Une option incorporée est une provision dans un titre financier (généralement dans les obligations Obligations Les obligations sont des titres à revenu fixe émis par des sociétés et des gouvernements pour mobiliser des capitaux. ou variable) pour une période déterminée.) qui confère à un émetteur ou au détenteur du titre un certain droit mais pas une obligation d'effectuer certaines actions à un moment donné dans le futur. Les options intégrées n'existent qu'en tant qu'élément de la sécurité financière telle qu'une obligation ou une action et ne peuvent en être séparées. Bien que les options intégrées puissent être attachées à toute garantie financière, elles sont principalement incluses dans des obligations.
Une sécurité peut contenir plusieurs options intégrées. La seule restriction dans un tel cas est que les options ne peuvent pas être mutuellement exclusives. Par exemple, une obligation ne peut pas être accompagnée d'options d'achat et de vente intégrées, car les deux options sont mutuellement exclusives.
Évaluation avec options intégrées
La valorisation des titres financiers disponibles à la vente Titres disponibles à la vente Les titres disponibles à la vente sont la catégorisation par défaut des titres dans lesquels les entreprises décident d'investir dans le but d'améliorer leur situation financière. Contrairement aux titres de négociation, les titres disponibles à la vente ne sont ni achetés ni vendus dans le seul but de réaliser un gain en capital à court terme. avec des options intégrées est certainement un processus plus sophistiqué par rapport à l'évaluation de leurs homologues à la vanille ordinaire. Essentiellement, la valorisation des titres avec option intégrée est une combinaison de la valorisation d'une obligation ordinaire ou d'une valorisation d'actions et d'options.
Par exemple, la valeur d'une obligation remboursable. L'obligation rachetable est une obligation avec une option d'achat intégrée. Ces obligations sont généralement assorties de certaines restrictions sur l'option d'achat. pour le détenteur d'obligations est égal à la valeur de l'obligation ordinaire sous-jacente moins la valeur de l'option d'achat incorporée. Ainsi, les applications des modèles de tarification des options (par exemple, le modèle Black-Scholes Modèles de tarification des options Les modèles de tarification des options sont des modèles mathématiques qui utilisent certaines variables pour calculer la valeur théorique d'une option. La valeur théorique d'un) et les modèles à taux court peuvent être fréquemment rencontrées dans la valorisation de titres avec options intégrées.
Les options intégrées peuvent être extrêmement avantageuses pour les marchés financiers. Ces options offrent généralement aux investisseurs et aux entreprises un large degré de flexibilité pour développer la conception la plus appropriée de la sécurité financière afin de mieux répondre aux besoins des parties concernées.
D'un autre côté, la complexité des titres rend leur prix moins prévisible, ce qui, à son tour, peut entraîner un risque plus élevé.
Types d'options intégrées
Les options intégrées peuvent être divisées en deux grandes catégories: celles qui confèrent des droits aux émetteurs d'un titre financier et celles qui confèrent des droits aux porteurs d'un titre financier.
Les options qui confèrent des droits aux émetteurs d'un titre financier contiennent les dispositions suivantes:
- Disposition d'appel: l' émetteur d'une obligation a le droit de racheter une obligation avant la date d'échéance. Les obligations remboursables ont généralement des taux de coupon plus élevés pour compenser les investisseurs pour le risque potentiel de rachat anticipé d'une obligation.
- Disposition à taux variable plafonné: Une obligation avec une disposition à taux variable plafonnée spécifie le taux d'intérêt maximal qu'un émetteur paiera aux investisseurs.
Les options qui donnent des droits aux détenteurs d'un titre financier sont assorties des dispositions suivantes:
- Mise à disposition: le détenteur d'une obligation a le droit d'exiger le remboursement anticipé du montant principal de l'obligation. L'option de vente incorporée peut être exercée à des dates prédéterminées. Contrairement aux obligations remboursables, les obligations puttables comportent des taux de coupon inférieurs. pour compenser les émetteurs d'obligations.
- Disposition convertible: Le détenteur d'une obligation a le droit de convertir l'obligation en actions ordinaires à un taux prédéterminé à un moment donné dans le futur. De plus, une provision convertible est fréquemment attachée aux actions privilégiées.
- Disposition échangeable: Le détenteur d'un titre (généralement une obligation ou une action privilégiée) a le droit de convertir le titre en actions ordinaires d'une société autre que l'émetteur à un taux prédéterminé et à un moment donné dans le futur.
- Disposition extensible: le détenteur d'une obligation a le droit de prolonger la date d'échéance d'une obligation. Ce type d'option intégrée est rarement utilisé et sa principale application est de profiter de longues périodes de baisse des taux d'intérêt.
- Disposition à taux flottant plancher: Une obligation avec une disposition à taux variable plancher spécifie le taux d'intérêt minimum que les investisseurs recevront de l'émetteur.
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