Une prime de risque de défaut est en fait la différence entre le taux d'intérêt d'un instrument de dette et le taux sans risque Taux sans risque Le taux de rendement sans risque est le taux d'intérêt qu'un investisseur peut s'attendre à gagner sur un investissement qui comporte un risque nul. Dans la pratique, le taux sans risque est généralement considéré comme égal aux intérêts payés sur un bon du Trésor public à 3 mois, généralement l'investissement le plus sûr qu'un investisseur puisse faire. . La prime de risque de défaut existe pour compenser les investisseurs pour la probabilité de défaut d'une entité sur sa dette.
Qu'est-ce qui détermine la prime de risque de défaut?
Les primes de risque de défaut dépendent essentiellement de la solvabilité d'une entreprise ou d'un individu. Il existe une variété de facteurs qui déterminent la solvabilité, tels que les suivants:
Histoire de credit
Si une personne ou une entreprise a régulièrement versé des intérêts à temps sur des obligations antérieures, cela signale aux prêteurs que l'entité est digne de confiance. Si l'entité a contracté des dettes supplémentaires (c'est-à-dire, des montants de dette croissants à chaque fois qu'elle a été contractée) et a réussi à rester au courant des paiements d'intérêts, les prêteurs considéreront également l'entité comme plus digne de confiance.
Un bon historique de crédit incite les prêteurs à permettre à l'entité d'emprunter plus d'argent et à des taux d'intérêt plus bas. La probabilité de défaut de l'entité étant relativement faible, la prime de risque de défaut facturée sera en conséquence faible. Le contraire est également vrai. Un mauvais historique de crédit obligera les prêteurs à exiger une prime de risque de défaut plus élevée.
Liquidité et rentabilité
Les prêteurs peuvent également examiner la situation financière d'une entité. Par exemple, si une entreprise sollicite un prêt auprès d'une banque, la banque peut examiner certains des états financiers récents de l'entreprise. Si l'entreprise semble générer des revenus fiables d'un mois à l'autre, gérer efficacement les coûts et produire des bénéfices, les banques sont plus enclines à facturer une prime de risque de défaut plus faible.
Examen du bilan de l'entreprise Bilan Le bilan est l'un des trois états financiers fondamentaux. Ces déclarations sont essentielles à la fois à la modélisation financière et à la comptabilité. Le bilan affiche le total des actifs de la société et la manière dont ces actifs sont financés, soit par dette, soit par capitaux propres. Actif = Passif + État des capitaux propres et des flux de trésorerie État des flux de trésorerie L'état des flux de trésorerie (également appelé tableau des flux de trésorerie) est l'un des trois états financiers clés qui présentent les liquidités générées et dépensées pendant une période donnée ( par exemple, un mois, un trimestre ou une année). L'état des flux de trésorerie sert de pont entre le compte de résultat et le bilan, ce qui donne un aperçu de la liquidité de l'entreprise et de sa capacité à respecter ses obligations de paiement d'intérêts mensuels. Inversement,une liquidité et une rentabilité médiocres entraîneront une prime de risque de défaut plus élevée.
Propriété des actifs
Les actifs rendent les emprunteurs attrayants pour les banques, car les prêts peuvent être garantis contre eux. Par exemple, si une entreprise possède un immeuble de 5 millions de dollars et souhaite contracter un prêt de 5 millions de dollars pour financer ses opérations, une banque peut utiliser l'immeuble comme garantie. Dans une telle situation, la banque pourrait revendiquer la propriété de l'immeuble au cas où l'entreprise ne serait plus en mesure de rembourser le prêt.
La garantie sous-tend généralement les accords hypothécaires. Les banques peuvent devenir propriétaires d'un bien si l'emprunteur n'effectue pas les paiements du prêt. Posséder de nombreux actifs garantisables permet généralement aux emprunteurs d'obtenir des prêts plus importants, mais peut ne pas affecter directement la prime de risque de défaut.
Quelles sont les composantes d'un taux d'intérêt?
Du point de vue de l'investisseur obligataire, le rendement minimum requis auquel il s'attend est égal à la somme des éléments suivants:
- Prime de risque de défaut - indemnise les investisseurs pour la probabilité de défaut de l'entreprise
- Liquidity Premium - rémunère les investisseurs pour investir dans des titres moins liquides tels que des obligations
- Prime à l'échéance - compense les investisseurs pour le risque que les obligations qui arrivent à échéance de nombreuses années dans le futur comportent intrinsèquement plus de risques
- Inflation projetée Inflation L'inflation est un concept économique qui fait référence à des augmentations du niveau des prix des biens sur une période donnée. La hausse du niveau des prix signifie que la monnaie dans une économie donnée perd du pouvoir d'achat (c'est-à-dire que moins peut être achetée avec la même somme d'argent). - rend compte de la dévaluation de la monnaie au fil du temps
- Taux sans risque Taux sans risque Le taux de rendement sans risque est le taux d'intérêt qu'un investisseur peut s'attendre à gagner sur un investissement qui comporte un risque nul. Dans la pratique, le taux sans risque est généralement considéré comme égal aux intérêts payés sur un bon du Trésor public à 3 mois, généralement l'investissement le plus sûr qu'un investisseur puisse faire. - fait référence au taux de rendement auquel un investisseur peut s'attendre sur un titre sans risque (comme un bon du Trésor)
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- Obligations de guerre Obligations de guerre Les obligations de guerre sont des instruments de dette (obligations) émis par les gouvernements pour financer les opérations et la production militaires en temps de guerre.
- Prime de risque sur actions Prime de risque sur actions La prime de risque sur actions est la différence entre les rendements des actions / actions individuelles et le taux de rendement sans risque. C'est la compensation de l'investisseur pour avoir pris un niveau de risque plus élevé et investir dans des actions plutôt que dans des titres sans risque.
- Prime de risque de marché Prime de risque de marché La prime de risque de marché est le rendement supplémentaire qu'un investisseur attend de la détention d'un portefeuille de marché risqué au lieu d'actifs sans risque.
