Une trappe à liquidité est une situation dans laquelle une politique monétaire expansionniste (une augmentation de la masse monétaire) ne parvient pas à augmenter les taux d'intérêt et n'entraîne donc pas de croissance économique (augmentation de la production). Dans le cas de la déflation La déflation La déflation est une diminution du niveau général des prix des biens et services. En d'autres termes, la déflation est une inflation négative. Quand cela se produit, la valeur de la monnaie augmente avec le temps. Ainsi, plus de biens et services peuvent être achetés pour le même montant d'argent. ou la récession, les individus conservent l'argent en leur possession aux taux d'intérêt donnés parce qu'ils craignent de tels événements négatifs.
Un piège à liquidité existe dans trois situations principales:
- Lorsque le taux d'intérêt nominal est nul
- L'économie est actuellement en récession ou en dépression économique Dépression économique Une dépression économique est un événement dans lequel une économie est dans un état de crise financière, souvent le résultat d'une période d'activité négative basée sur le taux de produit intérieur brut (PIB) du pays . C'est bien pire qu'une récession, avec un PIB en baisse significative, et dure généralement de nombreuses années.
- La politique monétaire est inefficace et incapable de réduire davantage le taux d'intérêt
Représentation graphique du piège à liquidité
Un piège à liquidité existe généralement lorsque le taux d'intérêt à court terme Taux d'intérêt Un taux d'intérêt fait référence au montant facturé par un prêteur à un emprunteur pour toute forme de dette donnée, généralement exprimé en pourcentage du principal. est à zéro pour cent. La courbe de demande devient élastique et le taux d'intérêt est trop bas et ne peut plus baisser. Toute mesure prise par le gouvernement pour stimuler l'expansion ne fonctionnera pas, car la masse monétaire sera conservée sous forme de soldes de trésorerie, ce qui rendra impossible pour le gouvernement d'utiliser les taux d'intérêt comme stimulus économique. Le concept est illustré dans la figure ci-dessous:
Habituellement, une baisse des taux d'intérêt incite à la dépense, mais dans une trappe à liquidité, l'évolution de la masse monétaire ne modifie pas les habitudes de dépenses. Par conséquent, l'utilisation de la politique monétaire est inefficace (comme vu ci-dessus).
Que se passe-t-il dans un piège à liquidité?
Lorsqu'il y a un piège à liquidité, l'économie est en récession, ce qui peut entraîner une déflation. Lorsque la déflation est persistante, elle peut entraîner une hausse du taux d'intérêt réel. Cela nuit à l'investissement et élargit l'écart de production - l'économie entre dans un cercle vicieux. Si la récession persiste également, la déflation réduit encore la production et la politique monétaire est inefficace.
Pendant la Grande Dépression La Grande Dépression La Grande Dépression était une dépression économique mondiale qui a eu lieu de la fin des années 1920 aux années 1930. Pendant des décennies, des débats ont duré sur les causes de la catastrophe économique, et les économistes restent divisés sur un certain nombre d'écoles de pensée différentes. aux États-Unis, le taux d'inflation de l'économie était de –6,7%, et ce n'est qu'en 1943 que les prix sont revenus à leurs niveaux normaux d'avant la crise. De plus, pendant la crise japonaise de 1995, la déflation s'est poursuivie jusqu'en 2005 avec un taux d'inflation moyen de –0,2%.
La principale raison de la déflation dans une économie est les défaillances du système financier. La crise financière peut intensifier la trappe à liquidité car la déflation augmente la valeur réelle de la dette. Les emprunteurs ne sont plus en mesure de rembourser leur dette et les banques et autres institutions financières subissent une baisse car les prêts ne sont pas remboursés.
La Grande Dépression et le marasme japonais ont résulté d'échecs financiers. Dans de tels cas, le gouvernement a adopté une politique de resserrement du crédit. Afin d'améliorer les conditions économiques existantes, les banques ont tenté de limiter les nouveaux prêts et d'annuler les prêts existants.
Cependant, la politique de resserrement du crédit a conduit à un cercle vicieux en réduisant les investissements et la production, les banques étant également plus prudentes quant à l'octroi de crédit aux investisseurs. Un piège à liquidité peut exister lorsque le taux d'intérêt nominal n'atteint pas zéro car le risque de détenir les actifs augmente les chances de perdre l'actif une fois le risque incorporé.
Comment atténuer les effets d'un piège à liquidité?
La politique monétaire traditionnelle étant inefficace lorsqu'il existe un piège de liquidité dans l'économie, les gouvernements se tournent vers des méthodes plus non conventionnelles pour sortir l'économie du piège. L’assouplissement quantitatif est l’une des solutions les plus efficaces. C'est là que les banques centrales fixent un taux d'intérêt élevé et augmentent la liquidité de l'économie pour atteindre ce taux.
De nombreux chercheurs affirment que la principale raison de la Grande Dépression était la contraction monétaire mise en œuvre par la Federal Reserve Bank en 1927. Selon l'économiste Milton Friedman, une réponse plus appropriée à la Dépression serait un assouplissement monétaire ou un «don d'argent», comme il l'a appelé il. Entre 1933 et 1941, le marché boursier américain a augmenté de 140% principalement en raison de la politique monétaire expansionniste.
En outre, en 1999, le Japon a utilisé des politiques d'assouplissement quantitatif après que le taux cible de la politique a été fixé à zéro. Le but de l'assouplissement quantitatif était de rendre les réserves facilement accessibles aux banques nationales.
Économistes keynésiens Théorie économique keynésienne La théorie économique keynésienne est une école de pensée économique qui énonce en gros qu'une intervention gouvernementale est nécessaire pour aider les économies à sortir de la récession. L'idée vient des cycles économiques d'expansion et de récession auxquels on peut s'attendre des économies de marché libre et positionne le gouvernement comme un «contrepoids». On pourrait dire que la meilleure façon d'atténuer les effets d'une trappe à liquidité est une politique budgétaire expansionniste. . Le président Franklin Roosevelt a utilisé une telle politique fiscale pendant le New Deal en 1933. Le gouvernement a augmenté les dépenses grâce à un programme de travaux publics (par exemple, la Tennessee Valley Authority). Le gouvernement japonais a également dépensé 100 billions de yens sur des programmes publics sur une période de dix ans.
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