Vue d'ensemble du processus de fusion et acquisition

Le processus de fusions et acquisitions (M&A) comporte de nombreuses étapes et peut souvent durer de 6 mois à plusieurs années. Dans ce guide, nous décrirons le processus d'acquisition du début à la fin, décrirons les différents types d'acquisitions (achats stratégiques ou financiers), discuterons de l'importance des synergies (synergies matérielles et douces) et identifierons les coûts de transaction. Pour tout savoir sur le processus de fusion et acquisition, regardez notre cours vidéo gratuit sur les fusions et acquisitions.

Liste de contrôle en 10 étapes pour les fusions et acquisitions

Processus de fusion et d'acquisition en 10 étapes

Si vous travaillez dans une banque d'investissement Banque d'investissement La banque d'investissement est la division d'une banque ou d'une institution financière qui sert les gouvernements, les entreprises et les institutions en fournissant des services de conseil en souscription (levée de capitaux) et en fusions et acquisitions (M&A). Les banques d'investissement agissent en tant qu'intermédiaires ou pour le développement de l'entreprise, vous devrez développer un processus de fusion et acquisition à suivre. Les banquiers d'investissement conseillent leurs clients (le CEO CEO Un CEO, abréviation de Chief Executive Officer, est l'individu le plus haut placé dans une entreprise ou une organisation. Le CEO est responsable du succès global d'une organisation et de la prise de décisions managériales de haut niveau. Lire une description de poste, CFO Que fait un CFO Que fait un CFO - le travail du CFO est d'optimiser la performance financière d'une entreprise, y compris: le reporting, la liquidité,et retour sur investissement. Au sein, et les professionnels du développement d'entreprise) sur les différentes étapes M&A de ce processus.

Un processus de transaction M&A typique en 10 étapes comprend:

1. Développer une stratégie d'acquisition - Développer une bonne stratégie d'acquisition tourne autour de l'acquéreur ayant une idée claire de ce qu'il espère gagner en faisant l'acquisition - quel est son objectif commercial pour acquérir la société cible (par exemple, élargir les gammes de produits ou accéder à de nouvelles marchés)
2. Définir les critères de recherche M&A - Déterminer les critères clés pour identifier les entreprises cibles potentielles (par exemple, les marges bénéficiaires, l'emplacement géographique ou la clientèle)
3. Recherche de cibles d'acquisition potentielles - L'acquéreur utilise ses critères de recherche identifiés pour rechercher puis évaluer les sociétés cibles potentielles
4. Commencer la planification de l'acquisition - L'acquéreur prend contact avec une ou plusieurs entreprises qui répondent à ses critères de recherche et semblent offrir une bonne valeur; le but des conversations initiales est d'obtenir plus d'informations et de voir dans quelle mesure la société cible se prête à une fusion ou à une acquisition
5. Effectuer une analyse d'évaluation - En supposant que le contact initial et les conversations se passent bien, l'acquéreur demande à la société cible de fournir des informations substantielles (données financières actuelles, etc.) qui permettront à l'acquéreur d'évaluer davantage la cible, à la fois en tant qu'entreprise seule et en tant qu'entreprise. cible d'acquisition appropriée
6. Négociations - Après avoir produit plusieurs modèles de valorisation de la société cible, l'acquéreur doit disposer d'informations suffisantes pour lui permettre de construire une offre raisonnable; Une fois l'offre initiale présentée, les deux sociétés peuvent négocier les conditions plus en détail
7. Due diligence M&A - La due diligence est un processus exhaustif qui commence lorsque l'offre a été acceptée; la diligence raisonnable vise à confirmer ou à corriger l'évaluation par l'acquéreur de la valeur de la société cible en effectuant un examen et une analyse détaillés de tous les aspects des opérations de la société cible - ses paramètres financiers, ses actifs et passifs, ses clients, ses ressources humaines, etc.
8. Contrat d'achat et de vente - En supposant que la diligence raisonnable est effectuée sans problèmes ou préoccupations majeurs, la prochaine étape consiste à exécuter un contrat final de vente; les parties prennent une décision finale sur le type de contrat d'achat, qu'il s'agisse d'un achat d'actifs ou d'un achat d'actions
9. Stratégie de financement pour l'acquisition - L'acquéreur aura, bien sûr, exploré plus tôt les options de financement de l'opération, mais les détails du financement sont généralement réunis après la signature du contrat d'achat et de vente.
10. Clôture et intégration de l'acquisition - L'opération d'acquisition est conclue et les équipes de direction de la cible et de l'acquéreur travaillent ensemble sur le processus de fusion des deux sociétés

