Qu'est-ce qu'un échange de variance?

Le swap de variance fait référence à un dérivé financier de gré à gré qui permet au détenteur de spéculer sur la volatilité future d'un actif sous-jacent donné. Les porteurs utilisent des swaps de variance pour couvrir leur exposition à l'ampleur des mouvements de prix possibles des sous-jacents, tels que les taux de change, les taux d'intérêt Taux d'intérêt variable Un taux d'intérêt variable fait référence à un taux d'intérêt variable qui varie pendant la durée de la dette. C'est le contraire d'un taux fixe. , ou un indice boursier. Le principal avantage des swaps de variance est qu'ils n'obligent pas l'investisseur à prendre une exposition directionnelle à l'actif sous-jacent.

Échange de variance

Résumé

  • Le swap de variance fait référence à un OTC (OTC) de gré à gré Le commerce de gré à gré (OTC) est la négociation de titres entre deux contreparties exécutée en dehors des échanges formels et sans la supervision d'un régulateur des changes. Les transactions OTC sont effectuées sur des marchés de gré à gré (un lieu décentralisé sans emplacement physique), via des réseaux de concessionnaires. dérivé financier qui permet à son détenteur de spéculer sur la volatilité future d'un actif sous-jacent donné.
  • Le principal avantage des swaps de variance est qu'ils n'obligent pas l'investisseur à prendre une exposition directionnelle à l'actif sous-jacent.
  • Ils fonctionnent d'une manière qui ressemble à un échange simple à la vanille.

Qu'est-ce que la variance?

La variance est une mesure du degré de différence entre le prix attendu et le prix réel d'un actif au fil du temps. La volatilité est une autre mesure plus couramment utilisée pour remplir la même fonction sur les marchés financiers et les médias.

La volatilité est dérivée de la variance d'un actif. En général, en termes de pourcentage, un actif avec une volatilité plus élevée peut être négocié plus fréquemment.

Comment fonctionnent les swaps de variance

Les swaps de variance fonctionnent d'une manière qui ressemble à un swap simple à la vanille.

Dans une transaction à deux parties, une partie est censée payer un montant basé sur la variance des mouvements de prix de l'actif sous-jacent. L'autre partie doit payer un montant fixe, également appelé prix d'exercice. Le prix d'exercice est prédéterminé, c'est-à-dire qu'il est précisé au début du contrat.

Le prix d'exercice est généralement fixé de telle sorte que la valeur actuelle nette Valeur actuelle nette (VAN) La valeur actuelle nette (VAN) est la valeur de tous les flux de trésorerie futurs (positifs et négatifs) sur toute la durée de vie d'un investissement actualisé au présent. L'analyse de la VAN est une forme d'évaluation intrinsèque et est largement utilisée dans la finance et la comptabilité pour déterminer la valeur d'une entreprise, la sécurité d'investissement, le gain devient égal à zéro. La valeur actuelle nette d'un actif a déterminé la valeur actuelle d'un actif après avoir pris en compte les entrées de trésorerie futures que cet actif devrait générer.

Expression mathématique

À la fin du contrat, le gain disponible pour les deux parties est un montant donné multiplié par la variance réelle et un montant donné de volatilité. Ainsi, s'il est exprimé mathématiquement, le swap de variance est la moyenne arithmétique des différences par rapport à la valeur moyenne après sa mise au carré. La variance est le carré de l'écart type Ecart type D'un point de vue statistique, l'écart type d'un ensemble de données est une mesure de l'ampleur des écarts entre les valeurs des observations contenues.

Avantages des swaps de variance

  • Les contrats d'options fonctionnent de la même manière que les swaps de variance, mais ils comportent de multiples risques directionnels. Ainsi, ils peuvent nécessiter une couverture delta. Les prix des contrats dépendent de nombreux facteurs externes, tels que la volatilité implicite, l'heure et la date d'expiration. Date d'expiration (dérivés) La date d'expiration, dans les dérivés, fait référence à la date à laquelle les options ou les contrats à terme expirent. En d'autres termes, la date d'expiration est le dernier jour. Le risque supplémentaire est éliminé dans les swaps de variance car le seul facteur externe est la volatilité de l'actif sous-jacent.
  • Le paiement d'un swap de variance est généralement plus élevé que celui d'un swap de volatilité. C'est parce que, contrairement à un swap de volatilité, la base d'un swap de variance est la variance au lieu de l'écart type.
  • Les swaps de variance sont une alternative moins chère aux options parce que les équivalents d'options impliquent l'achat d'une bande d'options.
  • Dans une situation où la volatilité réelle de l'actif sous-jacent est plus importante que le prix d'exercice, le gain pour le détenteur long à la date d'échéance est toujours positif.

Inconvénient des swaps de variance

Toute hausse inattendue du prix de l'actif sous-jacent peut fausser la variance de l'actif sous-jacent, ce qui peut produire des résultats inattendus.

Utilisateurs potentiels des swaps de variance

1. Utilisateurs du marché

Les traders directionnels peuvent utiliser ces instruments pour spéculer sur le niveau de volatilité d'un actif. C'est parce que les swaps de variance leur permettent d'accéder à des expositions de trading potentiellement rentables. Les traders de spread peuvent également parier sur la différence entre la volatilité réelle et la volatilité implicite Volatilité implicite (IV) La volatilité implicite - ou simplement IV - utilise le prix d'une option pour calculer ce que le marché dit de la volatilité future de l'option du sous-jacent atout. Les négociants en couverture peuvent utiliser des swaps pour couvrir des positions courtes sur la volatilité.

2. Autres utilisateurs

Les investisseurs peuvent utiliser des contrats de variance comme véhicule de couverture afin de se couvrir contre des conditions de liquidité décroissantes. Les compagnies d'assurance et les sociétés de négociation d'options peuvent souhaiter compenser leurs expositions à la volatilité des marchés.

Une volatilité plus élevée est corrélée à une augmentation de l'activité de négociation, ce qui est généralement avantageux pour les sociétés de négociation d'options. Les fonds d'obligations convertibles peuvent utiliser la même chose pour se couvrir contre une baisse potentielle de la volatilité.

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  • Prix ​​d'exercice Prix d'exercice Le prix d'exercice est le prix auquel le détenteur de l'option peut exercer l'option d'achat ou de vente d'un titre sous-jacent, selon qu'il détient une option d'achat ou une option de vente. Une option est un contrat avec le droit d'exercer le contrat à un prix spécifique, appelé prix d'exercice.
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