Le coefficient bêta est une mesure de la sensibilité ou de la corrélation d'un titre. Titres négociables Les titres négociables sont des instruments financiers à court terme sans restriction qui sont émis soit pour des titres de participation, soit pour des titres de créance d'une société cotée en bourse. La société émettrice crée ces instruments dans le but exprès de lever des fonds pour financer davantage les activités commerciales et l'expansion. ou un portefeuille d'investissement aux mouvements de l'ensemble du marché. Nous pouvons dériver une mesure statistique du risque en comparant les rendements d'un titre / portefeuille individuel aux rendements de l'ensemble du marché et identifier la proportion de risque qui peut être attribuée au marché.
Risque systématique vs non systématique
On peut considérer le risque non systématique comme un risque «spécifique à l'action» et le risque systématique comme un risque «général de marché». Si nous ne détenons qu'une seule action dans un portefeuille, le rendement de cette action peut varier énormément par rapport au gain ou à la perte moyen de l'ensemble du marché, comme en témoigne un indice boursier majeur tel que le S&P 500. le portefeuille, les rendements du portefeuille commenceront progressivement à ressembler davantage aux rendements globaux du marché. Au fur et à mesure que nous diversifions notre portefeuille d'actions, le risque non systématique «spécifique aux actions» est réduit.
Risque systématique Risque systématique Le risque systématique est la partie du risque total qui est causée par des facteurs indépendants de la volonté d'une entreprise ou d'un individu spécifique. Le risque systématique est causé par des facteurs externes à l'organisation. Tous les investissements ou titres sont soumis à un risque systématique et par conséquent, il s'agit d'un risque non diversifiable. est le risque sous-jacent qui affecte l'ensemble du marché. Changements importants dans les variables macroéconomiques, telles que les taux d'intérêt, l'inflation, le PIB. Formule du PIB La formule du PIB comprend la consommation, les dépenses publiques, les investissements et les exportations nettes. Nous décomposons la formule du PIB en étapes dans ce guide. Le produit intérieur brut (PIB) est la valeur monétaire, en monnaie locale, de tous les biens et services économiques finaux produits dans un pays pendant une période donnée. , ou de change,sont des changements qui ont un impact sur le marché dans son ensemble et qui ne peuvent être évités par la diversification. Le coefficient bêta relie le risque systématique «général du marché» au risque non systématique «spécifique à l'action» en comparant le taux de variation entre les rendements «général du marché» et «spécifiques à l'action».
Le modèle de tarification des immobilisations (CAPM)
Le modèle de tarification des immobilisations Modèle de tarification des immobilisations (CAPM) Le modèle de tarification des immobilisations (CAPM) est un modèle qui décrit la relation entre le rendement attendu et le risque d'un titre. La formule CAPM montre que le rendement d'un titre est égal au rendement sans risque plus une prime de risque, basé sur le bêta de ce titre (ou CAPM) décrit les rendements des actions individuelles en fonction des rendements globaux du marché.
Chacune de ces variables peut être considérée comme utilisant le cadre d'interception de pente où Re = y, B = pente, (Rm - Rf) = x et Rf = ordonnée à l'origine. Les informations importantes à tirer de ce cadre sont:
- On s'attend à ce qu'un actif génère au moins le taux de rendement sans risque.
- Si le bêta d'une action ou d'un portefeuille individuel est égal à 1, le rendement de l'actif est égal au rendement moyen du marché.
- Le coefficient Bêta représente la pente de la droite de meilleur ajustement pour chaque paire de rendement excédentaire Re - Rf (y) et Rm - Rf (x).
Dans le graphique ci-dessus, nous avons tracé les rendements excédentaires des actions par rapport aux rendements excédentaires du marché pour trouver la ligne de meilleur ajustement. Cependant, nous observons que ce stock a une valeur d'interception positive après prise en compte du taux sans risque. Cette valeur représente Alpha, ou le rendement supplémentaire attendu de l'action lorsque le rendement du marché est nul.
Comment calculer le coefficient bêta
Pour calculer le bêta d'une action ou d'un portefeuille, divisez la covariance des rendements excédentaires des actifs et des rendements excédentaires du marché par la variance des rendements excédentaires du marché par rapport au taux de rendement sans risque:
Avantages de l'utilisation du coefficient bêta
L'une des utilisations les plus courantes de Beta est d'estimer le coût des capitaux propres (Re) dans les modèles d'évaluation. Le CAPM estime le bêta d'un actif sur la base d'un seul facteur, qui est le risque systématique du marché. Le coût des capitaux propres dérivé du CAPM reflète une réalité dans laquelle la plupart des investisseurs ont des portefeuilles diversifiés à partir desquels le risque non systématique a été diversifié avec succès.
En général, le CAPM et la version bêta fournissent une méthode de calcul facile à utiliser qui standardise une mesure du risque dans de nombreuses entreprises aux structures de capital et aux fondamentaux variés.
Inconvénients de l'utilisation du coefficient bêta
Le plus gros inconvénient de l'utilisation de la version bêta est qu'elle repose uniquement sur les rendements passés et ne tient pas compte des nouvelles informations susceptibles d'avoir un impact sur les rendements futurs. En outre, au fur et à mesure que de plus en plus de données de rendement sont recueillies au fil du temps, la mesure de la bêta change et, par la suite, le coût des capitaux propres.
Si le risque systématique inhérent au marché a un impact significatif sur l'explication des rendements des actifs, il ignore les facteurs de risque non systématiques propres à l'entreprise. Eugene Fama et Kenneth French ont ajouté un facteur de taille et un facteur de valeur au CAPM, en utilisant des fondamentaux spécifiques à l'entreprise pour mieux décrire les rendements des actions. Cette mesure du risque est connue sous le nom de Fama French 3 Factor Model.
Autres ressources
Les évaluations et l'analyse des investissements de portefeuille sont des tâches essentielles pour de nombreux analystes financiers. Pour en savoir plus sur les méthodes d'évaluation et l'analyse, les ressources financières suivantes peuvent être utiles.
- Méthodes de valorisation Méthodes de valorisation Lors de la valorisation d'une société en tant qu'entreprise en exploitation, trois principales méthodes de valorisation sont utilisées: l'analyse DCF, les sociétés comparables et les transactions antérieures. Ces méthodes de valorisation sont utilisées dans la banque d'investissement, la recherche actions, le private equity, le développement d'entreprise, les fusions et acquisitions, les rachats par emprunt et la finance.
- Unlevered Beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) est la volatilité des rendements d'une entreprise, sans tenir compte de son levier financier. Il ne prend en compte que ses atouts. Il compare le risque d'une entreprise non endettée au risque du marché. Il est calculé en prenant le bêta des capitaux propres et en le divisant par 1 plus dette ajustée d'impôt en capitaux propres
- Coût moyen pondéré du capital WACC Le WACC est le coût moyen pondéré du capital d'une entreprise et représente son coût mixte du capital, y compris les capitaux propres et la dette. La formule WACC est = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ce guide fournira un aperçu de ce que c'est, pourquoi il est utilisé, comment le calculer, et fournit également un calculateur WACC téléchargeable
- Investir: un guide du débutant Investir: un guide du débutant Le guide Investir pour les débutants de Finance vous apprendra les bases de l'investissement et comment commencer. Découvrez les différentes stratégies et techniques de trading et les différents marchés financiers sur lesquels vous pouvez investir.
