Un rapport sur la qualité des bénéfices est une étape de routine de la diligence raisonnable Diligence raisonnable La diligence raisonnable est un processus de vérification, d'enquête ou d'audit d'une transaction potentielle ou d'une opportunité d'investissement pour confirmer tous les faits et informations financières pertinents, et pour vérifier tout ce qui était soulevé lors d'une opération de fusion-acquisition ou d'un processus d'investissement Une vérification diligente est effectuée avant la conclusion d'une transaction. processus d'acquisitions privées. Bénéfice net Bénéfice net Le bénéfice net est un poste clé, non seulement dans le compte de résultat, mais dans les trois états financiers de base. Bien qu'il soit obtenu par le biais du compte de résultat, le bénéfice net est également utilisé à la fois dans le bilan et dans le tableau des flux de trésorerie. n'est pas nécessairement une indication précise à 100% de la performance financière d'une entreprise.Si une entreprise publie des chiffres de résultat net importants mais des flux de trésorerie d'exploitation négatifs. Il comprend 3 sections: trésorerie provenant des opérations, trésorerie provenant des investissements et trésorerie provenant du financement. , par exemple, cela peut ne pas être aussi solide financièrement qu'il y paraît. Un rapport sur la qualité des bénéfices évalue la manière dont une entreprise accumule ses revenus - tels que les espèces ou non, récurrents ou non récurrents.alors ce n'est peut-être pas aussi solide financièrement qu'il y paraît. Un rapport sur la qualité des bénéfices évalue la manière dont une entreprise accumule ses revenus - tels que les espèces ou non, récurrents ou non récurrents.alors ce n'est peut-être pas aussi solide financièrement qu'il y paraît. Un rapport sur la qualité des bénéfices évalue la manière dont une entreprise accumule ses revenus - tels que les espèces ou non, récurrents ou non récurrents.
Il y a de nombreux détails clés qui ne sont pas décrits dans les états des résultats d'une entreprise - par conséquent, une ventilation des sources de trésorerie Sweep de trésorerie Un balayage de trésorerie est tout transfert délibérément choisi et automatisé d'une partie des flux de trésorerie d'une entreprise ou d'un individu à utiliser pour but spécifique. c'est tres important. Tout simplement, si une entreprise déclare un bénéfice net positif mais des bénéfices de mauvaise qualité, l'acquisition de l'entreprise peut être un investissement plus risqué que les états financiers de l'entreprise ne l'indiquent. Cette évaluation influe souvent sur le fait qu'un acquéreur décide ou non de poursuivre une acquisition privée.
Exemple de rapport sur la qualité des revenus
Ce qui suit est un exemple de version abrégée d'un examen hypothétique de la qualité de la diligence raisonnable des résultats effectué lorsque la société fictive, XYZ Capital Partners, décide d'acquérir la société privée à responsabilité limitée Une société privée est une société dont les actions sont détenues par des particuliers ou sociétés et qui n'offre pas de participations aux investisseurs sous la forme d'actions négociées en bourse. ABC Co et acquérir partiellement DEF Co (société sœur d'ABC). L'examen est en cours de réalisation par les auditeurs externes QRS LLP. Il est divisé en 3 sections: (1) un résumé, (2) un compte de résultat et (3) le bilan.
1. Résumé
Aperçu de l'entreprise
ABC Co. est basée à Buffalo, NY et a été fondée en 2000 par James Smith. ABC fournit des services de déménagement à l'échelle nationale qui comprennent la main-d'œuvre, le transport et le déménagement. Il y a cinq gestionnaires qui font partie de la direction générale et la hiérarchie de l'entreprise Structure de l'entreprise La structure de l'entreprise fait référence à l'organisation des différents départements ou unités d'affaires au sein d'une entreprise. En fonction des objectifs de l'entreprise et de l'industrie, c'est comme suit:
Dans le cadre de cette transaction, XYZ achètera également des composants de la société sœur d'ABC, DEF, afin de prendre le contrôle de certaines immobilisations liées à l'acquisition.
Aperçu de la transaction
Lettre d'intention de XYZ Lettre d'intention (LOI) Téléchargez le modèle de lettre d'intention (LOI) de Finance. Une lettre d'intention décrit les termes et accords d'une transaction avant la signature des documents finaux. Les principaux points généralement inclus dans une lettre d'intention sont les suivants: aperçu et structure de la transaction, calendrier, diligence raisonnable, confidentialité, exclusivité comprend l'acquisition de tous les actifs d'ABC et de certains autres actifs d'exploitation par DEF pour un montant de 6 millions de dollars. Les 6 millions de dollars représentent un multiple de 4,23x du BAIIA avant les ajustements pour les revenus liés à Amazon (une importante source de revenus non récurrents apparue lorsqu'ils ont déménagé dans leur bureau de Buffalo, NY sur une période de trois ans), le multiple est de 4,39x ajusté EBITDA.
