La règle de la valeur actuelle nette est un concept d'investissement stipulant que les projets ne devraient être engagés que s'ils démontrent une valeur actuelle nette (VAN) positive. De plus, aucun projet ou investissement dont la valeur actuelle nette est négative ne doit être entrepris.
Comprendre la valeur actuelle nette (VAN)
La valeur actuelle nette (VAN) est la différence calculée entre les entrées nettes de trésorerie et les sorties nettes de trésorerie sur une période donnée. La VAN est couramment utilisée pour évaluer les projets dans la budgétisation des immobilisations et aussi pour analyser et comparer différents investissements.
Valeur actuelle nette = Valeur actuelle des entrées de trésorerie - Valeur actuelle des sorties de trésorerie
Une VAN positive indique qu'un projet ou un investissement est rentable lors de l'actualisation des flux de trésorerie selon un certain taux d'actualisation, alors qu'une VAN négative indique qu'un projet ou un investissement n'est pas rentable.
Un taux d'actualisation, également appelé taux de rendement requis. Taux de rendement requis Le taux de rendement requis (taux critique) est le rendement minimum qu'un investisseur s'attend à recevoir pour son investissement. Essentiellement, le taux de rendement requis est la compensation minimale acceptable pour le niveau de risque de l'investissement. , est un taux d'intérêt utilisé pour déterminer la valeur actuelle d'une série de flux de trésorerie. Pour les projets internes, le taux peut être appelé le coût du capital, qui est le rendement requis qui est nécessaire pour rendre un projet valable.
Les projets en VAN positive montrent essentiellement que la valeur actuelle des flux de trésorerie générés par un projet ou un investissement dépasse les coûts requis pour le projet. Par conséquent, un projet ou un investissement VAN positif est considéré comme «créant de la valeur». Un projet ou un investissement en VAN négative montre que les coûts dépassent les flux de trésorerie générés, et on dit qu'il «détruit la valeur».
Calcul de la valeur actuelle nette
La valeur temporelle de l'argent est basée sur l'idée en finance que l'argent dans le présent vaut plus que l'argent dans le futur.
Par exemple, si on vous offre 100 $ aujourd'hui ou 100 $ dans un an. Une personne rationnelle préférerait avoir les 100 $ aujourd'hui. Intuitivement, si vous aviez les 100 $ aujourd'hui, vous pourriez investir l'argent pendant un an et avoir plus de 100 $. De plus, en supposant qu'il y ait de l'inflation Inflation L'inflation est un concept économique qui fait référence à des augmentations du niveau des prix des biens sur une période donnée. La hausse du niveau des prix signifie que la monnaie dans une économie donnée perd du pouvoir d'achat (c'est-à-dire que moins peut être achetée avec la même somme d'argent). , 100 $ en un an n'auraient même pas le même pouvoir d'achat qu'aujourd'hui, alors accepter les 100 $ pourrait vous aggraver la situation.
Maintenant, que se passerait-il si on vous offrait soit 100 $ aujourd'hui, soit 105 $ dans un an. Maintenant, la réponse n'est pas aussi claire et dépend des conditions du marché, principalement le taux d'intérêt que vous recevriez en investissant 100 $ pendant un an.
Si le taux d'intérêt pour un investissement d'un an était supérieur à 5%, vous préféreriez le 100 $ aujourd'hui pour pouvoir l'investir. Si le taux d'intérêt était inférieur à 5%, vous préféreriez alors prendre 105 $, car il vaudrait plus de 100 $ investis. Enfin, si le taux d'intérêt était exactement de 5%, vous seriez indifférent entre les options.
De toute évidence, ce qui précède est un exemple simplifié qui n'inclut aucun risque ou autre facteur; cependant, il illustre le concept sous-jacent de la règle de la VAN.
Comme mentionné précédemment, le taux d'intérêt est également appelé taux d'actualisation et, pour les projets, il représenterait le rendement attendu d'autres projets présentant un risque similaire.
