La période de récupération indique combien de temps il faut à une entreprise pour récupérer un investissement. Ce type d'analyse permet aux entreprises de comparer des opportunités d'investissement alternatives et de décider d'un projet qui retourne son investissement dans les plus brefs délais, si ce critère est important pour elles.
Par exemple, une entreprise peut décider d'investir dans un actif d'un coût initial de 1 million de dollars. Au cours des cinq prochaines années, l'entreprise reçoit alors des flux de trésorerie positifs qui diminuent avec le temps. Quelle est la période de récupération? Comme le montre le graphique ci-dessous, l'investissement initial est entièrement compensé par des flux de trésorerie positifs quelque part entre les périodes 2 et 3.
Formule de période de récupération
Pour trouver exactement quand la récupération se produit, la formule suivante peut être utilisée:
En appliquant la formule à l'exemple, nous prenons l'investissement initial à sa valeur absolue. Les flux de trésorerie cumulatifs des périodes d'ouverture et de clôture sont de 900 000 $ et 1 200 000 $, respectivement. En effet, comme nous l'avons noté, l'investissement initial est récupéré quelque part entre les périodes 2 et 3. L'application de la formule fournit les éléments suivants:
À ce titre, la période de récupération de ce projet est de 2,33 ans. La règle de décision utilisant la période de récupération est de minimiser le temps nécessaire au retour de l'investissement.
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Utilisation de la méthode de remboursement
Essentiellement, la période de récupération est utilisée de manière très similaire à une analyse du seuil de rentabilité, le ratio de marge de contribution Le ratio de marge de contribution est le chiffre d'affaires d'une entreprise, moins les coûts variables, divisé par son chiffre d'affaires. Le ratio peut être utilisé pour l'analyse du seuil de rentabilité et il + représente l'avantage marginal de produire une unité supplémentaire. mais au lieu du nombre d'unités pour couvrir les coûts fixes, il considère le temps nécessaire pour retourner un investissement.
Compte tenu de sa nature, la période de récupération est souvent utilisée comme une analyse initiale qui peut être comprise sans beaucoup de connaissances techniques. Il est facile à calculer et est souvent appelé le calcul du «dos de l'enveloppe». En outre, il s'agit d'une simple mesure du risque, car elle montre à quelle vitesse l'argent peut être retourné d'un investissement. Cependant, il y a d'autres considérations à prendre en compte lors de l'exécution du processus de budgétisation des immobilisations.
Inconvénient 1: rentabilité
Bien que la période de récupération nous montre combien de temps il faut pour le retour sur investissement, elle ne montre pas quel est le retour sur investissement. En se référant à notre exemple, les flux de trésorerie se poursuivent au-delà de la période 3, mais ils ne sont pas pertinents conformément à la règle de décision dans la méthode de remboursement.
S'appuyant sur l'exemple précédent, l'entreprise peut avoir une deuxième option d'investir dans un autre projet qui offre les flux de trésorerie suivants:
L'autre projet aurait une période de récupération de 4,25 ans mais générerait des retours sur investissement plus élevés que le premier projet. Cependant, en se basant uniquement sur la période de récupération, l'entreprise sélectionnerait le premier projet plutôt que cette alternative. Les implications de ceci sont que les entreprises peuvent choisir des investissements avec des périodes de remboursement plus courtes, au détriment de la rentabilité.
Inconvénient 2: risque et valeur temporelle de l'argent
Un autre problème avec la période de récupération est qu'elle ne tient pas explicitement compte des risques et des coûts d'opportunité associés au projet. À certains égards, une période de récupération plus courte suggère une exposition au risque plus faible, puisque l'investissement est retourné à une date antérieure. Cependant, différents projets peuvent être exposés à différents niveaux de risque même au cours de la même période. Le risque du projet est souvent déterminé en estimant le WACC. WACC WACC est le coût moyen pondéré du capital d'une entreprise et représente son coût mixte du capital, y compris les capitaux propres et la dette. La formule WACC est = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ce guide fournira un aperçu de ce que c'est, pourquoi il est utilisé, comment le calculer, et fournit également un calculateur WACC téléchargeable
Taux de rentabilité interne (TRI)
Au lieu d'examiner la rapidité avec laquelle un investissement est remboursé, et compte tenu du schéma d'inconvénient ci-dessus, il peut être préférable pour les entreprises de se pencher sur le taux de rendement interne (TRI) Taux de rentabilité interne (TRI) Le taux de rentabilité interne (TRI) est le taux d'actualisation qui rend la valeur actuelle nette (VAN) d'un projet nulle. En d'autres termes, il s'agit du taux de rendement annuel composé attendu qui sera obtenu sur un projet ou un investissement. lors de la comparaison de projets.
Les analystes financiers effectueront une modélisation financière et une analyse du TRI pour comparer l'attractivité de différents projets. En prévoyant les flux de trésorerie disponibles Le Free Cash Flow (FCF) Le Free Cash Flow (FCF) mesure la capacité d'une entreprise à produire ce qui intéresse le plus les investisseurs: les liquidités disponibles soient distribuées de manière discrétionnaire dans le futur, il est alors possible d'utiliser le XIRR XIRR vs IRR Pourquoi utiliser XIRR vs IRR. XIRR attribue des dates spécifiques à chaque flux de trésorerie individuel, ce qui le rend plus précis que l'IRR lors de la création d'un modèle financier dans Excel. dans Excel pour déterminer quel taux d'actualisation définit la valeur actuelle nette du projet à zéro (la définition du TRI).
Étant donné que le TRI ne prend pas en compte le risque, il doit être examiné conjointement avec la période de récupération pour déterminer quel projet est le plus attrayant.
Comme vous pouvez le voir dans l'exemple ci-dessous, un modèle DCF est utilisé pour représenter graphiquement la période de récupération (graphique du milieu ci-dessous).
Source: Cours de modélisation financière en ligne.
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