Qu'est-ce qu'un prêt à effet de levier?

Un prêt à effet de levier est un prêt accordé à des entreprises qui (1) ont déjà une dette à court ou à long terme dans leurs livres ou (2) ont une mauvaise cote de crédit Cote de crédit Une cote de crédit est une opinion d'une agence de crédit particulière concernant la capacité et la volonté d'une entité (gouvernement, entreprise ou individu) de s'acquitter de ses obligations financières dans l'exhaustivité et dans les délais fixés. Une cote de crédit signifie également la probabilité qu'un débiteur fasse défaut. /l'histoire. Les prêts à effet de levier sont nettement plus risqués que les prêts traditionnels et, à ce titre, les prêteurs exigent généralement un taux d'intérêt plus élevé pour refléter le risque plus élevé.

Prêt à effet de levier

Critères de classification

Il n'existe pas de critères universels pour un prêt à effet de levier. Cependant, S&P Global les définit comme un prêt qui:

  1. Est noté BB + ou moins (non-investment grade); ou
  2. N'est pas noté BB + ou moins mais a un spread de LIBOR + 125 et est garanti par un premier ou un second privilège.

Les critères sont incertains dans la mesure où un prêt noté BB + avec un spread de LIBOR +110 serait considéré comme un prêt à effet de levier tandis qu'une obligation non notée avec un spread de LIBOR +110 ne serait pas considéré comme un prêt à effet de levier. Par conséquent, un jugement important est nécessaire pour déterminer s'il convient de classer un prêt comme endetté.

Utilisation pour les prêts à effet de levier

Comme indiqué par S&P Global, les émetteurs utilisent le produit des prêts à effet de levier à quatre fins principales:

1. Pour soutenir les opérations de fusions et acquisitions (M&A)

Les prêts à effet de levier sont couramment utilisés pour soutenir un type spécifique d'opération de fusion et d'acquisition - un rachat par emprunt (LBO) Le rachat par emprunt (LBO) Un rachat par emprunt (LBO) est une transaction dans laquelle une entreprise est acquise en utilisant la dette comme principale source de considération. Une transaction de LBO se produit généralement lorsqu'une entreprise de capital-investissement (PE) emprunte autant que possible auprès de divers prêteurs (jusqu'à 70 à 80% du prix d'achat) pour obtenir un taux de rendement interne IRR> 20%. Dans un LBO, une partie des fonds est constituée de prêts à effet de levier.

2. Recapitaliser le bilan d'une entreprise

Les prêts à effet de levier peuvent être utilisés pour modifier le bilan d'une entreprise. Ces déclarations sont essentielles à la fois à la modélisation financière et à la comptabilité. Le bilan affiche le total des actifs de la société et la manière dont ces actifs sont financés, soit par dette, soit par capitaux propres. Actif = passif + capitaux propres lorsqu'il est utilisé pour racheter une partie des actions de la société.

3. Refinancement de la dette

Ce type de prêt peut également être utilisé pour refinancer la dette existante de l'entreprise.

4. Objectifs généraux de l'entreprise

Ces prêts peuvent être utilisés pour soutenir les opérations quotidiennes de la société ou pour fournir un financement d'actifs (par exemple, l'achat de nouvelles immobilisations corporelles Immobilisations corporelles (immobilisations corporelles) Immobilisations corporelles (immobilisations corporelles) ) est l'un des principaux actifs non courants figurant au bilan. Les immobilisations corporelles sont affectées par les Capex, les amortissements et les acquisitions / cessions d'immobilisations. Ces actifs jouent un rôle clé dans la planification financière et l'analyse des activités et de l'avenir d'une entreprise dépenses).

Exemple

Une entreprise cherche à utiliser un prêt à effet de levier pour soutenir l'acquisition d'un nouvel actif à long terme. La société émettra 1 000 000 $ d'obligations à un taux d'intérêt de LIBOR +50. Si le prêt est noté non-investment grade, le prêt est-il considéré comme un emprunt à effet de levier ou non?

En utilisant les critères définis par S&P Global, le prêt ci-dessus serait considéré comme un prêt à effet de levier en raison du fait que le prêt n'est pas de qualité d'investissement (la note de non-investissement est BB + ou inférieure).

Prêts sur le marché

Étant donné que les prêts à effet de levier offrent un taux d'intérêt basé sur le taux LIBOR +, un taux d'intérêt plus élevé offre un meilleur rendement pour les investisseurs. La Réserve fédérale ayant relevé les taux d'intérêt à plusieurs reprises entre 2005 et 2018, la demande de prêts à effet de levier a considérablement augmenté. Cependant, 2019 a montré un renversement de la quantité de demande.

Comme le rapporte le Financial Times, les investisseurs ont retiré plus de 300 millions de dollars de fonds mutuels et négociés en bourse qui ont investi dans des prêts à effet de levier américains au cours de la semaine se terminant le 10 juillet 2019. Alors que les prévisions de baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale fédérale (la Fed) La Réserve fédérale est la banque centrale des États-Unis et l'autorité financière derrière la plus grande économie de marché libre du monde. s'installe, la demande de ces prêts devrait diminuer en conséquence.

Lorsque les taux d'intérêt augmentent, le rendement d'un prêt à effet de levier augmente et stimule la demande des investisseurs. Au contraire, lorsque les taux d'intérêt baissent, le rendement diminue et la demande des investisseurs diminue.

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  • Pactes de dette Pactes de dette Les pactes de dette sont des restrictions que les prêteurs (créanciers, créanciers, investisseurs) imposent aux accords de prêt pour limiter les actions de l'emprunteur (débiteur).
  • Ratios de levier Ratios de levier Un ratio de levier indique le niveau d'endettement contracté par une entité commerciale par rapport à plusieurs autres comptes dans son bilan, son compte de résultat ou son tableau des flux de trésorerie. Modèle Excel
  • Financement structuré Financement structuré Le financement structuré concerne les instruments de prêt financier qui visent à atténuer les risques graves liés aux actifs complexes. Les emprunteurs ayant des besoins plus importants, comme les entreprises, recherchent des financements structurés pour faire face à des instruments et arrangements financiers complexes et uniques afin de satisfaire des besoins financiers substantiels.
  • Prêt syndiqué Prêt syndiqué Un prêt syndiqué est offert par un groupe de prêteurs qui travaillent ensemble pour fournir un crédit à un grand emprunteur. L'emprunteur peut être une société, un projet individuel ou un gouvernement. Chaque prêteur du syndicat contribue une partie du montant du prêt et ils partagent tous le risque de prêt. L'un des prêteurs agit en tant que gestionnaire

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