Résumé des principales questions et recommandations
| releve de revenue | Observation | Recommandation |
|---|---|---|
| Revenus et Amazon | ABC a normalement quelques projets plus importants qui se produisent chaque année. Cependant, en 2017, ABC a remporté un contrat par Amazon beaucoup plus important que la normale. | Bien que le projet Amazon soit inhabituel en raison de sa taille, ABC pourrait être en mesure de profiter de futures commandes ponctuelles importantes, car elles figurent désormais sur la liste des fournisseurs d'Amazon. XYZ Capital Partners devrait suivre de près le développement d'Amazon à Vancouver, car il pourrait être en mesure de prendre d'autres commandes importantes. |
| QRS a examiné les revenus pour 2017 afin de déterminer si des revenus exceptionnels importants étaient encourus similaires à Amazon. QRS a noté qu'il n'y avait pas eu d'augmentation importante des revenus et que tous les clients des 10 premiers ont déclaré des revenus pendant au moins deux 2 années consécutives. |
| Bilan | Observation | Recommandation |
|---|---|---|
| Répartition du prix d'achat | XYZ devrait affecter autant du prix d'achat que possible aux immobilisations corporelles afin de profiter d'une radiation plus rapide de ces actifs à des fins fiscales. QRS estime que la valeur du bouclier fiscal accordé à Pender West augmenterait de 100 800 $ si une valeur supplémentaire de 1,26 million de dollars était allouée aux immobilisations corporelles. | XYZ devrait déterminer la juste valeur marchande réelle des actifs à acheter et voir si elle peut négocier une valeur supplémentaire à attribuer aux actifs corporels afin d'augmenter le bouclier fiscal créé par cette transaction. |
2. Compte de résultat
Chiffre d'affaires et «Projet Amazon»
- En 2017, ABC a connu une forte augmentation de ses revenus en raison du projet Amazon; Amazon avait besoin d'aide pour agrandir son bureau de Buffalo.
- Hors Amazon, les revenus ont augmenté de 195000 $ - 26% - en 2017 et de 153000 $ - 14%, - en 2018.
- «A» était le plus gros client, générant un chiffre d'affaires de 135 000 $, soit 12% du chiffre d'affaires total en 2018.
Problèmes / recommandations QRS
- QRS a examiné les revenus pour 2018 pour déterminer si des revenus importants et ponctuels se produisaient, similaires aux revenus d'Amazon en 2017, qui nécessiteraient un montant d'ajustements plus élevé que la normale. QRS a noté qu'il n'y avait pas eu d'augmentation importante des revenus et que tous les clients du top 10 en 2018 avaient généré des revenus constants pour ABC pendant au moins 2 années consécutives.
3. Bilan
Répartition du prix d'achat
- En vertu de cette proposition, ABC serait en mesure de radier les actifs achetés de 1 million de dollars sur leur coût en capital initial de 389 000 dollars. Cela laisserait un écart d'acquisition supplémentaire de 3 millions de dollars pour lequel aucun prix de base fiscal ne sera créé.
Problèmes / recommandations QRS
- XYZ devrait déterminer la juste valeur marchande réelle des actifs à acheter et voir si elle peut négocier une valeur supplémentaire à attribuer aux actifs corporels afin d'augmenter le bouclier fiscal créé par cette transaction.
Conclusion sur la qualité des revenus
L'exemple ci-dessus n'est qu'un aperçu général de la façon dont une revue de qualité des résultats apparaît et du type d'analyse des états financiers impliqués. D'autres problèmes et recommandations possibles qu'un auditeur externe peut soulever comprennent des éléments tels que la normalisation des revenus, la résolution des problèmes d'inefficacité de la paie ou la mise en œuvre d'un nouveau système informatique.
Notez les problèmes importants ici. En 2017, une grande partie du revenu net d'ABC provenait d'une seule commande importante d'Amazon. Sans un rapport sur la qualité des revenus, la valeur d'ABC pourrait sembler considérablement gonflée.
De nombreuses opérations d'acquisition échouent au cours du processus de diligence raisonnable, car les examens mettent en évidence les principales défaillances d'une société cible qui n'auraient pas été découvertes sans un audit externe. Les services de conseil sont d'une importance cruciale car ils fournissent également des recommandations sur la manière de couvrir les risques commerciaux potentiels et de tirer parti des gains potentiels (tels que les avantages fiscaux). Notez que cette évaluation est purement basée sur des recommandations. Les recommandations contenues dans un rapport sur la qualité des résultats constituent une analyse et des conseils professionnels mais ne doivent pas être suivies par l'acquéreur ou la société cible.
Ressources supplémentaires
Merci d'avoir lu le guide Finance sur la qualité du rapport sur les bénéfices. Finance est le fournisseur officiel de la certification Financial Modeling & Valuation Analyst Certification FMVA®. Rejoignez plus de 350 600 étudiants qui travaillent pour des entreprises comme Amazon, JP Morgan et Ferrari. Pour continuer à apprendre et faire progresser votre carrière, ces ressources financières supplémentaires vous seront utiles:
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