Les obligations à rendement négatif sont des obligations qui font perdre de l'argent aux détenteurs d'obligations lorsqu'elles arrivent à échéance. Cela se produit lorsque les détenteurs de telles obligations se retrouvent avec moins d'argent que ce qu'ils ont utilisé pour les acheter. En 2019, le montant des obligations à rendement négatif sur le marché mondial est de 13 billions de dollars.
Points de résumé rapide
- Les obligations à rendement négatif sont des instruments financiers qui font perdre de l'argent aux acheteurs.
- Ils sont généralement émis par des gouvernements de pays à taux d'intérêt bas ou négatifs et achetés par des investisseurs qui veulent garder leur argent en sécurité ou éviter des rendements plus mauvais.
- La dette inférieure à zéro augmente et les émetteurs d'entreprises commencent également à émettre des obligations à rendement négatif.
Comment fonctionnent les obligations à rendement négatif?
Pour comprendre les obligations à rendement négatif, examinons d'abord le fonctionnement des obligations ordinaires, puis en quoi elles diffèrent des obligations qui perdent de l'argent. Il existe deux catégories principales d'obligations ordinaires: celle qui a des coupons Obligation à coupon Une obligation à coupon est un type d'obligation qui comprend des coupons attachés et paie des paiements d'intérêts périodiques (généralement annuels ou semestriels) pendant sa durée de vie et sa valeur nominale à l'échéance. Ces obligations sont assorties d'un taux de coupon, qui correspond au rendement de l'obligation à la date d'émission. et celui qui ne le fait pas. Quoi qu'il en soit, un investisseur devrait normalement se retrouver avec plus que ce qu'il a payé pour l'obligation.
1. Par exemple, regardez un lien avec les caractéristiques suivantes:
- Maturité: 3 ans
- Valeur nominale: 100 $
- Coupon: 0%
- Prix: 90 $
Pendant les trois ans, ils ne reçoivent aucun paiement de coupon. Cependant, lorsqu'ils arrivent à échéance, ils reçoivent 100 $. Il s'agit d'un YTM de 3,5%.
2. Regardons un autre exemple:
- Maturité: 3 ans
- Valeur nominale: 100 $
- Coupon: 5%
- Prix: 105 $
Chaque année, l'investisseur reçoit 5 $ en paiements de coupon et lorsque l'obligation arrive à échéance, il reçoit 100 $ en paiement au pair. Même si l'investisseur a payé plus que la valeur nominale, les paiements de coupon annuels ont compensé la différence.
3. Avec les obligations à rendement négatif, les investisseurs ne recevront pas suffisamment de coupons ou de paiements de valeur nominale pour compenser le coût de l'obligation. Par exemple, jetez un œil à ce lien:
- Maturité: 3 ans
- Valeur nominale: 100 $
- Coupon: 0%
- Prix: 105 $
Pendant les trois années pendant lesquelles l'investisseur conserve l'obligation, il ne recevra aucun paiement d'intérêts. Lorsque l'obligation arrive à échéance, l'investisseur ne recevra que 100 $ même s'il a payé 105 $ pour cela. Cela conduit à un rendement négatif de 1,6%.
Qui émet et achète des obligations à rendement négatif?
La dette à rendement négatif n'est pas nouvelle en Europe et au Japon, où ces obligations sont émises par des gouvernements européens et japonais. Au Japon, le taux d'intérêt fixé par le gouvernement est inférieur à 0%. Avec un taux d'intérêt négatif Taux d'intérêt Un taux d'intérêt fait référence au montant facturé par un prêteur à un emprunteur pour toute forme de dette donnée, généralement exprimé en pourcentage du principal. , la banque centrale facture aux banques la conservation des dépôts. Il s'agit d'une politique monétaire qui tente d'encourager les banques à prêter de l'argent et de stimuler l'économie. La même stratégie a été utilisée par la Banque centrale européenne Banque centrale européenne La Banque centrale européenne (BCE) est l'une des sept institutions de l'UE et la banque centrale pour l'ensemble de la zone euro. C'est l'une des banques centrales les plus importantes au monde,superviser plus de 120 banques centrales et commerciales dans les États membres. .
Lorsque les pays affichent des taux d'intérêt négatifs, cela conduit à la création d'obligations d'État dont les rendements sont inférieurs à zéro. Les investisseurs achètent toujours ces obligations car elles ont une bonne liquidité Liquidité Sur les marchés financiers, la liquidité fait référence à la rapidité avec laquelle un investissement peut être vendu sans impact négatif sur son prix. Plus un placement est liquide, plus il peut être vendu rapidement (et vice versa) et plus il est facile de le vendre à sa juste valeur. Toutes choses étant égales par ailleurs, les actifs plus liquides se négocient avec une prime et les actifs non liquides se négocient avec une décote. et il existe peu d'options plus sûres qu'une obligation d'État. À mesure que de plus en plus de titres à revenu fixe deviendront à rendement négatif, les rendements offerts par les obligations continueront d'entrer en territoire négatif. Ainsi, certains investisseurs achètent des obligations à rendement négatif car ils pensent que les futures obligations offriront des rendements encore plus mauvais.
L'avenir des obligations
La dette à rendement négatif émise par les gouvernements a également un effet d'entraînement sur d'autres titres à revenu fixe. Même les obligations à haut rendement, ou les obligations considérées à haut risque, offrent des rendements négatifs. Cela est illogique pour de nombreux investisseurs car, comme leur nom l'indique, les obligations à haut rendement devraient offrir des rendements plus élevés.
Comme mentionné ci-dessus, les taux d'intérêt fixés par la banque centrale ont un impact sur le rendement des obligations. Le 31 juillet 2019, la banque centrale américaine a abaissé les taux pour la première fois en une décennie. Cela a amené le montant de la dette avec des rendements inférieurs à zéro à 14 billions de dollars pour la première fois. Avec cette augmentation, plus d'un quart de la dette de qualité investissement produit un rendement inférieur à zéro.
Ressources supplémentaires
Merci d'avoir lu l'article de Finance sur la dette à rendement négatif. Pour continuer à apprendre et à faire progresser votre carrière, nous vous recommandons ces ressources financières.
- Swap de taux d'intérêt Swap de taux d'intérêt Un swap de taux d'intérêt est un contrat dérivé par lequel deux contreparties conviennent d'échanger un flux de paiements d'intérêts futurs contre un autre.
- Obligations de célébrité Obligation de célébrité Une obligation de célébrité est un type de titre adossé à des actifs émis par un détenteur de droits de propriété intellectuelle fondés sur la renommée. Les émetteurs d'obligations de célébrités reçoivent de l'argent à l'avance des investisseurs en échange du produit des redevances futures sur les œuvres d'art
- Risques liés aux titres à revenu fixe Risques aux titres à revenu fixe Les risques liés aux titres à revenu fixe surviennent en raison de la volatilité de l'environnement du marché obligataire. Les risques ont une incidence sur la valeur marchande du titre au moment de sa vente, sur les flux de trésorerie du titre pendant sa détention et sur les revenus supplémentaires générés par le réinvestissement des flux de trésorerie.
- Taux au jour le jour Taux au jour le jour Le taux au jour le jour fait référence au taux d'intérêt que les institutions de dépôt (p. Ex., Les banques ou les coopératives de crédit) se facturent pour les prêts au jour le jour. Notez que le taux au jour le jour est appelé quelque chose de différent dans différents pays.