Exemple pratique
Une entreprise a la possibilité d'investir dans un projet dont la réalisation initiale coûte 1 200 $. Le projet génère 500 $ chaque année pendant six ans. Cependant, cela nécessite une deuxième dépense de 1 200 $ la troisième année. Au coût du capital de 10%, le projet doit-il être entrepris?
| An | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| Sortie de trésorerie | -1200 | 0 | 0 | -1200 | 0 | 0 | 0 |
| Rentrées de fonds | 0 | 500 | 500 | 500 | 500 | 500 | 500 |
| Net | -1200 | 500 | 500 | -700 | 500 | 500 | 500 |
| Valeur actuelle | -1200 | 455 | 413 | -526 | 342 | 310 | 282 |
| Coût du capital | dix% | Valeur actuelle nette | 69 $ | ||||
Il peut être calculé avec une calculatrice financière ou dans un tableur. Les mesures générales suivantes doivent être prises:
1. Présentez les sorties et entrées de trésorerie pour chaque période.
2. Net les sorties et entrées de trésorerie en les ajoutant.
3. Calculez la valeur actuelle de chaque flux de trésorerie en actualisant au coût du capital spécifié. Coût du capital Le coût du capital est le taux de rendement minimum qu'une entreprise doit gagner avant de générer de la valeur. Avant qu'une entreprise puisse réaliser un profit, elle doit au moins générer des revenus suffisants pour couvrir le coût de financement de son fonctionnement. .
4. Additionnez la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie pour arriver à la valeur actuelle nette.
Dans l'exemple ci-dessus, la VAN est de + 69 $ . Puisqu'il est positif, selon la règle de la VAN, le projet doit être entrepris.
Importance de la règle de la valeur actuelle nette
La règle de la VAN semble être un concept simple. Cependant, la direction des entreprises ne l'utilise parfois même pas pour déterminer si elles créent ou détruisent de la valeur pour les actionnaires. Si une entreprise entreprend systématiquement des projets à VAN négative, elle détruit la valeur des capitaux propres, car le capital utilisé pour financer les projets est plus coûteux que le rendement qu'ils en retirent.
En règle générale, si une entreprise ne parvient pas à trouver un projet de VAN positif, elle doit restituer le capital aux actionnaires via un dividende ou un rachat d'actions Rachat d'actions Un rachat d'actions fait référence au moment où la direction d'une société publique décide de racheter des actions de la société précédemment vendues au public. Une entreprise peut décider de racheter ses actions pour envoyer un signal de marché indiquant que le cours de son action est susceptible d'augmenter, pour gonfler les paramètres financiers libellés par le nombre d'actions en circulation (par exemple, le bénéfice par action ou le BPA), ou simplement parce qu'elle souhaite augmenter son propre participation dans l'entreprise. . Une entreprise qui ignore la règle de la VAN sera un investissement à long terme médiocre en raison d'une mauvaise gouvernance d'entreprise.
Il insiste sur le fait qu'une entreprise ne devrait pas investir ou investir uniquement pour investir. La direction de l'entreprise doit se méfier de son coût du capital, ainsi que de ses décisions d'allocation de capital. Les investisseurs doivent surveiller de près la manière dont les hauts dirigeants utilisent les flux de trésorerie excédentaires et s'ils respectent la règle de la VAN.
Ressources supplémentaires
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- Meilleures pratiques en matière de budgétisation des immobilisations Les meilleures pratiques en matière de budgétisation des immobilisations La budgétisation des immobilisations fait référence au processus de prise de décision que les entreprises suivent en ce qui concerne les projets à forte intensité de capital qu'elles devraient poursuivre. De tels projets à forte intensité de capital pourraient aller de l'ouverture d'une nouvelle usine à une expansion significative de la main-d'œuvre, l'entrée sur un nouveau marché ou la recherche et le développement de nouveaux produits.
- Taux d'actualisation Taux d'actualisation En finance d'entreprise, un taux d'actualisation est le taux de rendement utilisé pour actualiser les flux de trésorerie futurs à leur valeur actuelle. Ce taux correspond souvent au coût moyen pondéré du capital (WACC) d'une entreprise, au taux de rendement requis ou au taux limite que les investisseurs s'attendent à gagner par rapport au risque de l'investissement.
- Dividende vs rachat / rachat d'actions Dividende vs rachat / rachat d'actions Les actionnaires investissent dans des sociétés cotées en bourse pour une plus-value du capital et des revenus. Une entreprise retourne des bénéfices à ses actionnaires de deux manières principales: les dividendes en espèces et les rachats d'actions. Les raisons de la décision stratégique sur le dividende par rapport au rachat d'actions diffèrent d'une entreprise à l'autre
- Valeur pour l'actionnaire Valeur pour l'actionnaire La valeur pour l'actionnaire est la valeur financière que les propriétaires d'une entreprise reçoivent pour posséder des actions de l'entreprise. Une augmentation de la valeur actionnariale est créée
