Une couverture naturelle fait référence à une stratégie qui réduit les risques financiers dans le fonctionnement normal d'une institution. Cela se fait généralement en investissant dans différents actifs et instruments financiers avec des corrélations négatives entre eux. La stratégie de couverture financière conventionnelle contient généralement des dérivés et des contrats à terme. Contrat à terme Un contrat à terme, souvent abrégé en «forward», est un accord d'achat ou de vente d'un actif à un prix spécifique à une date précise dans le futur. La stratégie de couverture naturelle ne nécessite pas d'instruments financiers sophistiqués.
Résumé
- Une couverture naturelle fait référence à une stratégie qui réduit les risques financiers dans le fonctionnement normal d'une institution.
- Les couvertures naturelles sont souvent utilisées pour les risques de change dans les opérations commerciales, y compris l'appariement des revenus et des coûts, les centres de refacturation et les facilités de prêt multidevises.
- Par rapport aux couvertures financières, les couvertures naturelles sont moins coûteuses, mais elles sont également moins flexibles.
Couverture naturelle dans les opérations commerciales
La clé des couvertures naturelles est d'allouer des ressources à des actifs négativement corrélés qui fonctionnent de manière opposée dans un climat économique. Le gain d'un actif (ou d'un comportement opérationnel) devrait pouvoir compenser grossièrement la perte d'un autre afin que le risque du portefeuille ou de l'entreprise soit naturellement couvert.
Les entreprises qui vendent leurs produits sur les marchés étrangers sont généralement confrontées à des risques de change Risque de change Le risque de change, ou risque de taux de change, fait référence à l'exposition des investisseurs ou des entreprises opérant dans différents pays, en ce qui concerne les gains ou pertes imprévisibles dus aux variations de valeur. d'une devise par rapport à une autre devise. . Le risque peut être couvert en engageant des dépenses dans la même devise. Une telle stratégie de couverture naturelle est moins coûteuse et beaucoup plus facile à mettre en œuvre qu'une couverture avec des dérivés ou des forwards. Cependant, la couverture par l'ajustement des procédures opérationnelles est moins flexible et moins efficace, car la valeur et le calendrier des revenus et des dépenses peuvent être très différents.
Une autre méthode naturelle de couverture du risque de change consiste à emprunter dans la même devise étrangère. Par exemple, une entreprise américaine vend ses produits au Japon et perçoit ses revenus en JPY. Il fera face à une perte de change si le JPY se dévalorise par rapport à l'USD. Pour couvrir le risque, l'entreprise peut emprunter de l'argent autour du montant des revenus estimés en JPY.
Si le JPY s'apprécie à l'avenir, la société générera un gain de change en percevant des revenus en JPY mais une perte en remboursant sa dette libellée en JPY. Si le JPY se déprécie, la société subira une perte sur ses ventes au Japon et un gain en remboursant en JPY moins cher. Dans les deux scénarios, le gain et la perte peuvent être à peu près compensés, de sorte que la société détient une couverture naturelle contre son risque de change.
Couverture naturelle dans la gestion de portefeuille
Pour détenir une couverture naturelle contre le risque de baisse d'un portefeuille, un gestionnaire de portefeuille peut équilibrer la détention d'actifs avec des corrélations négatives. Les actifs négativement corrélés génèrent des performances opposées la plupart du temps. Un gestionnaire de portefeuille doit analyser les performances historiques des actifs pour rechercher ceux qui présentent des corrélations négatives.
En général, les marchés des obligations et des actions affichent des performances opposées. Un portefeuille peut être naturellement couvert en détenant des obligations et des actions dans des montants appropriés. Lorsque le marché boursier s'effondre, la perte des actions peut être partiellement compensée par le gain des obligations, et vice versa. Cependant, même deux actifs négativement corrélés peuvent perdre simultanément dans des cas extrêmes. Dans la crise financière mondiale de 2008 Crise financière mondiale 2008-2009 La crise financière mondiale de 2008-2009 fait référence à la crise financière massive à laquelle le monde a été confronté de 2008 à 2009. La crise financière a fait des ravages sur les particuliers et les institutions du monde entier, avec des millions des Américains étant profondément touchés. Les institutions financières ont commencé à sombrer, beaucoup ont été absorbées par de plus grandes entités et le gouvernement américain a été contraint d'offrir des renflouements, tant le marché boursier que le marché de la dette ont été gravement touchés.
