Une société d'acquisition à vocation spéciale (SPAC) est une société constituée dans le seul but de mobiliser des capitaux d'investissement par le biais d'une offre publique initiale (IPO) Offre publique initiale (IPO) Une offre publique initiale (IPO) est la première vente d'actions émises par un entreprise au public. Avant une introduction en bourse, une entreprise est considérée comme une entreprise privée, généralement avec un petit nombre d'investisseurs (fondateurs, amis, famille et investisseurs commerciaux tels que des investisseurs en capital-risque ou des investisseurs providentiels). Découvrez ce qu'est une introduction en bourse. Une telle structure d'entreprise permet aux investisseurs de contribuer de l'argent à un fonds, qui est ensuite utilisé pour acquérir une ou plusieurs entreprises non spécifiées à identifier après l'introduction en bourse.
Lorsque la SPAC lève les fonds requis par le biais d'un PAPE, l'argent est détenu dans une fiducie jusqu'à ce qu'une période prédéterminée s'écoule ou que l'acquisition souhaitée soit effectuée. En cas de non-réalisation de l'acquisition envisagée ou de formalités légales en cours, la SPAC est tenue de restituer les fonds aux investisseurs, après déduction des frais bancaires et de courtage.
Comment fonctionne une société d'acquisition à vocation spéciale?
Fondateurs
Une société d'acquisition à vocation spéciale est constituée de dirigeants d'entreprises expérimentés qui sont convaincus que leur réputation et leur expérience les aideront à identifier une entreprise rentable à acquérir. Étant donné que la SPAC n'est qu'une société écran, les fondateurs deviennent le point de vente lors de la recherche de fonds auprès d'investisseurs.
Les fondateurs fournissent le capital de départ de l'entreprise et ils devraient bénéficier d'une participation importante dans l'entreprise acquise. Les fondateurs ont souvent un intérêt dans un secteur spécifique lors du démarrage d'une société d'acquisition à vocation spéciale.
Publication de l'introduction en bourse
Lors de l'émission de l'introduction en bourse, l'équipe de direction de la SPAC contracte une banque d'investissement Liste des meilleures banques d'investissement Liste des 100 meilleures banques d'investissement du monde classées par ordre alphabétique. Les principales banques d'investissement de la liste sont Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch pour gérer l'introduction en bourse. La banque d'investissement et l'équipe de direction de l'entreprise s'entendent sur des frais à facturer pour le service, généralement environ 10% du produit de l'introduction en bourse. Les titres vendus lors d'une introduction en bourse sont proposés à un prix unitaire, qui représente une ou plusieurs actions ordinaires.
Le prospectus Prospectus Un prospectus est un document d'information juridique que les entreprises sont tenues de déposer auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Le document fournit des informations sur la société, son équipe de direction, ses performances financières récentes et d'autres informations connexes que les investisseurs souhaiteraient connaître. du SPAC se concentre principalement sur les sponsors, et moins sur l'historique et les revenus de l'entreprise, car le SPAC n'a pas d'historique de performance ou de rapports de revenus. Tous les produits du PAPE sont détenus dans un compte en fiducie jusqu'à ce qu'une société privée soit identifiée comme cible d'acquisition.
Acquérir une société cible
Une fois que la SPAC a levé le capital requis par le biais d'une introduction en bourse, l'équipe de direction dispose de 18 à 24 mois pour identifier une cible et finaliser l'acquisition. La période peut varier en fonction de l'entreprise et de l'industrie. La juste valeur marchande Juste valeur La juste valeur fait référence à la valeur réelle d'un actif - un produit, un stock ou un titre - qui est convenue à la fois par le vendeur et l'acheteur. La juste valeur s'applique à un produit qui est vendu ou négocié sur le marché auquel il appartient ou dans des conditions normales - et non à un produit en cours de liquidation. de la société cible doit représenter 80% ou plus de l'actif fiduciaire de la SPAC.
Une fois acquis, les fondateurs bénéficieront de leur participation dans la nouvelle société, généralement 20% des actions ordinaires, tandis que les investisseurs recevront une participation en fonction de leur apport en capital.
Dans l'éventualité où la période prédéterminée expire avant qu'une acquisition ne soit complétée, la SPAC est dissoute et le produit du PAPE détenu dans le compte en fiducie est retourné aux investisseurs. Lors de l'exécution du SPAC, l'équipe de direction n'est pas autorisée à percevoir les salaires tant que l'opération n'est pas conclue.
Structure du capital de la SPAC
Unités publiques
Une SPAC lance une introduction en bourse pour lever le capital requis pour finaliser l'acquisition d'une société privée. Le capital provient d'investisseurs particuliers et institutionnels, et 100% de l'argent levé lors de l'introduction en bourse est détenu dans un compte en fiducie. En échange du capital, les investisseurs peuvent détenir des unités, chaque unité comprenant une action ordinaire et un bon de souscription pour acheter plus d'actions à une date ultérieure.
Le prix d'achat par part des titres est généralement de 10,00 $. Après l'introduction en bourse, les unités deviennent séparables en actions ordinaires et en bons de souscription, qui peuvent être négociés sur le marché public. L'objet du mandat est de fournir aux investisseurs une compensation supplémentaire pour l'investissement dans la SPAC.
Partages du fondateur
Les fondateurs de la SPAC achèteront des actions de fondateur Founders Stock Founders stock se réfère à la valeur nette qui est donnée aux premiers fondateurs d'une organisation. Ce type d'actions diffère de plusieurs manières importantes des actions ordinaires vendues sur le marché secondaire. Les principales différences sont (1) que les actions des fondateurs ne peuvent être émises qu'à leur valeur nominale et (2) elles sont accompagnées d'un calendrier d'acquisition. au début de l'enregistrement SPAC, et de payer une contrepartie nominale pour le nombre d'actions qui se traduit par une participation de 20% dans les actions en circulation après la réalisation de l'introduction en bourse. Les actions sont destinées à rémunérer l'équipe de direction, qui n'est pas autorisée à percevoir un salaire ou une commission de la société tant qu'une opération d'acquisition n'est pas réalisée.
Les mandats
Les unités vendues au public comprennent une fraction de bon de souscription, ce qui permet aux investisseurs d'acheter une part entière d'actions ordinaires. En fonction de la banque émettrice de l'introduction en bourse et de la taille du SPAC, un warrant peut être excisable pour une fraction d'action (soit la moitié, un tiers ou deux tiers) ou une part entière du stock.
Par exemple, si un prix unitaire dans le PAPE est de 10 $, le bon de souscription peut être exercé à 11,50 $ par action. Les bons de souscription peuvent être exercés 30 jours après la transaction De-SPAC ou douze mois après l'introduction en bourse de SPAC.
Les bons de souscription publics sont réglés en espèces, ce qui signifie que l'investisseur doit payer le coût total du bon de souscription en espèces pour recevoir une part entière des actions. Les bons de souscription de fondateur, en revanche, peuvent être réglés en net, ce qui signifie qu'ils ne sont pas tenus de livrer des liquidités pour recevoir une part entière des actions. Au lieu de cela, ils reçoivent des actions d'une juste valeur marchande égale à la différence entre le cours des actions et le prix d'exercice des bons.
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