Le Chicago Board Options Exchange (CBOE) a créé le VIX (CBOE Volatility Index) pour mesurer la volatilité attendue à 30 jours du marché boursier américain Marché boursier Le marché boursier se réfère aux marchés publics qui existent pour l'émission, l'achat et la vente d'actions qui se négocient sur une bourse ou de gré à gré. Les actions, également appelées actions, représentent la propriété fractionnée d'une entreprise, parfois appelée «indice de la peur». Le VIX est basé sur les prix des options de l'indice S&P 500 et est calculé en agrégeant les prix pondérés des options d'achat et de vente de l'indice Options: Calls and Puts Une option est une forme de contrat dérivé qui donne le droit au détenteur, mais pas l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif à une certaine date (date d'expiration) à un prix spécifié (prix d'exercice). Il existe deux types d'options: les appels et les put.Les options américaines peuvent être exercées à tout moment sur une large gamme de prix d'exercice.
Graphique VIX (Source: Yahoo Finance)
La volatilité mesure la fréquence et l'ampleur des mouvements de prix au fil du temps. Plus les variations de prix sont rapides et importantes, plus la volatilité est grande. Il peut être mesuré avec des valeurs historiques ou des prix futurs attendus. Une option est un contrat avec le droit d'exercer le contrat à un prix spécifique, appelé prix d'exercice. . Le VIX est une mesure de la volatilité future attendue.
Le VIX est destiné à être utilisé comme indicateur de l'incertitude du marché, comme en témoigne le niveau de volatilité. L'indice est prospectif en ce qu'il cherche à prédire la variabilité de l'action future des prix du marché.
Le fait que cette métrique représente la volatilité attendue est très important. Il est basé sur les primes que les investisseurs sont prêts à payer pour le droit d'acheter ou de vendre une action, plutôt que d'être une mesure directe de la volatilité. Les primes des options peuvent être considérées comme représentant le niveau de risque perçu sur le marché. Plus le risque est élevé, plus les gens sont prêts à payer une «assurance» sous forme d'options. Lorsque les primes sur les options diminuent, le VIX diminue également.
Utilisations de l'indice de volatilité VIX
Le VIX est donné en pourcentage, représentant la plage de mouvement escomptée au cours de l' année prochaine pour le S&P 500 , avec un intervalle de confiance de 68% . Dans le graphique ci-dessus, l'indice de volatilité est coté à 13,77%. Cela signifie que la variation annualisée à la hausse ou à la baisse du S&P 500 ne devrait pas dépasser 13,77% au cours de l'année prochaine, avec une probabilité de 68%.
La volatilité attendue mensuelle, hebdomadaire ou quotidienne peut être calculée à partir de la volatilité attendue annuelle. Il y a 12 mois, 52 semaines ou 252 jours de négociation dans une année. En utilisant la volatilité annuelle attendue de 13,77% par le haut, les calculs sont les suivants:
Un VIX élevé indique une volatilité attendue élevée et un nombre VIX faible indique une volatilité attendue faible.
Comment les prix des options reflètent la volatilité
Lorsque les investisseurs anticipent des hausses ou des baisses importantes des cours des actions, ils couvrent souvent leurs positions avec des options. Ceux qui possèdent des options d'achat ou de vente ne sont prêts à les vendre que s'ils reçoivent une prime suffisamment élevée. Une augmentation globale des prix des options (qui indique une plus grande incertitude du marché et une plus grande volatilité projetée) augmentera le VIX et, par conséquent, indiquera aux investisseurs la probabilité d'une volatilité croissante du marché.
Le VIX est considéré comme un reflet fiable des prix des options et de la volatilité future probable de l'indice S&P 500.
Histoire du VIX
La moyenne à long terme de l'indice de volatilité VIX est de 18,47% (à partir de 2018).
Historiquement parlant, un VIX inférieur à 20% reflète un marché sain et à risque relativement modéré. Cependant, si l'indice de volatilité est extrêmement bas, cela peut impliquer une vision baissière du marché.
Un VIX supérieur à 20% signifie une incertitude et une peur croissantes sur le marché et implique un environnement à plus haut risque. Pendant la crise financière de 2008, l'indice de volatilité est monté en flèche à des niveaux extrêmes supérieurs à 50%. Cela signifiait que les négociants en options s'attendaient à ce que les cours des actions fluctuent considérablement, entre une hausse ou une baisse de 50% au cours de l'année prochaine, 68% du temps. À un moment donné pendant la crise, l'indice a atteint 85%.
Bien que les niveaux de VIX puissent être très élevés pendant les périodes de crise, les niveaux extrêmes sont rarement maintenus pendant de longues périodes. En effet, les conditions du marché amènent les traders à prendre des mesures pour réduire leur exposition au risque (comme l'achat ou la vente d'options). Cela, à son tour, réduit les niveaux de peur et d'incertitude sur le marché.
Lectures connexes
Merci d'avoir lu l'explication de Finance sur le VIX - «l'indice de peur». Finance est le fournisseur officiel du programme de certification FMVA® Global Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™. . Pour continuer à apprendre et faire progresser votre carrière, les ressources supplémentaires ci-dessous vous seront utiles:
- Guide du bêta en finance bêta Le bêta (β) d'un titre d'investissement (c'est-à-dire une action) est une mesure de la volatilité de ses rendements par rapport à l'ensemble du marché. Il est utilisé comme mesure du risque et fait partie intégrante du modèle de tarification des immobilisations (CAPM). Une entreprise avec un bêta plus élevé présente un risque plus élevé et des rendements attendus plus élevés.
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