l'analyse DCF, les sociétés comparables et les transactions précédentes. Ces méthodes de valorisation sont utilisées dans la banque d'investissement, la recherche actions, le private equity, le développement d'entreprise, les fusions et acquisitions, les rachats par emprunt et la finance.
Formule de valorisation de l'argent
Pour calculer la valorisation comptable, utilisez la formule suivante:
Valeur post-argent = Valeur avant argent + valeur de la trésorerie collectée
ou,
Valeur Post-Money = Prix de l'Action Pré-Money x (Actions d'origine en circulation + Nouvelles actions émises)
Attentes d'évaluation
Étant donné que la valeur d'une entreprise peut être très subjective et que les fondateurs ont souvent des prévisions optimistes pour l'entreprise, les sociétés de capital-risque (VC) investissent presque toujours via des actions privilégiées pour «combler l'écart de valorisation».
En investissant via une action privilégiée (par opposition aux actions ordinaires), la société de CR obtient certains avantages:
- Préférence de liquidation (ils sont remboursés en premier si la société est liquidée ou vendue)
- Dividende privilégié (ils reçoivent un retour sur investissement privilégié)
- Participation à la hausse (ils peuvent avoir une exposition asymétrique à la hausse)
- Dispositions anti-dilution (protection contre une dilution supplémentaire lors des futurs cycles de financement)
Parce que les caractéristiques des actions ci-dessus présentent une valeur supplémentaire, les actions privilégiées des sociétés de CR ont plus de valeur que les actions ordinaires. Essentiellement, la société de capital-risque achète des actions privilégiées au prix de l'action ordinaire, améliorant ainsi son profil de rendement des investissements.
Ressources supplémentaires
Finance est le fournisseur officiel du programme de certification FMVA® Global Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™. . Pour continuer à faire avancer votre carrière, les ressources supplémentaires ci-dessous vous seront utiles:
- Guide de modélisation DCF Guide gratuit de formation sur les modèles DCF Un modèle DCF est un type spécifique de modèle financier utilisé pour évaluer une entreprise. Le modèle est simplement une prévision du flux de trésorerie disponible sans effet de levier d'une entreprise
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- Investissement en capital-risque Investissement en capital-risque L'investissement en capital-risque est un type d'investissement en capital-investissement qui implique un investissement dans une entreprise qui nécessite du capital. L'entreprise a souvent besoin de capitaux pour sa configuration initiale (ou son expansion). L'investissement en capital-risque peut être effectué à un stade encore plus précoce connu sous le nom de «phase d'idée».
