Unlevered beta (aka Asset Beta) est le beta d'une entreprise sans impact de la dette. Il est également connu comme la volatilité des rendements pour une entreprise, sans prendre en compte son levier financier. d'emprunter. . Il compare le risque d'une entreprise non endettée au risque du marché. On l'appelle aussi communément «bêta des actifs» car la volatilité d'une entreprise sans effet de levier est le résultat de ses seuls actifs.
Equity Beta vs Asset Beta
Le bêta à effet de levier (ou «bêta des actions») est une mesure qui compare la volatilité La volatilité La volatilité est une mesure du taux de fluctuation du prix d'un titre dans le temps. Il indique le niveau de risque associé aux variations de prix d'un titre. Les investisseurs et les commerçants calculent la volatilité d'un titre pour évaluer les variations passées des prix des rendements des actions d'une entreprise par rapport à ceux du marché plus large. En d'autres termes, il s'agit d'une mesure du risque et comprend l'impact de la structure du capital et de l'effet de levier d'une entreprise. Le bêta des actions permet aux investisseurs d'évaluer la sensibilité d'un titre. Négociation de titres Les titres de négociation sont des titres qui ont été achetés par une entreprise dans le but de réaliser un profit à court terme.Une entreprise peut choisir de spéculer sur divers titres de créance ou de capitaux propres si elle identifie un titre sous-évalué et souhaite profiter de l'occasion. pourrait être aux risques de macro-marché. Par exemple, une entreprise avec un bêta de 1,5 a des rendements 150% aussi volatils que le marché auquel elle est comparée.
Lorsque vous recherchez la version bêta d'une entreprise sur Bloomberg, le nombre par défaut que vous voyez est optimisé et reflète la dette de cette entreprise. Étant donné que la structure du capital de chaque entreprise est différente, un analyste voudra souvent examiner le degré de «risque» des actifs d'une entreprise, quel que soit le pourcentage de financement par emprunt ou par actions dont elle dispose.
Plus la dette ou l'endettement d'une entreprise est élevé, plus les revenus de l'entreprise qui s'engage à rembourser cette dette sont élevés. Au fur et à mesure qu'une entreprise s'endette de plus en plus, l'incertitude de l'entreprise quant aux bénéfices futurs augmente également. Cela augmente le risque associé aux actions de l'entreprise, mais ce n'est pas le résultat du risque du marché ou de l'industrie. Par conséquent, en supprimant le levier financier (impact sur la dette), le bêta sans effet de levier peut capter le risque des seuls actifs de l'entreprise.
Comment calculer la bêta / l'actif sans levier?
Pour déterminer le risque d'une entreprise sans dette, nous devons libérer le bêta (c'est-à-dire supprimer l'impact sur la dette).
Pour ce faire, recherchez la version bêta d'un groupe d'entreprises comparables au sein du même secteur, supprimez le levier de chacune d'entre elles, prenez la médiane de l'ensemble, puis réévoluez-la en fonction de la structure du capital de votre entreprise.
Enfin, vous pouvez utiliser ce Levered Beta dans le calcul du coût des capitaux propres.
Pour votre information, les formules pour dé-lever et ré-exploiter la bêta sont ci-dessous:
Exemple Excel - Conversion de capitaux propres en actifs bêta
Vous trouverez ci-dessous un exemple d'analyse de la façon de basculer entre Equity et Asset Beta. Analysons quelques-uns des résultats pour mieux illustrer son fonctionnement.
L'action 1 a un bêta des capitaux propres de 1,21 et un ratio dette nette / capitaux propres de 21%. Après avoir désendetté l'action, le bêta tombe à 1,07, ce qui est logique car la dette ajoutait un effet de levier aux rendements des actions.
L'action 2 n'a ni trésorerie ni dette, donc les bêtas des capitaux propres et des actifs sont les mêmes . Cela est parfaitement logique puisqu'il n'y a aucun impact sur la structure du capital sur les rendements.
L'action 3 a une position de trésorerie nette (dette nette négative), donc lorsqu'elle est convertie, le bêta de l' actif est en fait supérieur au bêta des actions. Cela a également du sens car la valeur de la trésorerie ne change jamais, de sorte que la volatilité de l'action (bêta des actions) est en fait diminuée par l'effet de la position de trésorerie nette.
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À quoi sert Asset Beta?
Le bêta de l'actif est utilisé pour mesurer le risque d'un titre moins la dette de l'entreprise.
Il est préférable d'utiliser le bêta des actifs lorsqu'une entreprise ou un investisseur souhaite mesurer la performance d'une entreprise par rapport au marché sans l'impact de la dette d'une entreprise.
Comparé au bêta à effet de levier, le bêta de l'actif ne prend pas en compte l'impact du levier financier (dette). Le bêta des actifs est couramment utilisé dans la modélisation financière et l'évaluation des entreprises pour les professionnels travaillant dans la banque d'investissement ou la recherche sur les actions Equity Research vs Investment Banking Equity research vs Investment banking. Lorsque vous envisagez une carrière sur les marchés financiers, il est important de savoir si vous êtes mieux placé pour la banque d'investissement ou la recherche sur les actions. Les deux offrent une excellente expérience de travail et un excellent salaire. Le choix de l'un plutôt que de l'autre dépend vraiment de la personnalité plus que de toute autre chose. .
Graphique de Beta
Le bêta est calculé comme la ligne de meilleur ajustement sur un graphique des rendements du marché par rapport aux rendements de l'actif. Dans Excel, cela peut être calculé à l'aide de la fonction Pente Fonction PENTE La fonction PENTE est classée sous les fonctions statistiques Excel. Il retournera la pente de la droite de régression linéaire à travers les points de données dans known_y's et known_x's. Dans l'analyse financière, SLOPE peut être utile pour calculer le bêta d'une action. Formula = LOPE (known_y's, known_x's) La fonction utilise le.
Ressources supplémentaires
Espérons que cela a été un guide utile sur le bêta sans levier ou le bêta d'actifs et vous encourage à continuer à développer vos connaissances en finance d'entreprise.
Les ressources les plus utiles sur le sujet comprennent:
- Coût moyen pondéré du capital (WACC) WACC Le WACC est le coût moyen pondéré du capital d'une entreprise et représente son coût mixte du capital, y compris les capitaux propres et la dette. La formule WACC est = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ce guide fournira un aperçu de ce que c'est, pourquoi il est utilisé, comment le calculer, et fournit également un calculateur WACC téléchargeable
- Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) Le Capital Asset Pricing Model (CAPM) est un modèle qui décrit la relation entre le rendement attendu et le risque d'un titre. La formule CAPM montre que le rendement d'un titre est égal au rendement sans risque plus une prime de risque, en fonction du bêta de ce titre
- Taux de rendement minimal Définition du taux de rendement minimal Un taux de rendement minimal, également appelé taux de rendement minimal acceptable (MARR), est le taux de rendement minimal requis ou le taux cible que les investisseurs s'attendent à recevoir sur un investissement. Le taux est déterminé en évaluant le coût du capital, les risques encourus, les opportunités actuelles d'expansion commerciale, les taux de rendement pour des investissements similaires et d'autres facteurs.
- Méthodes de valorisation Méthodes de valorisation Lors de la valorisation d'une entreprise comme une entreprise en exploitation, trois méthodes de valorisation principales sont utilisées: l'analyse DCF, les sociétés comparables et les transactions antérieures. Ces méthodes de valorisation sont utilisées dans la banque d'investissement, la recherche actions, le private equity, le développement d'entreprise, les fusions et acquisitions, les rachats par emprunt et la finance.
- Guide de modélisation financièreGuide de modélisation financière gratuit
