Un spread de vente haussier, qui est une stratégie d'options, est utilisé par un investisseur lorsqu'il pense que l'action sous-jacente affichera une augmentation modérée du prix. Un spread de vente haussier implique l'achat d'une option de vente hors de la monnaie (OTM) et la vente d'une option de vente dans la monnaie (ITM) avec un prix d'exercice plus élevé Prix d'exercice Le prix d'exercice est le prix auquel le détenteur du option peut exercer l'option d'achat ou de vente d'un titre sous-jacent, selon qu'il détient une option d'achat ou une option de vente. Une option est un contrat avec le droit d'exercer le contrat à un prix spécifique, appelé prix d'exercice. mais avec le même actif sous-jacent et la même date d'expiration. Un spread de put haussier ne doit être utilisé que lorsque le marché affiche une tendance à la hausse.
Résumé:
- Un spread de vente haussier est une stratégie d'options dans laquelle un investisseur estime que l'action sous-jacente affichera une augmentation modérée du prix.
- Un spread de vente haussier implique l'achat d'une option de vente OTM et la vente d'une option de vente ITM.
- Dans un spread de vente haussier, le gain maximum est réalisé lorsque les positions sont initiées et fait face à des pertes potentielles à mesure que la stratégie approche de la maturité.
Formules pour Bull Put Spread
Pour déterminer la perte maximale et le seuil de rentabilité d'un spread de vente haussière, reportez-vous aux formules suivantes:
Notez que lorsque la position de spread de vente haussière est entrée, l'investisseur commence avec le gain maximum et fait face à des pertes potentielles à mesure que la stratégie approche de la maturité. Ensuite, nous passerons par un exemple complet décrivant cela.
Comprendre un Spread Bull Put
Prenons l'exemple suivant:
Un investisseur utilise un spread de vente haussier en achetant une option de vente Option de vente Une option de vente est un contrat d'option qui donne à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, de vendre le titre sous-jacent à un prix spécifié (également appelé prix d'exercice) avant ou à une date d'expiration prédéterminée. C'est l'un des deux principaux types d'options, l'autre type étant une option d'achat. pour une prime de 15 $. L'option de vente a un prix d'exercice de 80 $ et expire en juillet 2020. Dans le même temps, l'investisseur vend une option de vente pour une prime de 35 $. L'option de vente a un prix d'exercice de 120 $ et expire en juillet 2020. L'actif sous-jacent est le même et se négocie actuellement à 95 $.
Résumant les informations ci-dessus:
En écrivant les deux options, l'investisseur a été témoin d'une sortie de fonds de 15 $ pour l'achat d'une option d'achat et d'une entrée de 35 $ pour la vente d'une option d'achat. En compensant les montants ensemble, l'investisseur a généré une entrée de trésorerie initiale de 20 $ à partir des deux options de vente.
Supposons maintenant que nous soyons en juillet 2020. Le tableau ci-dessous illustre les cours théoriques des actions à la date d'expiration.
À un prix de 120 $ ou plus, le gain de l'investisseur est plafonné à 20 $ car à la fois l'option de vente longue et l'option de vente courte sont hors du cours. Par exemple, au cours de l'action de 125 $:
- L'investisseur gagnerait 0 $ de son option de vente longue; et
- L'investisseur perdrait 0 $ de son option de vente à découvert.
Factorisation des commissions nettes Commission Commission se réfère à la rémunération versée à un employé après avoir terminé une tâche, qui est, souvent, la vente d'un certain nombre de produits ou services, l'investisseur se retrouverait avec un gain net de 20 $.
À un prix de 80 $ ou moins, la perte de l'investisseur est plafonnée à - 20 $ parce que tant l'option de vente longue que l'option de vente courte sont dans le cours. Par exemple, au cours de l'action de 75 $:
- L'investisseur gagnerait 5 $ de son option de vente longue; et
- L'investisseur perdrait 45 $ de son option de vente à découvert.
En tenant compte des commissions nettes, l'investisseur se retrouverait avec une perte nette de 20 $ .
Par conséquent, dans un spread de vente haussier, l'investisseur est:
- Limité à la perte maximale égale au prix d'exercice du put short moins le prix d'exercice du put long plus les primes nettes reçues; et
- Limité au gain maximum égal aux commissions nettes.
Application des formules pour un spread de bull put:
- Bénéfice maximum = 20 $
- Perte maximale = 120 $ - 80 $ - 20 $ = 20 $
- Seuil de rentabilité = 120 $ - 20 $ = 100 $
Les valeurs calculées correspondent au tableau ci-dessus.
Représentation visuelle
L'exemple complet ci-dessus peut être représenté visuellement comme suit:
Où:
- La ligne bleue représente le gain; et
- Les lignes jaunes en pointillé représentent l'option de vente longue et l'option de vente courte.
Notez que la ligne bleue est simplement une combinaison des deux lignes jaunes en pointillés.
Le tableau de paiement ci-dessous correspond au graphique visuel ci-dessus.
Exemple de spread Bull Put
Jorge cherche à utiliser un spread bull put sur ABC Company. La société ABC se négocie actuellement au prix de 150 $. Il achète une option de vente dans le cours pour une prime de 10 $. Le prix d'exercice de cette option est de 140 $ et expire en janvier 2020. De plus, Jorge vend une option de vente hors du cours pour une prime de 30 $. Le prix d'exercice de l'option est de 180 $ et expire en janvier 2020.
Quels sont le paiement maximal, la perte maximale et le seuil de rentabilité de l'écart d'appel haussier ci-dessus?
Les commissions nettes sont de 20 $ (30 $ OTM Put - 10 $ ITM Put).
En appliquant les formules pour un écart d'appel haussier, Jorge détermine:
- Bénéfice maximum = 20 $
- Perte maximale = 180 $ - 140 $ - 20 $ = 20 $
- Seuil de rentabilité = 180 $ - 20 $ = 160 $
Pour confirmer, Jorge crée un tableau de paiement:
Avantages et inconvénients de l'utilisation d'un spread Bull Put
La principale raison derrière l'utilisation d'un spread de vente haussier est de réaliser immédiatement le profit maximum lors de l'exécution du spread. Dans l'exemple ci-dessus, Jorge est capable de réaliser un profit maximum de 20 $ immédiatement en exécutant un spread de vente haussier. De plus, bien que les gains maximums soient plafonnés, l'investisseur est également protégé contre le risque de baisse.
Cependant, un inconvénient majeur d'un spread de vente haussier est que les gains potentiels sont limités. Par exemple, dans l'exemple ci-dessus, le gain maximum que Jorge peut réaliser n'est que de 20 $ en raison de la position courte de l'option de vente. Même si le cours de l'action devait baisser à 0 $, Jorge ne pourrait réaliser qu'un gain de 20 $.
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