Qu'est-ce que la dette Unitranche?

Une dette Unitranche est une structure de prêt hybride qui combine la dette senior et la dette subordonnée. La pile de capital classe la priorité des différentes sources de financement. La dette senior et subordonnée fait référence à leur rang dans la pile de capital d'une entreprise. En cas de liquidation, la dette senior est d'abord remboursée en un seul titre de créance. L'emprunteur de ce type de prêt paie un taux d'intérêt mixte qui se situe entre le taux de la dette senior et celle de la dette subordonnée. Les dettes unitranche ont débuté aux États-Unis en 2005 et ont gagné en popularité en tant qu'option de financement sur le marché européen des prêts à effet de levier à partir de 2012. L'objectif principal du financement unitranche est d'assouplir les conditions de financement par emprunt et d'améliorer l'accès au capital pour les entreprises.Les emprunteurs non seulement augmentent la liquidité du marché, mais apportent également une nouvelle énergie à un marché de la dette traditionnel.

Les principaux fournisseurs de dettes unitranche sont des entités de prêt non traditionnelles telles que les fonds de dette et d'autres prêteurs institutionnels. La banque centrale du pays est la Federal Reserve Bank, qui a vu le jour après l'adoption de la Federal Reserve Act en 1913. Ces prêteurs se concentrent sur le financement d'acquisitions et les prêts du marché intermédiaire. Cette forme de prêt était populaire pendant la crise financière et le resserrement du crédit qui a suivi lorsque les entreprises en difficulté n'ont pas pu accéder aux facilités de crédit des marchés du crédit traditionnels. Habituellement, dans le cadre du financement unitranche, un seul prêteur fournit l'intégralité du crédit avec un seul jeu de documents.

Dette Unitranche - Diagramme de dette senior et secondaire

Utilisateurs des prêts Unitranche

Les principaux bénéficiaires de la dette unitranche sont les emprunteurs d'entreprises du marché intermédiaire dont le chiffre d'affaires est inférieur à 100 millions de dollars et un EBITDA EBITDA EBITDA ou Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement sont les bénéfices d'une entreprise avant que l'une de ces déductions nettes ne soit effectuée. L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. Formule, exemples de moins de 50 millions de dollars. La dette Unitranche fonctionne comme un marché de crédit alternatif pour les entreprises qui peuvent ne pas avoir un accès facile aux grandes facilités de crédit des institutions financières traditionnelles. La taille moyenne d'un prêt unitranche est de 100 millions de dollars, et il est souvent utilisé pour financer des rachats par emprunt tels que des rachats par la direction et des acquisitions de capital-investissement.

Caractéristiques des dettes Unitranche

Voici les principales caractéristiques des dettes unitranche:

1. Accord de prêt unique

Le financement Unitranche implique un contrat de crédit unique et nécessite un ensemble de documents de garantie. Cela réduit la quantité de documentation et de paperasse que les emprunteurs doivent respecter avant de pouvoir accéder aux fonds. Financement à effet de levier traditionnel comme le fonds junior, mezzanine, mezzanine Un fonds mezzanine est un pool de capitaux qui investit dans un financement mezzanine pour des acquisitions, une croissance, une recapitalisation ou des rachats de gestion / par emprunt. Dans la structure du capital d'une entreprise, le financement mezzanine est un hybride entre capitaux propres et dette. Le financement mezzanine prend le plus souvent la forme d'actions privilégiées ou de créances subordonnées et non garanties. et les dettes senior nécessitent une documentation distincte, et les emprunteurs devront se conformer à différents ensembles de clauses restrictives dans chaque dette. Cela signifie que pour qu'un emprunteur puisse prétendre à une seule dette,ils doivent remplir plusieurs documents, ce qui demande du temps et des efforts. Le seul cas où un emprunteur peut être obligé de remplir plus d'un document dans une dette unitranche est lorsqu'il existe une facilité de crédit renouvelable qui nécessite un accord de prêt distinct.

2. Protection des appels

Un prêteur unitranche peut demander une protection sans appel / remboursement anticipé pendant les 12 à 24 premiers mois de la vie du prêt. Les frais de prépaiement et la durée de la période de non-appel varient d'un marché à l'autre mais sont négociés avant de parvenir à un accord final. La plupart des prêteurs incluent une clause de «compensation» dans le contrat de crédit pour les deux premières années afin que tous les intérêts et frais dus pendant cette période puissent être payés en même temps que les autres montants de remboursement anticipé. En l'absence de cette disposition, certains prêteurs peuvent facturer un supplément de 1% -2% en plus du montant du remboursement anticipé.

3. Échéance et remboursement ponctuel

Une dette unitranche est assortie d'un taux d'intérêt et d'une échéance uniques, généralement compris entre cinq et sept ans. Le financement Unitranche nécessite généralement un remboursement forfaitaire unique de la totalité du prêt à l'échéance.

