Le terme «stagnation séculaire» fait référence à un état de croissance économique faible ou inexistante - en d'autres termes, un environnement où l'économie stagne essentiellement. «Laïque» dans ce contexte signifie simplement «à long terme». Le terme a été inventé par Alvin Hansen dans les années 1930, pendant la Grande Dépression La Grande Dépression La Grande Dépression était une dépression économique mondiale qui a eu lieu de la fin des années 1920 aux années 1930. Pendant des décennies, des débats ont duré sur les causes de la catastrophe économique, et les économistes restent divisés sur un certain nombre d'écoles de pensée différentes. , et a été relancé en grande partie par Lawrence Summers.
Summers est un économiste keynésien qui occupait auparavant le poste d'économiste en chef de la Banque mondiale. Il a également été secrétaire au Trésor sous le président Bill Clinton et directeur du Conseil économique national sous le président Barack Obama.
Fig. 1. Équilibres sectoriels de l'économie américaine 1990-2017
Résumé
- La théorie de la stagnation laïque a été mise en avant dans les années 1930, pendant la Grande Dépression, et plus récemment relancée par l'économiste Lawrence Summers, qui a été conseiller économique dans les administrations Clinton et Obama.
- Les principes fondamentaux de la théorie sont que le manque d'investissement, dû à une tendance accrue à l'épargne, et l'absence d'une politique budgétaire gouvernementale agressive (c'est-à-dire à dépenses élevées) sont les principales causes d'un état de stagnation économique, où il y a peu de croissance économique perceptible.
- Les opposants à la théorie de la stagnation séculaire soutiennent que la condition présumée de l'épargne exagérée de la théorie est en grande partie un mythe et que le véritable coupable qui freine la croissance économique est une réglementation gouvernementale et une intervention fiscale accrues.
Un état de stagnation séculière?
Summers a écrit de nombreux articles à la suite de la crise financière mondiale de 2008 Crise financière mondiale de 2008-2009 La crise financière mondiale de 2008-2009 fait référence à la crise financière massive à laquelle le monde a été confronté de 2008 à 2009. La crise financière a fait des ravages sur les particuliers et les institutions du pays. globe, avec des millions d'Américains profondément touchés. Les institutions financières ont commencé à sombrer, beaucoup ont été absorbées par de plus grandes entités, et le gouvernement américain a été contraint d'offrir des renflouements pour soutenir son point de vue selon lequel l'économie est dans un état de stagnation séculaire, soulignant à juste titre que la reprise pendant la présidence Obama a été la plus lente. reprise après une récession de l’histoire. La croissance économique est restée bien inférieure, au fil des ans, aux projections du Congressional Budget Office des États-Unis,et les taux d'intérêt sont restés excessivement bas, voire négatifs dans l'Union européenne. Union économique Une union économique est l'un des différents types de blocs commerciaux. Il fait référence à un accord entre les pays qui permet aux produits, aux services et aux travailleurs de traverser librement les frontières. Le syndicat vise à éliminer les barrières commerciales internes entre les pays membres, dans le but de profiter économiquement à tous les pays membres. - pour plusieurs années.- pour plusieurs années.- pour plusieurs années.
Théorie de Summers sur la stagnation séculière
Summers a brièvement expliqué sa théorie de la stagnation séculière dans un article de 2016, «L'ère de la stagnation séculière». Dans l'article, il déclare: «Les économies du monde industriel, de ce point de vue, souffrent d'un déséquilibre résultant d'une propension croissante à épargner et d'une propension décroissante à investir. Le résultat est qu'une épargne excessive agit comme un frein à la demande, réduisant la croissance et l'inflation, et le déséquilibre entre l'épargne et l'investissement fait baisser les taux d'intérêt réels. Il poursuit en affirmant que cette tendance à la thésaurisation plutôt qu'à l'investissement vient «d'une augmentation des inégalités et de la part des revenus allant aux riches… et d'une plus grande accumulation d'actifs par les banques centrales étrangères et les fonds souverains».
Summers ajoute en outre qu'une croissance économique significative ne résulte désormais que de «… des niveaux d'emprunt dangereux qui se traduisent… par des niveaux d'investissement insoutenables (qui, dans le cas de la crise financière de 2008, ont émergé comme une bulle immobilière)» - en d'autres termes , comme une grave réaction excessive à la tendance générale à épargner plutôt qu'à investir.
La solution à la stagnation séculaire
Summers préconise une approche à deux volets pour résoudre le problème de la stagnation séculaire, les deux volets visant à accroître la demande de l'économie. La première chose qu'il propose est une politique budgétaire gouvernementale qui dépense de manière agressive, en particulier pour des choses comme les infrastructures et le développement de sources d'énergie alternatives. Les partisans de la théorie de la stagnation séculaire expriment peu ou pas de préoccupation quant à l'augmentation de la dette publique, ce qui suggère effectivement qu'il est nécessaire de soutenir la croissance économique.
