La valeur d'entreprise (EV) par rapport au chiffre d'affaires multiple est une mesure d'évaluation utilisée pour évaluer une entreprise en divisant sa valeur d'entreprise Valeur d'entreprise La valeur d'entreprise, ou valeur d'entreprise, est la valeur totale d'une entreprise égale à sa valeur de capital, plus sa dette nette, plus tout intérêt minoritaire, utilisé dans l'évaluation. Il examine la valeur marchande entière plutôt que juste la valeur des capitaux propres, de sorte que tous les intérêts de propriété et les créances sur les actifs de la dette et des capitaux propres sont inclus. (capitaux propres plus dette moins trésorerie) par son chiffre d'affaires annuel Chiffre d'affaires Le chiffre d'affaires est le revenu qu'une entreprise tire de ses ventes de biens ou de la prestation de services. En comptabilité, les termes «ventes» et «revenus» peuvent être, et sont souvent, utilisés de manière interchangeable pour signifier la même chose. Le revenu ne signifie pas nécessairement l'argent reçu. .Le multiple EV / chiffre d'affaires est couramment utilisé pour les entreprises en démarrage ou à forte croissance qui n'ont pas encore de bénéfices positifs.
Pourquoi utiliser le VE pour générer des revenus multiples?
Si une entreprise n'a pas de résultat positif avant impôts sur les intérêts Dépréciation et amortissement (EBITDA) EBITDA EBITDA ou bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation, amortissement correspond aux bénéfices d'une entreprise avant que l'une de ces déductions nettes ne soit effectuée. L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. Formule, exemples ou résultat net positif Revenu net Le bénéfice net est un élément clé, non seulement dans le compte de résultat, mais dans les trois états financiers de base. Bien qu'il soit obtenu par le biais du compte de résultat, le bénéfice net est également utilisé à la fois dans le bilan et dans le tableau des flux de trésorerie. ,il n'est pas possible d'utiliser EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA est utilisé dans l'évaluation pour comparer la valeur d'entreprises similaires en évaluant leur valeur d'entreprise (EV) au multiple d'EBITDA par rapport à une moyenne. Dans ce guide, nous décomposerons le multiple EV / EBTIDA en ses différents composants et vous expliquerons comment le calculer étape par étape ou le ratio de bénéfices des prix P / E Le ratio de bénéfices des prix (ratio P / E) est la relation entre cours de l'action d'une société et bénéfice par action. Cela donne aux investisseurs une meilleure idée de la valeur d'une entreprise. Le P / E montre les attentes du marché et est le prix que vous devez payer par unité de ratios de bénéfices actuels (ou futurs) pour évaluer l'entreprise. Dans ce cas, un analyste financier devra remonter le compte de résultat soit pour le bénéfice brut, soit jusqu'au chiffre d'affaires.
Si l'EBITDA est négatif, il est utile d'avoir un multiple EV / EBITDA négatif. De même, une entreprise avec un EBITDA à peine positif (presque nul) se traduira par un multiple massif, ce qui n'est pas non plus très utile.
Pour ces raisons, les entreprises en démarrage (fonctionnant souvent à perte) et les entreprises à forte croissance (fonctionnant souvent à l'équilibre) ont besoin d'un multiple EV / Chiffre d'affaires pour l'évaluation.
EV à formule multiple de revenus
La formule de calcul du multiple est:
= EV / Revenu
Où:
- EV (valeur d'entreprise) = valeur des capitaux propres + toutes les dettes + actions privilégiées - espèces et équivalents
- Revenu = Revenu annuel total
Exemple de calcul
Voici un exemple de calcul du multiple EV / revenu:
Supposons qu'une société ait un prix de l'action actuel de 25,00 $, des actions en circulation de 10 millions de dollars, une dette de 25 millions de dollars, une trésorerie de 50 millions de dollars, aucune action privilégiée, aucun intérêt minoritaire et un chiffre d'affaires de 100 millions de dollars en 2017. Quel est son ratio VE / Chiffre d'affaires?
Répondre:
- 25 $ multiplié par 10 millions d'actions équivaut à une capitalisation boursière de 250 millions de dollars.
- Ajoutez 25 millions de dollars de dettes et déduisez 50 millions de dollars en espèces pour obtenir une valeur d'entreprise (VE) de 225 millions de dollars.
