L'analyse d'attribution, également appelée «attribution de rendement» ou «attribution de performance», est un outil d'évaluation utilisé pour expliquer et analyser la performance d'un portefeuille par rapport à un indice de référence particulier Dow Jones Industrial Average (DJIA) The Dow Jones Industrial Average (DJIA), également couramment appelé «le Dow Jones» ou simplement «le Dow», est l'un des indices boursiers les plus populaires et les plus reconnus.
Composantes de l'analyse d'attribution
L'analyse d'attribution compare le rendement généré par un portefeuille particulier avec celui d'un portefeuille qui a été comparé aux fins d'évaluation. Il s'agit de comparer différentes composantes du portefeuille, qui sont le résultat des décisions de placement prises par le gestionnaire de portefeuille Gestionnaire de portefeuille Les gestionnaires de portefeuille gèrent les portefeuilles de placement à l'aide d'un processus de gestion de portefeuille en six étapes. Découvrez exactement ce que fait un gestionnaire de portefeuille dans ce guide. Les gestionnaires de portefeuille sont des professionnels qui gèrent des portefeuilles de placement dans le but d'atteindre les objectifs de placement de leurs clients. .
Les facteurs les plus importants pour des analyses d'attribution efficaces sont la répartition du portefeuille, la sélection d'actifs / titres et l'interaction de ces effets - comme le souligne le modèle BHB (Brinson, Hoover et Beebower) - qui est l'une des méthodes d'attribution de performance couramment utilisées.
1. Effet d'allocation
L'effet d'allocation fait référence aux rendements générés en attribuant des pondérations de portefeuille à des segments, secteurs ou industries spécifiques. Par exemple, un portefeuille peut être composé de 20% alloués à des actifs du secteur technologique, 50% au secteur des services publics et 30% au secteur des transports. Les pondérations sont ensuite comparées à un portefeuille de référence.
- Si le portefeuille pèse un secteur plus élevé que l'indice de référence, il est décrit comme une surpondération
- Si le portefeuille pèse un secteur plus bas que l'indice de référence, il est décrit comme une sous-pondération
Idéalement, l'objectif d'un gestionnaire de portefeuille ou d'un décideur d'investissement est d'accorder une pondération plus élevée aux secteurs qui performent bien (c'est-à-dire surpondérer les secteurs) et de placer un poids moindre sur les secteurs qui sont de mauvais investissements (c'est-à-dire sous-pondérer les secteurs).
Pour quantifier l'effet des décisions d'allocation, les pondérations sectorielles et les rendements du portefeuille sont comparés à ceux du portefeuille de référence, et la différence arithmétique des rendements est l'effet des décisions du gestionnaire de portefeuille concernant l'allocation d'actifs Allocation d'actifs L'allocation d'actifs fait référence à une stratégie dans lequel les individus divisent leur portefeuille de placements entre différentes catégories diverses pour minimiser les investissements.
2. Effet de sélection
L'effet de sélection fait référence à l'impact de la sélection d'actions ou de titres spécifiques au sein d'un segment sur le rendement global du portefeuille.
- Un effet de sélection positif se produit lorsque le rendement du portefeuille d'un segment particulier est supérieur au rendement de référence du même segment.
- Un effet de sélection négatif se produit lorsque le rendement du portefeuille d'un segment particulier est inférieur au rendement de référence du même segment.
Étant donné que l'analyse compare les rendements de segments équivalents du portefeuille à ceux de l'indice de référence, les rendements excédentaires (ou perdus) sont attribués à des sélections au sein des segments, qui sont effectuées par le gestionnaire de portefeuille.
Mise en garde : Il est important de noter que la sélection de titres n'est pas liée à l'allocation en ce qu'elle n'est pas affectée par les pondérations sectorielles, mais simplement par les décisions concernant des titres spécifiques inclus dans le portefeuille.
3. Effet d'interaction
L'effet d'interaction est la combinaison de l'effet de sélection et de répartition. Si l'allocation du portefeuille surpasse et surpasse l'indice de référence, l'effet d'interaction est positif et vice versa. L'effet d'interaction est essentiellement l'effet cumulatif créé par l'allocation d'actifs, la sélection des titres et d'autres décisions d'investissement prises par le gestionnaire de portefeuille.
