Quelles sont les méthodes d'évaluation de démarrage?

Plusieurs méthodes d'évaluation de démarrage sont disponibles pour les analystes financiers. Ci-dessous, nous discuterons de certaines méthodes populaires utilisées pour évaluer les startups. Les startups, au sens le plus général du terme, sont de nouvelles entreprises commerciales lancées par un entrepreneur Entrepreneur Un entrepreneur est une personne qui crée, conçoit, lance et dirige une nouvelle entreprise. Au lieu d'être un employé et de rendre compte à un superviseur. Ils ont généralement tendance à se concentrer sur le développement d'idées ou de technologies uniques et de les introduire sur le marché sous la forme d'un nouveau produit ou service.

Évaluation de démarrage

Résumé:

  • Les startups, au sens le plus général, sont de nouvelles entreprises commerciales lancées par un entrepreneur.
  • Les différentes méthodes par lesquelles la valeur d'une start-up est déterminée comprennent (1) l'approche de Berkus, (2) l'approche du coût de duplication, (3) la méthode d'évaluation future, (4) l'approche multiple de marché, (5) le risque Méthode de sommation des facteurs et (6) méthode d'actualisation des flux de trésorerie (DCF).

Approche Berkus

L'approche Berkus, créée par le capital-risqueur américain et investisseur providentiel Dave Berkus, vise à évaluer une entreprise en démarrage sur la base d'une évaluation détaillée de cinq facteurs clés de succès: (1) Valeur de base, (2) Technologie, (3) Exécution, (4) Relations stratégiques sur son marché principal, et (5) Production et ventes conséquentes.

Une évaluation détaillée est effectuée pour évaluer la valeur ajoutée des cinq facteurs clés de succès en mesure quantitative à la valeur totale de l'entreprise. Sur la base de ces chiffres, le démarrage est valorisé. L'approche de Berkus peut parfois également être appelée «méthode de développement du stade ou approche d'évaluation du stade de développement».

Approche du coût de duplication

L'approche du coût de duplication implique la prise en compte de tous les coûts et dépenses associés au démarrage et au développement de son produit, y compris l'achat de ses actifs physiques. Toutes ces dépenses sont prises en compte afin de déterminer la juste valeur marchande de la startup en fonction de toutes les dépenses. L'approche du coût de la duplication présente les inconvénients suivants:

  • Ne pas prendre en considération le potentiel futur de l'entreprise en exécutant des déclarations de projection de ses ventes et de sa croissance futures.
  • Ne pas prendre en compte ses immobilisations incorporelles Immobilisations incorporelles Selon les normes IFRS, les immobilisations incorporelles sont des actifs non monétaires identifiables sans substance physique. Comme tous les actifs, les actifs incorporels sont ceux qui devraient générer des rendements économiques pour l'entreprise à l'avenir. En tant qu'actif à long terme, cette attente s'étend au-delà d'un an. ainsi que ses actifs physiques. L'argument ici est que même au stade du démarrage, les actifs incorporels de la société peuvent avoir beaucoup à offrir pour sa valorisation, c'est-à-dire la valeur de la marque, le goodwill, les droits de brevet (le cas échéant), etc.

Approche multiple de l'évaluation future

L'approche multiple de l'évaluation future se concentre uniquement sur l'estimation du retour sur investissement auquel les investisseurs peuvent s'attendre dans un avenir proche, disons cinq à dix ans. Plusieurs projections sont réalisées dans ce but, notamment des projections de ventes sur cinq ans, des projections de croissance, des projections de coûts et de dépenses, etc.

Approche multiple du marché

L'approche multiple de marché est l'une des méthodes d'évaluation de démarrage les plus populaires. La méthode du marché multiple fonctionne comme la plupart des multiples. Les acquisitions récentes sur le marché de nature similaire à la startup en question sont prises en compte et un multiple de base est déterminé en fonction de la valeur des acquisitions récentes. La startup est ensuite valorisée en utilisant le multiple du marché de base.

Approche de sommation des facteurs de risque

L'approche de sommation des facteurs de risque valorise une start-up en prenant en compte quantitativement tous les risques associés à l'entreprise qui peuvent affecter le retour sur investissement Le retour sur investissement (ROI) Le retour sur investissement (ROI) est une mesure de performance utilisée pour évaluer le rendement d'un investissement ou comparer l'efficacité de différents investissements. . Dans le cadre de la méthode de sommation des facteurs de risque, une valeur initiale estimée est calculée pour le démarrage à l'aide de l'une des autres méthodes décrites dans cet article. A cette valeur initiale, l'effet, positif ou négatif, des différents types de risques commerciaux est pris en compte et une estimation est déduite ou ajoutée à la valeur initiale en fonction de l'effet du risque.

Après avoir pris en compte tous les types de risques et mis en œuvre la «sommation des facteurs de risque» à la valeur initiale estimée du démarrage, la valeur finale du démarrage est déterminée. Certains types de risques commerciaux qui sont pris en compte sont le risque de gestion, le risque politique, le risque de fabrication, le risque de concurrence sur le marché, le risque d'investissement et d'accumulation de capital, le risque technologique et le risque lié à l'environnement juridique.

Approche des flux de trésorerie actualisés

La méthode DCF (Discounted Cash Flow) se concentre sur la projection des futurs mouvements de trésorerie de la startup. Un taux de retour sur investissement, appelé «taux d'actualisation Taux d'actualisation En finance d'entreprise, un taux d'actualisation est le taux de rendement utilisé pour actualiser les flux de trésorerie futurs à leur valeur actuelle. Ce taux correspond souvent au coût moyen pondéré du capital (WACC) d'une entreprise, au taux de rendement requis ou au taux limite que les investisseurs s'attendent à gagner par rapport au risque de l'investissement. , »Est ensuite estimée sur la base de laquelle il est déterminé la valeur du flux de trésorerie projeté. Étant donné que les startups ne font que commencer et qu'il existe un risque élevé associé à leur investissement, un taux d'actualisation élevé est généralement appliqué.

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