Structurer un accord de fusion et acquisition

L'une des étapes les plus compliquées du processus de fusion et d'acquisition consiste à bien structurer la transaction. De nombreux facteurs doivent être pris en compte, tels que les lois antitrust, les réglementations sur les valeurs mobilières, le droit des sociétés, les soumissionnaires rivaux, les implications fiscales, les problèmes comptables, les conditions du marché, les formes de financement et les points de négociation spécifiques dans l'accord de fusion-acquisition lui-même. Les documents importants lors de la structuration des accords sont le modèle de feuille de conditions. Une fiche de conditions décrit les termes et conditions de base d'une opportunité d'investissement et d'un accord non contraignant (utilisé pour lever des fonds) et une lettre d'intention Lettre d'intention (LOI) Télécharger le modèle de lettre d'intention (LOI) de Finance. Une lettre d'intention décrit les termes et accords d'une transaction avant la signature des documents finaux.Les principaux points qui sont généralement inclus dans une lettre d'intention comprennent: la vue d'ensemble et la structure de la transaction, le calendrier, la diligence raisonnable, la confidentialité, l'exclusivité (LOI) qui définit les conditions de base de l'accord proposé.

Pour en savoir plus, regardez le cours gratuit de Finance d'entreprise 101 de Finance.

Soumissionnaires rivaux en fusions et acquisitions

La grande majorité des acquisitions sont compétitives ou potentiellement compétitives. Les entreprises doivent normalement payer une «prime» pour acquérir l'entreprise cible, ce qui signifie qu'elles doivent offrir plus que des soumissionnaires concurrents. Pour justifier de payer plus que les soumissionnaires rivaux, la société acquéreuse doit être en mesure de faire plus avec l'acquisition que les autres soumissionnaires dans le processus de fusion et d'acquisition ne le peuvent (c.-à-d., Générer plus de synergies. Synergies de fusion et acquisition. que la somme des deux sociétés individuelles.10 façons d'estimer les synergies opérationnelles dans les opérations de fusions-acquisitions sont: 1) analyser les effectifs, 2) rechercher des moyens de consolider les fournisseurs, 3) évaluer toute économie de siège social ou de loyer 4) estimer la valeur économisée par partage ou ont une plus grande justification stratégique pour la transaction).

Acheteurs stratégiques vs financiers en fusions et acquisitions

Dans les opérations de fusion et acquisition, il existe généralement deux types d'acquéreurs: stratégiques et financiers. Les acquéreurs stratégiques sont d'autres sociétés, souvent des concurrents directs ou des sociétés opérant dans des secteurs adjacents, de sorte que la société cible s'intégrerait parfaitement au cœur de métier de l'acquéreur. Les acheteurs financiers sont des acheteurs institutionnels, tels que des sociétés de capital-investissement, qui cherchent à détenir, mais pas directement, la cible d'acquisition. Les acheteurs financiers utiliseront souvent l'effet de levier pour financer l'acquisition, en effectuant un rachat par emprunt (LBO) Le rachat par emprunt (LBO) Un rachat par emprunt (LBO) est une transaction dans laquelle une entreprise est acquise en utilisant la dette comme principale source de considération.Une transaction de LBO se produit généralement lorsqu'une entreprise de capital-investissement (PE) emprunte autant qu'elle le peut auprès de divers prêteurs (jusqu'à 70 à 80% du prix d'achat) pour obtenir un TRI de taux interne> 20%.

Nous en discutons plus en détail dans la section M&A de notre cours Corporate Finance.