Cependant, il est important de noter que l'effet d'interaction n'est pas facilement imputable du fait qu'il s'agit d'une conséquence mathématique des effets d'allocation et de sélection plutôt que d'une décision d'investissement prise activement.
Effet de gestion active
L'effet de gestion active fait référence à la somme des effets d'allocation, de sélection et d'interaction. Il s'agit essentiellement de la différence entre les rendements du portefeuille et les rendements de l'indice de référence, et l'excédent (ou l'absence de celui-ci) est attribué au gestionnaire de portefeuille et à ses décisions.
Qu'est-ce qui rend un benchmark valide?
Un portefeuille de référence valide présente les caractéristiques suivantes:
- Mesurable
- Investissable
- Approprié
- Possédé
- Non ambigu
- Reflétant le paysage actuel de l'investissement
Importance de l'analyse d'attribution
Pour les gestionnaires de portefeuille - Un outil efficace pour évaluer les stratégies
L'analyse d'attribution peut être utilisée pour séparer les effets de sélection et d'allocation. L'effet de sélection reflète la qualité et la capacité de choisir les bons titres au bon moment. Il permet aux gestionnaires de réfléchir sur l'ensemble du processus de prise de décision d'investissement et leur donne des opportunités de s'améliorer.
Il est également utilisé pour évaluer la performance des employés dans une gestion d'actifs. Gestion d'actifs La gestion d'actifs est le processus de développement, d'exploitation, d'entretien et de vente d'actifs de manière rentable. Le plus couramment utilisé dans la finance, le terme est utilisé en référence aux individus ou aux entreprises qui gèrent des actifs pour le compte d'individus ou d'autres entités. raffermir. Si un analyste ou un employé recommandait de surpondérer un secteur particulier ou d'acheter une action en particulier, les rendements peuvent être attribués à leur performance et peuvent être utilisés pour les récompenser et les motiver davantage.
Pour les investisseurs - Un outil efficace pour évaluer la performance des gestionnaires de fonds
Pour les investisseurs et les clients des gestionnaires de portefeuille, l'analyse d'attribution est une méthode importante pour évaluer le rendement d'un gestionnaire de portefeuille et s'il a adhéré à ses stratégies et styles de placement.
Par exemple, un gestionnaire de portefeuille peut avoir sous-pondéré le bon secteur, mais a choisi des actions à rendement élevé, et cela montre qu'elles sont meilleures en matière de sélection que d'allocation. De même, un gestionnaire de portefeuille peut convenir de constituer un portefeuille peu risqué. L'examen des stratégies d'allocation et de sélection peut accroître la transparence et garantir aux investisseurs que la stratégie d'aversion au risque est mise en œuvre.
Ressources supplémentaires
Finance est le fournisseur officiel de la certification mondiale Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ L'accréditation Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ est une norme mondiale pour les analystes de crédit qui couvre la finance, la comptabilité, l'analyse de crédit et l'analyse des flux de trésorerie , modélisation d'alliances, remboursements de prêts, etc. programme de certification, conçu pour aider quiconque à devenir un analyste financier de classe mondiale. Pour continuer à faire avancer votre carrière, les ressources supplémentaires ci-dessous vous seront utiles:
- Rendement actif Rendement actif Le rendement actif désigne les gains ou les pertes d'un portefeuille qui sont directement liés aux décisions prises par le gestionnaire de portefeuille. Le retour actif peut
- Ratio de rotation du portefeuille Ratio de rotation du portefeuille Le ratio de rotation du portefeuille est le taux auquel les actifs d'un fonds sont achetés et vendus par les gestionnaires de portefeuille. En d'autres termes, la rotation du portefeuille
- Taux de rendement Taux de rendement Le taux de rendement (ROR) est le gain ou la perte d'un investissement sur une période de temps correspondant au coût initial de l'investissement exprimé en pourcentage. Ce guide enseigne les formules les plus courantes
- Allocation stratégique d'actifs (SAA) Allocation stratégique d'actifs (SAA) L'allocation stratégique d'actifs fait référence à une stratégie de portefeuille à long terme qui implique le choix des allocations de classes d'actifs et le rééquilibrage des allocations