4. Avantages pour l'emprunteur

L'un des avantages du financement unitranche est sa simplicité par rapport aux facilités de crédit traditionnelles. Les emprunteurs ne passent par un seul processus d'approbation et préparent qu'un seul jeu de documents pour les prêteurs. En outre, le fait d'accepter un seul instrument de dette qui est une combinaison de deux types de dettes réduit le nombre de rapports juridiques que l'emprunteur serait tenu de préparer. En raison de cette simplicité, les emprunteurs sont prêts à payer une prime supérieure à ce qu'ils auraient payé à une institution financière traditionnelle.

Lorsqu'il s'agit d'une transaction urgente, le financement unitranche donne à l'emprunteur l'avantage de traiter avec un seul prêteur, ce qui permet de conclure rapidement la transaction. Ceci est différent des prêts de crédit traditionnels où un emprunteur doit traiter avec différents prêteurs et fournir plusieurs documents juridiques. Étant donné que l'emprunteur ne traite qu'avec un seul prêteur, il peut négocier des documents d'alliance flexibles, des taux d'amortissement et des conditions de remboursement anticipé. En outre, l'emprunteur encourra des frais administratifs moindres car un seul agent administratif autorise l'instrument de dette.

De plus, le financement unitranche permet aux petites et moyennes entreprises d'accéder à des financements impossibles à obtenir auprès d'une banque. Habituellement, la plupart des banques imposent des réglementations restrictives qui désavantagent les petits emprunteurs qui ne sont pas aussi stables que les grandes entreprises. Le financement Unitranche rassemble ces prêteurs pour négocier et proposer des conditions favorables qui ne restreignent pas les petits emprunteurs. Lorsque ces prêteurs seniors acceptent l'accord, ils peuvent offrir un montant important de dette senior et gagner des intérêts élevés à long terme.

Inconvénients de la dette Unitranche

Les dettes Unitranche sont généralement assorties de protections d'appel qui obligent les emprunteurs à rembourser pendant une certaine période prédéterminée. La protection d'appel verrouille les emprunteurs dans la dette pendant cette période minimale, de sorte qu'ils ne peuvent pas utiliser leurs réserves de trésorerie excédentaires pour rembourser la dette en montants forfaitaires volontaires.

Similitudes entre la dette Unitranche et les capitaux propres

Le financement Unitranche possède quelques caractéristiques similaires au financement par actions. Coût du capital Le coût du capital est le taux de rendement minimum qu'une entreprise doit gagner avant de générer de la valeur. Avant qu'une entreprise puisse réaliser un profit, elle doit au moins générer des revenus suffisants pour couvrir le coût de financement de son fonctionnement. en raison de certaines des caractéristiques contractuelles contenues dans un accord unitranche. L'une des similitudes entre ces deux formes de financement est la comparabilité aux actionnaires. Tout comme les actionnaires, l'objectif du financement unitranche est de fournir des capitaux pour un financement à long terme. Il offre l'avantage d'assurer une prise de décision efficace pendant la durée du prêt et également lors de la négociation de l'accord de dette.

Dans le financement par actions, les investisseurs participent au processus décisionnel et ont le droit d'être informés des projets futurs de l'entreprise. Si la société décide de liquider, les actionnaires ont le droit de recevoir une part de la société après le paiement des créanciers garantis. De même, les fournisseurs unitranche demandent des actions dans la société de l'emprunteur dans le but de prendre le contrôle de la société en cas de mise en application. Le prêteur envoie également des conseillers à l'emprunteur pour lui fournir une connaissance du marché sur des questions stratégiques.

Lecture connexe

Apprenez-en davantage sur la modélisation et l'évaluation financières avec les cours de modélisation d'évaluation en ligne de Finance. De plus, les ressources financières ci-dessous vous aideront dans votre cheminement pour devenir un analyste financier de classe mondiale.

  • Capacité d'endettement Capacité d'endettement La capacité d'endettement fait référence au montant total de la dette qu'une entreprise peut contracter et rembourser conformément aux termes de l'accord de dette.
  • Valeur marchande de la dette Valeur marchande de la dette La valeur marchande de la dette fait référence au prix du marché auquel les investisseurs seraient disposés à acheter la dette d'une entreprise, qui diffère de la valeur comptable inscrite au bilan.
  • Échéancier de la dette Échéancier de la dette Un échéancier de la dette présente toute la dette d'une entreprise dans un calendrier en fonction de son échéance et de son taux d'intérêt. Dans la modélisation financière, les flux de charges d'intérêts
  • Tranche Junior Tranche Junior Une tranche junior est une dette non garantie dont la priorité de remboursement est inférieure à celle des autres dettes en cas de défaut. Aussi appelé dette subordonnée

Recommandé

Que sont les travailleurs du savoir?
Qu'est-ce qu'une vente aux enchères néerlandaise?
Qu'est-ce que la déficience?