Un swaption (également connu sous le nom d'option de swap) est un contrat d'option Option intégrée Une option intégrée est une disposition dans un titre financier (généralement sous forme d'obligations) qui confère à un émetteur ou au détenteur du titre un certain droit mais pas une obligation d'en exécuter certains actions à un moment donné dans le futur. Les options intégrées n'existent qu'en tant qu'élément de la sécurité financière qui confère à son détenteur le droit mais non l'obligation de conclure un contrat de swap prédéterminé. En contrepartie du droit, le titulaire du swaption doit payer une prime à l'émetteur du contrat. Les swaptions donnent généralement le droit de conclure des swaps de taux d'intérêt Swap de taux d'intérêt Un swap de taux d'intérêt est un contrat dérivé par lequel deux contreparties conviennent d'échanger un flux de paiements d'intérêts futurs contre un autre,mais des swaptions avec d'autres types de swaps peuvent également être créés.
Comprendre les swaptions
En termes de caractéristiques de trading, les swaptions sont plus proches des swaps que des options. Par exemple, les swaptions sont de gré à gré OTC (OTC) Over-the-counter (OTC) est la négociation de titres entre deux contreparties exécutée en dehors des échanges formels et sans la supervision d'un régulateur des changes. Les transactions OTC sont effectuées sur des marchés de gré à gré (un lieu décentralisé sans emplacement physique), via des réseaux de concessionnaires. titres similaires aux swaps. En d'autres termes, les contrats dérivés sont négociés de gré à gré et non sur des bourses centralisées. De plus, les swaptions bénéficient d'une grande flexibilité puisque les contrats ne se présentent pas sous une forme standardisée.
Avant la transaction, les contreparties à un swaption doivent s'entendre sur les différentes caractéristiques du contrat. Par exemple, les parties déterminent le prix du swaption (également appelé prime du swaption) et la durée de l'option.
En outre, les contreparties doivent décider des caractéristiques du swap sous-jacent. Les caractéristiques comprennent généralement le montant notionnel, les jambes de swap (fixe vs flottant) et la fréquence d'ajustement pour la jambe variable. En outre, les contreparties déterminent la référence de la jambe flottante d'un swap.
Applications de Swaptions
Les Swaptions sont livrés avec de nombreuses applications dans l'industrie de l'investissement. Par exemple, ils sont fréquemment utilisés pour couvrir divers risques macroéconomiques tels que le risque de taux d'intérêt. Risque de taux d'intérêt Le risque de taux d'intérêt est la probabilité d'une baisse de la valeur d'un actif résultant de fluctuations inattendues des taux d'intérêt. Le risque de taux d'intérêt est principalement associé aux actifs à revenu fixe (par exemple, les obligations) plutôt qu'aux placements en actions. . Une entreprise qui anticipe une augmentation des taux d'intérêt peut acheter un swaption payeur pour se protéger du risque de taux d'intérêt. De plus, le swaption peut permettre de couvrir les risques associés aux titres financiers tels que les obligations. En outre, les institutions financières utilisent couramment des swaptions pour modifier leur profil de paiement.
Les swaptions sont principalement employés par les grandes entreprises et les institutions financières, y compris les banques d'investissement. Liste des meilleures banques d'investissement Liste des 100 plus grandes banques d'investissement au monde classées par ordre alphabétique. Les principales banques d'investissement de la liste sont Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch , banques commerciales et fonds spéculatifs.
Types de Swaptions
La classification des swaptions est basée sur les types de jambes impliquées dans le contrat de swap anticipé. Sur la base d'une telle classification, il existe deux principaux types de swaption: swaption payeur et swaption récepteur .
Avec l'achat d'un swaption payeur, l'acheteur obtient le droit de conclure un contrat de swap, ce qui implique qu'il ou elle reçoit la jambe de swap flottant en échange de la jambe de swap fixe.
Inversement, le récepteur swaption délivre le droit mais pas l'obligation de conclure un contrat de swap, dans lequel le détenteur d'un swap doit payer le swap flottant en échange de la jambe de swap fixe.
Styles d'exécution
Semblables aux options simples, les contrats de swaption sont livrés avec différents styles d'exécution. En d'autres termes, différents swaptions contiennent des clauses différentes qui déterminent les dates d'exercice. Les styles de swaption les plus courants sont les styles européen, américain et bermudien.
- Swaption européen: Swaption qui ne peut être exercé qu'à la date d'exercice.
- Swaption américain: Swaption qui peut être exercé à n'importe quelle date entre les dates de création et d'exercice, ainsi qu'à la date d'exercice.
- Swaption bermudien: Swaption qui peut être exercé à plusieurs dates prédéterminées entre les dates de création et d'exercice.
Les styles de swaptions sont essentiels pour sélectionner la méthode d'évaluation appropriée. Par exemple, les swaptions de style européen sont généralement évalués à l'aide du modèle d'évaluation Black. D'autre part, les swaptions américains et bermudiens, qui sont considérés comme plus complexes par rapport aux options européennes, sont généralement évalués en utilisant les modèles Black-Derman-Toy ou Hull-White.
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- Arrangement de couverture Arrangement de couverture Un arrangement de couverture désigne un investissement dont le but est de réduire le niveau des risques futurs en cas de mouvement défavorable des prix d'un actif. La couverture fournit une sorte de couverture d'assurance pour se protéger contre les pertes d'un investissement.
- Hybrid Securities Hybrid Securities Les titres hybrides sont des instruments de placement qui combinent les caractéristiques des actions pures et des obligations pures. Les titres ont tendance à offrir un rendement plus élevé que les titres à revenu fixe purs comme les obligations, mais un rendement inférieur à celui des titres à revenu variable purs comme les actions.
- Options: Appels et Puts Options: Appels et Puts Une option est une forme de contrat dérivé qui donne à son détenteur le droit, mais pas l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif à une certaine date (date d'expiration) à un prix spécifié (grève prix). Il existe deux types d'options: les appels et les put. Les options américaines peuvent être exercées à tout moment
- Taux de swap Taux de swap Le taux de swap est le taux fixe d'un swap déterminé par les parties impliquées dans le contrat Le taux de swap est demandé par un récepteur (c'est-à-dire la partie qui reçoit le taux fixe) d'un payeur (c'est-à-dire la partie qui paie le taux fixe) pour compenser l'incertitude sur les fluctuations du taux variable
