L'arbitrage cash and carry est une stratégie d'arbitrage financier qui implique l'exploitation de la tarification erronée La tarification erronée provoque une divergence entre le prix de marché d'un titre et la valeur fondamentale de ce titre. La loi du prix unique stipule que le prix du marché d'un titre est égal à la valeur actualisée actuelle de tous les flux de trésorerie générés par le titre. Cependant, ce n'est pas toujours le cas entre un actif sous-jacent et le dérivé financier qui lui correspond. En utilisant la stratégie d'arbitrage cash and carry, un trader vise à utiliser à son avantage les écarts de prix du marché entre le (s) sous-jacent (s) et le dérivé en exploitant l'opportunité de générer des bénéfices via une correction de la tarification erronée. La stratégie est parfois également appelée trading de base.
Résumé rapide:
- L'arbitrage cash and carry est une stratégie d'arbitrage financier qui implique l'exploitation de la mauvaise évaluation entre un actif sous-jacent et le dérivé financier qui lui correspond.
- En utilisant la stratégie d'arbitrage cash and carry, un trader vise à utiliser à son avantage les écarts de prix du marché entre le (s) sous-jacent (s) et le dérivé en exploitant l'opportunité de générer des bénéfices via une correction de la tarification erronée.
- Les traders réalisent un profit en prenant une position longue sur le produit financier et en shorting le contrat correspondant.
Comment ça fonctionne
Un trader met en œuvre une stratégie d'arbitrage cash and carry en identifiant des opportunités d'arbitrage lucratives sur le marché. Ils identifient et investissent dans des titres qu'ils identifient comme mal évalués les uns par rapport aux autres. Le trader opte pour une position longue sur une matière première, tout en prenant une position courte Positions longues et courtes En investissant, les positions longues et courtes représentent des paris directionnels par les investisseurs sur le fait qu'un titre augmentera (lorsqu'il est long) ou baissera (lorsqu'il est court). Dans la négociation d'actifs, un investisseur peut prendre deux types de positions: longues et courtes. Un investisseur peut soit acheter un actif (long terme), soit le vendre (court terme). pour le dérivé financier correspondant et le vendre.
La marchandise achetée est détenue jusqu'à la date d'expiration. Date d'expiration (dérivés) La date d'expiration, dans les dérivés, fait référence à la date à laquelle les options ou les contrats à terme expirent. En d'autres termes, la date d'expiration est le dernier jour, c'est-à-dire la date de livraison du contrat correspondant. Le trader livre alors le sous-jacent contre le contrat correspondant et bloque un profit sans risque. Le profit réalisé par le trader est déterminé par le prix d'achat du sous-jacent plus son coût total de possession.
En court-circuitant le contrat correspondant, l'investisseur verrouille une vente au prix auquel le contrat est évalué. Ainsi, l'investisseur aura déjà déterminé le prix de vente. Si le prix d'achat du sous-jacent majoré de son coût de possession est inférieur au prix auquel le contrat est vendu, le trader réalise un profit sans risque en exploitant cette inadéquation des prix.
Exemple d'arbitrage cash and carry
Supposons, par exemple, qu'un actif sous-jacent se négocie actuellement à 102 $ sur le marché, avec un total de 3 $ de frais de port associés. De plus, il existe un contrat à terme Contrat à terme Un contrat à terme est un accord d'achat ou de vente d'un actif sous-jacent à une date ultérieure à un prix prédéterminé. Il est également connu comme un dérivé car les contrats futurs tirent leur valeur d'un actif sous-jacent. Les investisseurs peuvent acheter le droit d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent à une date ultérieure à un prix prédéterminé. au prix de 108 $. Un investisseur identifie ces titres sur le marché et y investit, dans le but d'arbitrer un profit sur les titres en utilisant la stratégie cash and carry.
L'investisseur achète le sous-jacent à 102 $, optant pour une position longue. Il court également simultanément le contrat à terme à 108 $ et le vend. En court-circuitant le contrat à terme, l'investisseur verrouille une vente à 108 $. L'investisseur conservera le sous-jacent jusqu'à la date de livraison (c'est-à-dire la date d'expiration) des contrats à terme et le remettra ensuite à la date du contrat à terme.
Maintenant, le coût du sous-jacent est de 105 $ (le coût auquel il a été évalué plus son coût de possession), mais la vente bloquée par l'investisseur a été de 108 $ en short-short. L'investisseur arbitre donc un profit de 3 $ en exploitant à son avantage la mauvaise tarification entre les titres.
Risques associés à l'arbitrage en espèces et en portage
Dans la stratégie d'arbitrage cash and carry, le coût d'acquisition du sous-jacent est certain; cependant, il n'y a aucune certitude quant à ses coûts de possession. Dans le cas où les frais de portage du sous-jacent augmentent et dépassent le prix de vente immobilisé du contrat correspondant, l'investisseur subit une perte au lieu d'un profit. La hausse des taux de marge des sociétés de courtage est un exemple d'augmentation des frais de portage.
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