Le trading de paires, en tant que stratégie d'arbitrage neutre sur le marché, peut également être utilisé pour créer des couvertures naturelles pour les portefeuilles. Dans la méthode de négociation par paires, un portefeuille détient des positions longues et courtes sur deux actifs hautement corrélés. Comme les valeurs des actifs évoluent dans le même sens, les positions opposées créent des gains et des pertes qui peuvent se compenser.
L'allocation d'actifs est essentielle aux couvertures naturelles dans les portefeuilles. Un gestionnaire de portefeuille doit déterminer soigneusement le ratio des actifs à détenir en analysant leurs corrélations. De plus, les actifs avec des corrélations positives (négatives) ne se déplacent pas toujours dans les mêmes directions (opposées). La haie n'est pas toujours efficace.
Couvertures naturelles vs couvertures financières
Contrairement aux couvertures financières, les couvertures naturelles ne nécessitent pas la mise en place de dérivés financiers complexes. Par exemple, les stratégies de couverture naturelle du risque de change comprennent l'appariement des revenus et des coûts, les centres de refacturation et les facilités de prêt multidevises, tandis que les stratégies de couverture financière incluent l'utilisation de packages futurs, à terme ou d'options, et des intérêts croisés. swaps de taux Swap de taux d'intérêt Un swap de taux d'intérêt est un contrat dérivé par lequel deux contreparties conviennent d'échanger un flux de paiements d'intérêts futurs contre un autre.
Les deux types de couverture peuvent conduire à une rentabilité moindre. Le rendement est réduit simultanément à mesure que le risque diminue. En outre, le processus de couverture lui-même entraîne des coûts. Cependant, les couvertures naturelles sont beaucoup moins chères que les couvertures financières qui nécessitent l'achat et la vente d'instruments financiers sophistiqués.
L'inconvénient des couvertures naturelles est qu'elles sont moins flexibles que les couvertures financières. Une entreprise doit modifier ses procédures d'exploitation normales pour atteindre une couverture naturelle. Les nouveaux comportements d'exploitation peuvent entrer en conflit avec la stratégie commerciale d'origine de l'entreprise.
Les deux types de couverture peuvent être utilisés comme complémentaires l'un de l'autre pour maximiser l'avantage de la couverture. Par exemple, une entreprise peut faire correspondre ses revenus avec des coûts dans la même devise pour créer une couverture naturelle. Si la société estime que ses coûts ne sont pas suffisants pour couvrir le risque de baisse de ses revenus, elle peut encore couvrir le reste en détenant des contrats futurs.
Ressources supplémentaires
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- Contrats futurs Contrat à terme Un contrat à terme est un accord d'achat ou de vente d'un actif sous-jacent à une date ultérieure à un prix prédéterminé. Il est également connu comme un dérivé car les contrats futurs tirent leur valeur d'un actif sous-jacent. Les investisseurs peuvent acheter le droit d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent à une date ultérieure à un prix prédéterminé.
- Gain / perte de change Gain / perte de change Un gain / perte de change se produit lorsqu'une personne vend des biens et des services dans une devise étrangère. La valeur de la devise étrangère, une fois convertie dans la devise locale du vendeur, variera en fonction du taux de change en vigueur. Si la valeur de la devise augmente après la conversion, le vendeur aura réalisé un gain de change.
- Pairs Trading Pairs Trading Pairs trading est une option de trading stratégique qui est utilisée pour générer des bénéfices indépendamment de la direction du marché. Les traders utilisant la stratégie des paires déterminent
- Croisement de devises USD / CAD Croisement de devises USD / CAD La paire de devises USD / CAD représente le taux coté pour l'échange des États-Unis en CAD, ou combien de dollars canadiens on reçoit pour un dollar américain. Par exemple, un taux USD / CAD de 1,25 signifie qu'un dollar américain équivaut à 1,25 dollar canadien. Le taux de change USD / CAD est affecté par les forces économiques et politiques à la fois
