Une mauvaise évaluation entraîne une divergence entre le prix de marché d'un titre et la valeur fondamentale de ce titre. La loi du prix unique stipule que le prix du marché d'un titre est égal à la valeur actualisée actuelle de tous les flux de trésorerie générés par le titre. Cependant, ce n'est pas toujours le cas car les prix des actifs peuvent parfois diverger de leurs valeurs fondamentales. La divergence peut être due à une crise financière ou à un événement actuel dans l'économie.
Si les variations des prix des actifs peuvent conduire à des opportunités d'arbitrage, elles aident également les économistes à comprendre les causes de la mauvaise évaluation de l'actif. Cela peut être dû à un problème macroéconomique tel que les institutions financières ou de capitaux. Les marchés de capitaux se composent de deux types de marchés: primaire et secondaire. Ce guide donnera un aperçu de toutes les principales entreprises et carrières sur les marchés financiers. qui échangent les actifs, ou cela peut être dû aux caractéristiques spécifiques des actifs individuels au niveau microéconomique.
Tarification erronée sur le marché
- La probabilité qu'un actif soit mal évalué augmente avec le nombre total d'actifs mal évalués sur le marché. De nombreux points communs existent entre la déviation des prix des actifs et leurs valeurs fondamentales. Avec une mauvaise tarification, il existe un niveau de risque systématique Risque systématique Le risque systématique est la partie du risque total qui est causée par des facteurs indépendants de la volonté d'une entreprise ou d'un individu spécifique. Le risque systématique est causé par des facteurs externes à l'organisation. Tous les investissements ou titres sont soumis à un risque systématique et par conséquent, il s'agit d'un risque non diversifiable. pour les investisseurs sur les marchés financiers. Parallèlement aux risques systématiques, une tarification erronée peut avoir des effets néfastes sur les marchés en déstabilisant les coûts de financement des concessionnaires.
- La corrélation directe entre les prix erronés et les coûts de financement des courtiers montre que les investisseurs sont confrontés à des contraintes de capital sur les marchés financiers. Les contraintes sont la principale raison de la mauvaise évaluation des actions sur le marché.
- Bien que le principe du prix unique stipule que les prix des actifs doivent être égaux à la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs, une mauvaise évaluation prouve que les prix des actifs sont souvent déterminés par des facteurs sans rapport avec les flux de trésorerie ou le taux d'actualisation des titres.
Raisons de la divergence des prix des actifs
De nombreux modèles théoriques existent pour expliquer pourquoi les prix des actifs s'écartent de leurs valeurs fondamentales. Cela peut être dû à des finances, des capitaux ou des liquidités. Liquidité Sur les marchés financiers, la liquidité fait référence à la rapidité avec laquelle un investissement peut être vendu sans affecter négativement son prix. Plus un placement est liquide, plus il peut être vendu rapidement (et vice versa) et plus il est facile de le vendre à sa juste valeur. Toutes choses étant égales par ailleurs, les actifs plus liquides se négocient avec une prime et les actifs illiquides avec une décote. contraintes. Ils sont décrits comme suit:
1. La capacité d'obtenir un financement
La capacité des participants au marché à obtenir des capitaux est l'une des principales raisons pour lesquelles les prix des actifs peuvent être différents de leurs valeurs fondamentales. Le manque de financement fait que les actifs fonctionnent indépendamment de leurs fondamentaux et ne permet pas à l'investisseur d'arbitrer la mauvaise évaluation.
2. La capitale évolue lentement
La lenteur du mouvement des capitaux d'investissement vers le nombre d'opportunités commerciales est une cause d'erreurs de prix. Parfois, l'arrivée de capitaux pour répondre à une opportunité d'investissement peut être retardée de quelques secondes (un marché actions) ou de quelques mois (marché de l'assurance des risques).
Quoi qu'il en soit, cela crée des chocs de demande et d'offre sur le marché parce qu'il y a trop peu de capital disponible pour absorber le choc. Les chocs provoquent une mauvaise évaluation des actifs dans l'économie. Finalement, le capital entrera sur le marché pour répondre au besoin d'investissement et la mauvaise évaluation des actifs sera annulée.
3. Capital intermédiaire
De nombreuses théories suggèrent qu'il existe une corrélation directe entre les prix des actifs et le capital fourni par les intermédiaires financiers Intermédiaire financier Un intermédiaire financier fait référence à une institution qui agit comme intermédiaire entre deux parties afin de faciliter une transaction financière. Les institutions communément appelées intermédiaires financiers comprennent les banques commerciales, les banques d'investissement, les fonds communs de placement et les fonds de pension. . Dans un tel cas, une mauvaise évaluation des actifs peut être causée lorsqu'il y a des contraintes sur la levée de capitaux par la vente d'actions (capitaux propres). Par exemple, un arbitragiste peut fournir des liquidités à d'autres traders qui cherchent à réduire leur exposition au risque; cependant, si leur capacité à fournir une assurance est limitée par les fonds propres, cela peut avoir un impact important sur les prix des actifs.
Alors que la théorie est similaire au financement de la liquidité en termes de contraintes de capital, la principale différence réside dans la façon dont le capital est levé. La liquidité de financement fait référence aux contraintes de fonds propres de la dette, tandis que les capitaux intermédiaires font référence aux contraintes de fonds propres.
4. Les effets de la liquidité
L'illiquidité fait référence à l'incapacité de vendre des actions ou des actions sans subir de perte majeure. Cela peut contribuer à une mauvaise évaluation des actifs. Les investisseurs supportent souvent des coûts de transaction élevés lorsqu'ils négocient des titres. Cela crée une différence entre le flux de trésorerie du titre et le montant d'argent que l'investisseur reçoit réellement. La disparité peut affecter les prix du marché des actions.
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