La synergie financière se produit lorsque la réunion de deux sociétés améliore les activités financières à un niveau plus élevé que lorsque les sociétés fonctionnaient comme des entités distinctes. Généralement, les opérations de fusion et d'acquisition Synergies de fusion et d'acquisition Les synergies de fusion et d'acquisition se produisent lorsque la valeur d'une société fusionnée est supérieure à la somme des deux sociétés individuelles. 10 façons d'estimer les synergies opérationnelles dans les opérations de fusions-acquisitions sont: 1) analyser les effectifs, 2) rechercher des moyens de consolider les fournisseurs, 3) évaluer les économies de siège social ou de loyer 4) estimer la valeur économisée en partageant les résultats dans une entreprise plus grande, qui a un pouvoir de négociation plus élevé pour obtenir un coût du capital inférieur. Coût du capital Le coût du capital est le taux de rendement minimum qu'une entreprise doit gagner avant de générer de la valeur. Avant qu'une entreprise puisse réaliser un profit,il doit au moins générer des revenus suffisants pour couvrir le coût de financement de son fonctionnement. La réduction du coût du capital à la suite d'une fusion ou d'une acquisition est un exemple de synergie financière.
Synergy in M&A Financial Synergy Valuation Modèle d'évaluation de la synergie financière. Lorsqu'une entreprise acquiert une autre entreprise ou effectue un investissement stratégique important, elle est justifiée par l'argument selon lequel l'investissement créera des synergies. La principale source de synergie dans une acquisition réside dans la présomption que la firme cible contrôle une entreprise spécialisée est atteinte lorsque la valeur ajoutée de la jonction de deux sociétés est supérieure à celle des sociétés opérant en tant qu'entités distinctes. Une bonne façon d'y penser est la formule ci-dessous:
V (A + B)> V (A) + V (B)
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Synergie financière vs synergie opérationnelle
La classification de Synergie en tant que Financière ou Opérationnelle est similaire à la classification d'un flux de trésorerie en tant que financement des flux de trésorerie provenant des activités de financement Le flux de trésorerie provenant des activités de financement est le montant net de financement qu'une entreprise génère sur une période Entreprise. Les activités de financement comprennent l'émission et le remboursement de capitaux propres, le paiement de dividendes, l'émission et le remboursement de dettes, et les obligations de location-acquisition ou les flux de trésorerie opérationnels Le flux de trésorerie opérationnel (OCF) est le montant de trésorerie généré par les activités une période de temps spécifique. La formule des flux de trésorerie d'exploitation est le résultat net (au bas du compte de résultat), plus les éléments non monétaires, plus les ajustements pour les variations du fonds de roulement.La synergie peut survenir à la fois dans les activités d'exploitation et dans les activités de financement. La principale différence entre les deux est:
- La synergie financière découle de l'amélioration de l'efficacité des activités de financement et est principalement liée à une réduction du coût du capital Le coût du capital est le taux de rendement minimum qu'une entreprise doit gagner avant de générer de la valeur. Avant qu'une entreprise puisse réaliser un profit, elle doit au moins générer des revenus suffisants pour couvrir le coût de financement de son fonctionnement. .
- La synergie opérationnelle est obtenue grâce à l'amélioration des activités d'exploitation, telles que la réduction des coûts des économies d'échelle Les économies d'échelle se réfèrent à l'avantage de coût subi par une entreprise lorsqu'elle augmente son niveau de production. L'avantage découle de la relation inverse. entre le coût fixe unitaire et la quantité produite. Plus la quantité de production produite est élevée, plus le coût fixe par unité est faible. Types, exemples, guide.
Avantages de la synergie financière
La synergie financière peut être positive ou négative. Une synergie financière positive se traduit par des avantages accrus en termes d'impôts, de rentabilité et de capacité d'endettement. Capacité d'endettement La capacité d'endettement fait référence au montant total de la dette qu'une entreprise peut contracter et rembourser selon les termes de l'accord de dette. . La synergie négative se produit lorsque la valeur des entreprises fusionnées est inférieure à la valeur combinée de chaque entreprise distincte.
Pour obtenir la valeur globale des revenus et des dépenses de la société fusionnée, évaluez tous les états des résultats ensemble. Évaluer si la rentabilité combinée des comptes de résultats crée une synergie positive. Examiner également la capacité d'endettement de l'entreprise issue du regroupement à partir des bilans et, enfin, vérifier si la trésorerie de l'entreprise issue du tableau des flux de trésorerie se traduit par une synergie positive.
Exemples d'avantages de synergies financières positives:
1. Avantages fiscaux
De nombreuses implications fiscales surviennent lorsque deux ou plusieurs entreprises fusionnent. Des avantages fiscaux peuvent résulter d'une fusion, en tirant parti des lois fiscales existantes et en utilisant les pertes d'exploitation nettes pour protéger les revenus. Si une entreprise rentable acquiert une entreprise déficitaire, elle peut parvenir à réduire sa charge fiscale en utilisant les pertes d'exploitation nettes (NOL) de l'entreprise cible. En outre, une entreprise qui peut augmenter ses charges d'amortissement après une fusion peut économiser sur les coûts fiscaux et augmenter sa valeur.
La capacité d'endettement inutilisée de l'entreprise, les pertes fiscales inutilisées, les fonds excédentaires et la réévaluation des actifs amortissables créent également des avantages fiscaux.
2. Capacité d'endettement accrue
La capacité d'endettement peut augmenter parce que lorsque deux entreprises fusionnent, leurs flux de trésorerie et leurs bénéfices peuvent devenir plus stables et prévisibles. Une entreprise fusionnée peut également réussir à contracter davantage de dettes auprès des établissements de crédit, ce qui peut contribuer à réduire le coût global du capital. Les petites entreprises doivent généralement payer des taux d'intérêt plus élevés lorsqu'elles contractent un crédit auprès de grandes entreprises.
Les entreprises combinées sont en mesure d'obtenir de meilleurs taux d'intérêt sur les prêts parce qu'elles obtiennent une meilleure structure du capital et des flux de trésorerie pour garantir leur prêt. Étant donné que les banques basent leurs taux d'intérêt sur la liquidité et l'effet de levier d'une entreprise spécifique, une entreprise combinée peut obtenir des prêts à un taux d'intérêt plus favorable.
3. Diversification et réduction du coût des capitaux propres
Une baisse du coût du capital grâce à une réduction du coût des capitaux propres résulte de la diversification. Cela arrive souvent lorsque de grandes entreprises en acquièrent de plus petites ou lorsque des entreprises cotées en bourse acquièrent des entreprises privées appartenant à un secteur différent. L'effet de diversification peut réduire le coût des capitaux propres pour l'entreprise fusionnée.
Lorsque les entreprises fusionnent, elles gagnent une clientèle plus large, ce qui peut entraîner une concurrence moindre. L'élargissement de la clientèle peut également entraîner une augmentation des revenus, des parts de marché et des flux de trésorerie. Par conséquent, ces avantages concurrentiels peuvent réduire le coût des capitaux propres. Cependant, cela dépend fortement de la taille et du secteur d'activité de l'entreprise.
Conclusion
La synergie financière est une méthode couramment utilisée pour évaluer les entreprises dans le cadre de fusions et acquisitions. C'est un type de synergie qui se rapporte à une amélioration de la performance financière lorsque deux entreprises se combinent. La synergie financière fait souvent partie des arguments en faveur d'une éventuelle fusion ou acquisition.
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