Cependant, il convient de noter que les actions entreprises par l'administration Obama, qui comprenaient des investissements massifs du gouvernement dans les énergies alternatives, n'ont abouti qu'à une augmentation de la dette fédérale sans aucune amélioration notable de l'économie. Par exemple, il y a le tristement célèbre investissement d'Obama de 535 millions de dollars dans Solyndra, une société d'énergie solaire qui, en fin de compte, n'a fait que faire faillite.
Summers préconise également une diminution de la réglementation gouvernementale des entreprises comme moyen de stimuler l'économie. Il était un fervent partisan de l'abrogation de la loi Glass-Steagall. La loi Glass-Steagall. La loi est venue comme une réponse d'urgence aux faillites massives des banques pendant la Grande Dépression, car on pensait que la spéculation des banques commerciales avait contribué au krach des années 1990, qui avait auparavant séparé les activités de banque commerciale et d'investissement - obligeant les banques à en choisir une. ou l'autre mais les empêchant de travailler dans les deux domaines. Cependant, Summers soutient également la position apparemment contradictoire selon laquelle l'économie aurait bénéficié de la loi Dodd-Frank,qui a considérablement augmenté la réglementation gouvernementale des institutions financières, qui a été promulguée plusieurs années auparavant.
Problèmes avec la théorie
Nulle part presque tous les économistes n'adhèrent à la théorie de la stagnation séculaire. C'est une opinion très chargée sur le plan politique, en vertu de l'argument en faveur d'une dette publique toujours croissante comme «seul» moyen de maintenir tout ce qui est proche du plein emploi et de la croissance économique.
Il y a plusieurs problèmes évidents avec la théorie. D'une part, selon les principes de la théorie, les années qui ont immédiatement précédé la crise financière de 2008 auraient dû être caractérisées par un chômage élevé et une croissance économique faible, mais elles ne l'ont pas été. Deuxièmement, l'affirmation fondamentale de la théorie selon laquelle la stagnation économique découle d'une tendance à épargner plutôt qu'à investir est hautement discutable. Plusieurs études indiquent que les taux d'épargne sont en fait considérablement inférieurs à ce qu'ils étaient dans les années 80 et 90, qui étaient des périodes de boom économique.
De plus, Summers, au cours des dernières années, a fait valoir que l'état de stagnation séculaire était si grave qu'aucune mesure de relance économique ne pourrait ramener l'économie au plein emploi. Cependant, en fait, les taux d'emploi sous l'administration Trump ont atteint des niveaux records dans tous les domaines, et sans poursuivre une politique budgétaire de relance accrue de l'argent public.
Les opposants à la théorie soutiennent que les ralentissements de la croissance économique sont principalement le résultat d'une sur-réglementation gouvernementale, comme l'illustre le Dodd-Frank Act Dodd-Frank Act, le Dodd-Frank Act, ou le Wall Street Reform and Consumer Protection Act de 2010, a été promulguée sous l'administration Obama en réponse à la crise financière de 2008. Elle visait à introduire des changements significatifs dans la réglementation financière et à créer de nouvelles agences gouvernementales chargées de mettre en œuvre les différentes clauses de la loi. et la Loi sur les soins abordables. Cela semble être étayée par le fait que , dans plus de laissez-faire approche de l'administration Trump, le taux d'investissement a augmenté et le rythme de la croissance économique s'est considérablement accéléré, se rapprochant de plus en plus du taux de croissance du PIB de 3,0% qui a échappé à l'économie pendant les huit années de la présidence d'Obama.
Ressources supplémentaires
Finance est le fournisseur officiel de la certification FMVA® Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™. Rejoignez plus de 350 600 étudiants travaillant pour des entreprises comme Amazon, JP Morgan et le programme de certification Ferrari, conçu pour transformer n'importe qui en analyste financier de classe mondiale.
Pour continuer à apprendre et développer vos connaissances du secteur financier, nous vous recommandons vivement les ressources financières supplémentaires ci-dessous:
- Dallas Trimmed Mean Dallas Trimmed Mean Le Dallas Trimmed Mean, populairement connu sous le nom de Taux d'inflation PCE moyen réduit, est une mesure de l'inflation de base à partir de l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE). Il est appelé le Dallas Trimmed Mean car il est estimé par le personnel de la Federal Reserve Bank of Dallas.
- Dépression économique Dépression économique Une dépression économique est un événement dans lequel une économie est dans un état de crise financière, souvent le résultat d'une période d'activité négative basée sur le taux du produit intérieur brut (PIB) du pays. C'est bien pire qu'une récession, avec un PIB en baisse significative, et dure généralement de nombreuses années.
- Théorie économique keynésienne Théorie économique keynésienne La théorie économique keynésienne est une école de pensée économique qui énonce en gros qu'une intervention gouvernementale est nécessaire pour aider les économies à sortir de la récession. L'idée vient des cycles économiques d'expansion et de récession auxquels on peut s'attendre des économies de marché libre et positionne le gouvernement comme un «contrepoids»
- Stagflation Stagflation La stagflation est un événement économique dans lequel le taux d'inflation est élevé, le taux de croissance économique ralentit et le chômage reste constamment élevé. Cette combinaison défavorable est redoutée et peut constituer un dilemme pour les gouvernements, car la plupart des actions visant à réduire l'inflation peuvent augmenter les taux de chômage