Analyse des fusions et acquisitions

L'une des étapes les plus importantes du processus de fusion et d'acquisition consiste à analyser et à évaluer les cibles d'acquisition. Cela implique généralement deux étapes: évaluer la cible de manière autonome et évaluer les synergies potentielles de l'opération. Pour en savoir plus sur la valorisation de l'objectif M&A, consultez notre guide gratuit sur les modèles DCF Guide gratuit de formation sur les modèles DCF Un modèle DCF est un type spécifique de modèle financier utilisé pour évaluer une entreprise. Le modèle est simplement une prévision du flux de trésorerie disponible sans effet de levier d'une entreprise.

Lorsqu'il s'agit de valoriser les synergies, il y a deux types de synergies à considérer: hard et soft. Les fortes synergies sont des économies de coûts directes à réaliser après l'achèvement du processus de fusion et d'acquisition. Les synergies dures, également appelées synergies opérationnelles ou opérationnelles, sont des avantages qui résulteront pratiquement sûrement de la fusion ou de l'acquisition - comme les économies de masse salariales qui proviendront de l'élimination du personnel redondant entre l'acquéreur et les entreprises cibles. Les synergies douces, également appelées synergies financières, sont des augmentations de revenus que l'acquéreur espère réaliser après la conclusion de la transaction. Ils sont «doux» parce que la réalisation de ces avantages n'est pas aussi assurée que les économies de coûts de synergie «dure». En savoir plus sur les différents types de synergies Types de synergies Les synergies de fusions et acquisitions peuvent résulter d'économies de coûts ou de revenus à la hausse.Il existe différents types de synergies dans les fusions et acquisitions. Ce guide fournit des exemples. Une synergie est tout effet qui augmente la valeur d'une entreprise fusionnée au-dessus de la valeur combinée des deux entreprises distinctes. Des synergies peuvent survenir dans les opérations de fusion et acquisition.

Pour en savoir plus, consultez le cours Introduction à la finance d'entreprise de Finance.

Carrières impliquées dans le processus de fusion et acquisition

Les cheminements de carrière les plus courants pour participer à des opérations de fusion-acquisition sont la banque d'investissement et le développement des entreprises. Banquiers d'investissement Parcours de carrière en banque d'investissement Guide de carrière en banque d'investissement - planifiez votre parcours professionnel à l'IB. Découvrez les salaires des banques d'investissement, comment être embauché et ce qu'il faut faire après une carrière à l'IB. La division des services bancaires d'investissement (IBD) aide les gouvernements, les entreprises et les institutions à lever des capitaux et à réaliser des fusions et acquisitions (M&A). conseiller leurs clients de part et d'autre de l'acquisition, que ce soit l'acquéreur (côté acheteur) ou la cible (côté vendeur). Les banquiers travaillent en étroite collaboration avec les professionnels du développement d'entreprise. Développement d'entreprise Parcours de carrière Les emplois de développement d'entreprise comprennent l'exécution de fusions, d'acquisitions, de désinvestissements et de levée de fonds en interne pour une société. Developpement de l'entreprise ("corp dev ") est responsable de l'exécution des fusions, acquisitions, désinvestissements et levées de capitaux en interne pour une entreprise. Explorez le cheminement de carrière. dans l'une ou l'autre entreprise. L'équipe Corp Dev d'une entreprise ressemble à un service de banque d'investissement interne et parfois est appelée en interne l'équipe M&A. Elle est responsable de la gestion du processus M&A du début à la fin.

Pour en savoir plus, explorez notre carte de carrière interactive.

Regardez une vidéo du processus de fusion et d'acquisition

Cette courte vidéo explique chacune des 10 étapes décrites ci-dessus. Regardez et écoutez un aperçu du fonctionnement du processus.

Plus de ressources sur les transactions de fusion et acquisition

Nous espérons que cela a été un aperçu utile des différentes étapes du processus de fusion et d'acquisition. Finance a créé de nombreuses autres ressources utiles pour vous aider à mieux comprendre les fusions et acquisitions. Les articles suivants figurent parmi nos ressources les plus populaires:

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