Qu'est-ce que l'allocation stratégique d'actifs (SAA)?

L'allocation d'actifs stratégique fait référence à une stratégie de portefeuille à long terme qui consiste à choisir des allocations de classes d'actifs et à rééquilibrer les allocations périodiquement. Le rééquilibrage se produit lorsque les pondérations de répartition de l'actif s'écartent sensiblement des pondérations de répartition stratégique de l'actif en raison de gains / pertes non réalisés dans chaque classe d'actifs. Classe d'actifs Une classe d'actifs est un groupe de véhicules d'investissement similaires. Différentes catégories, ou types, d'actifs de placement - tels que les placements à revenu fixe - sont regroupées en fonction d'une structure financière similaire. Ils sont généralement négociés sur les mêmes marchés financiers et soumis aux mêmes règles et réglementations. .

Répartition stratégique des actifs

Une stratégie SAA est utilisée pour diversifier un portefeuille et générer le taux de rendement le plus élevé. Taux de rendement Le taux de rendement (ROR) est le gain ou la perte d'un investissement sur une période de temps coparié au coût initial de l'investissement exprimé en pourcentage. Ce guide enseigne les formules les plus courantes à un niveau de risque donné. Elle est similaire à une stratégie d'achat et de conservation en ce sens que les pondérations cibles des actifs sont choisies et maintenues sur une longue période. Les allocations cibles dans la stratégie SAA dépendent de plusieurs facteurs, notamment la tolérance au risque des investisseurs, l'horizon temporel et les objectifs de rendement.

Résumé rapide:

  • Une stratégie d'allocation d'actifs stratégique consiste à choisir des allocations de classes d'actifs et à rééquilibrer périodiquement les allocations de classes d'actifs.
  • Les facteurs qui influent sur les pondérations de répartition stratégique de l'actif comprennent la tolérance au risque, l'horizon temporel et les objectifs de rendement.
  • La méthode SAA suit une approche à contre-courant de l'investissement.

Exemple d'allocation stratégique d'actifs

Jeff, dans son énoncé de politique d'investissement Énoncé de politique d'investissement (IPS) Un énoncé de politique d'investissement (IPS), un document rédigé entre un gestionnaire de portefeuille et un client, décrit les règles et les directives selon lesquelles le portefeuille, a indiqué qu'il souhaitait une répartition stratégique de l'actif de 50% d'actions / 40% d'obligations / 10% d'espèces. Le portefeuille de Jeff est évalué à 1 million de dollars et il se rééquilibre annuellement. En début d'année, son portefeuille se présente comme suit:

Répartition stratégique des actifs - Exemple de portefeuille

Après un an, les actions ont généré un rendement de 10% tandis que les obligations ont généré un rendement de 2%. Le portefeuille déséquilibré de Jeff se présente comme suit:

Portefeuille déséquilibré

Pour suivre une stratégie SAA, Jeff rééquilibrerait le portefeuille ci-dessus à 50% actions / 40% obligations / 10% cash. Il peut le faire en vendant des actions et en les plaçant en obligations et en espèces. Son portefeuille rééquilibré ressemblerait à ceci:

Portefeuille rééquilibré

Par conséquent, à la fin de l'année, la stratégie SAA impliquerait de vendre 21 000 $ d'actions et de placer 15 200 $ en obligations et 5 800 $ en espèces.

Facteurs influant sur l'allocation stratégique d'actifs

De nombreux facteurs influent sur les pondérations de répartition stratégique de l'actif. Ci-dessous, nous discuterons des principaux facteurs:

1. Tolérance au risque

Les investisseurs ayant une tolérance au risque élevée peuvent accepter une volatilité plus élevée. Volatilité La volatilité est une mesure du taux de fluctuation du prix d'un titre au fil du temps. Il indique le niveau de risque associé aux variations de prix d'un titre. Les investisseurs et les traders calculent la volatilité d'un titre pour évaluer les variations passées des prix. Par conséquent, ils accorderont probablement une pondération plus élevée aux catégories d'actifs aux actions et une pondération moindre aux catégories d'actifs aux obligations et aux liquidités. Les investisseurs ayant une faible tolérance au risque attribueraient vraisemblablement une pondération de classe d'actifs plus faible aux actions et une pondération de classe d'actif plus élevée aux obligations et aux liquidités.

2. Horizon d'investissement

Les investisseurs ayant un horizon de placement plus long investiraient probablement dans des classes d'actifs plus risquées. La raison en est qu'en raison d'un horizon de placement plus long, l'investisseur est en mesure de «résister à la tempête» et de tenir pendant de mauvaises conditions de marché sans avoir à liquider pour répondre à ses besoins de retraite ou de trésorerie.

Par exemple, un étudiant de 20 ans suivrait probablement une stratégie de SAA composée principalement d'actions. Un senior qui prend sa retraite dans deux ans et qui a besoin d'argent pour financer sa retraite adopterait probablement une répartition stratégique de l'actif constituée principalement d'obligations.

3. Objectifs de retour

Les rendements souhaités d'un investisseur affectent de manière significative les pondérations de répartition stratégique de l'actif. Par exemple, considérez le profil de rendement annuel des actions, des obligations et des liquidités:

Tableau des profils de retour

Si un investisseur souhaitait que son portefeuille génère un rendement annuel attendu de 6,5%, il serait contraint d'adopter les pondérations suivantes: 75% actions / 25% obligations / 0% cash.

Par conséquent, le rendement souhaité par un investisseur exerce un effet significatif sur la pondération stratégique de l'allocation d'actifs. Un rendement plus élevé nécessite une allocation d'actifs plus élevée à une classe d'actifs spécifique pour atteindre le rendement souhaité.

Allocation stratégique d'actifs: une approche contrarienne

Il est intéressant de noter qu'une allocation d'actifs stratégique suit une approche d'investissement à contre-courant. Lorsqu'une classe d'actifs se comporte bien par rapport à une autre classe d'actifs, la stratégie SAA consisterait à vendre des positions dans cette classe d'actifs et à les distribuer aux classes d'actifs les moins performantes - en suivant une stratégie à contre-courant. Considérez le tableau ci-dessous:

Approche contrarienne

Comme indiqué, les actions ont mieux performé que les obligations, générant un rendement de 10% contre 5% des obligations. Étant donné que les actions ont mieux performé, le portefeuille déséquilibré qui en résulte possède 5,50 $ en actions et 5,25 $ en obligations, ce qui se traduit par une répartition stratégique de l'actif de 51% en actions et de 49% en obligations. Pour équilibrer le portefeuille, le gestionnaire doit vendre la classe d'actifs la plus performante (actions) et la placer en obligations. Par conséquent, une stratégie SAA suit une approche à contre-courant de l'investissement.

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