- 225 millions de dollars divisés par 100 millions de dollars de revenus correspondent à 2,25x EV / revenus .
Ci-dessous une capture d'écran du calcul dans Excel:
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Pourquoi EV est-il utilisé dans le numérateur au lieu du prix (ou de la capitalisation boursière)?
EV est utilisé à la place du prix ou de la capitalisation boursière. Capitalisation boursière La capitalisation boursière (capitalisation boursière) est la valeur marchande la plus récente des actions en circulation d'une société. La capitalisation boursière est égale au cours actuel de l'action multiplié par le nombre d'actions en circulation. La communauté des investisseurs utilise souvent la valeur de capitalisation boursière pour classer les entreprises dans le numérateur en raison du revenu avant les intérêts débiteurs dans le compte de résultat Compte de résultat Le compte de résultat est l'un des principaux états financiers d'une entreprise qui montre ses profits et pertes sur une période donnée . Le profit ou la perte est déterminé en prenant tous les revenus et en soustrayant toutes les dépenses des activités opérationnelles et non opérationnelles. Cet état est l'un des trois états utilisés à la fois en finance d'entreprise (y compris la modélisation financière) et en comptabilité. , et donc,représente un revenu disponible pour tous les investisseurs (dette et capitaux propres). Une fois les frais d'intérêts déduits, le prix ou la capitalisation boursière serait utilisé dans le numérateur, comme pour le ratio cours / bénéfice.
Quels sont les avantages et les inconvénients de l'EV pour générer des revenus multiples?
Comme pour toute méthode d'évaluation, il existe des avantages et des inconvénients, qui sont décrits ci-dessous:
Avantages:
- utile pour les entreprises avec des bénéfices négatifs
- utile pour les entreprises avec un EBITDA négatif ou proche de zéro
- des chiffres de revenus faciles à trouver pour la plupart des entreprises
- facile à calculer le ratio
Les inconvénients:
- ne prend pas en compte la structure de coûts de l'entreprise
- ignore la rentabilité et la génération de flux de trésorerie
- difficile à comparer entre les différents secteurs et les différents stades de l'entreprise (précoce ou mature)
- les résultats peuvent être difficiles à interpréter
Étude de cas
En tant qu'étude de cas, vous pouvez apprendre à calculer l'EV pour générer des revenus multiples dans deux des cours en ligne de Finance. Le premier exemple se trouve dans le cours d'évaluation d'entreprise, qui guide les étudiants dans un exercice détaillé de création d'une «table de composition» ou d'une analyse d'entreprise comparable.
Le deuxième exemple est le cours de modélisation financière du commerce électronique de Finance, où les étudiants construiront un modèle à partir de zéro pour valoriser une entreprise, ce qui comprend la détermination des ratios EV / revenus de l'entreprise sur différentes années.
Ressources supplémentaires
Merci d'avoir lu ce guide sur les ratios EV / Revenus. Finance est le fournisseur officiel de la certification Financial Modeling & Valuation Analyst, qui enseigne les applications financières en cours d'emploi pour aider quiconque à devenir un analyste financier de classe mondiale.
Pour continuer à apprendre par vous-même, ces ressources vous seront utiles:
- Méthodes de valorisation Méthodes de valorisation Lors de la valorisation d'une société en tant qu'entreprise en exploitation, trois principales méthodes de valorisation sont utilisées: l'analyse DCF, les sociétés comparables et les transactions antérieures. Ces méthodes de valorisation sont utilisées dans la banque d'investissement, la recherche actions, le private equity, le développement d'entreprise, les fusions et acquisitions, les rachats par emprunt et la finance.
- Analyse des multiples Analyse des multiples L'analyse des multiples consiste à valoriser une entreprise à l'aide d'un multiple. Il compare le multiple de l'entreprise à celui d'une entreprise homologue.
- Guide de modélisation DCF Guide gratuit de formation sur les modèles DCF Un modèle DCF est un type spécifique de modèle financier utilisé pour évaluer une entreprise. Le modèle est simplement une prévision du flux de trésorerie disponible sans effet de levier d'une entreprise
- Programme d'analyste de modélisation financière et d'évaluation Certification FMVA® Rejoignez plus de 350 600 étudiants qui travaillent pour des entreprises comme Amazon, JP Morgan et Ferrari
