Le multiple d'EBITDA est un ratio financier qui compare la valeur d'entreprise Valeur d'entreprise La valeur d'entreprise, ou valeur d'entreprise, correspond à la valeur totale d'une entreprise égale à sa valeur en actions, plus sa dette nette, plus tout intérêt minoritaire, utilisée dans l'évaluation. Il examine la valeur marchande entière plutôt que juste la valeur des capitaux propres, de sorte que tous les intérêts de propriété et les créances sur les actifs de la dette et des capitaux propres sont inclus. à son EBITDA EBITDA EBITDA ou Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation, amortissement correspond aux bénéfices d'une société avant que l'une de ces déductions nettes ne soit effectuée. L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. Formule, exemples (qui peuvent être soit un chiffre historique, soit une prévision / estimation).Ce multiple est utilisé pour déterminer la valeur d'une entreprise et la comparer à la valeur d'autres entreprises similaires.
Le multiple d'EBITDA d'une entreprise fournit un ratio normalisé pour les différences de structure du capital, de fiscalité, d'immobilisations et pour comparer les disparités d'opérations dans diverses entreprises. Le ratio prend la valeur d'entreprise d'une entreprise (qui représente la capitalisation boursière plus la dette nette) et la compare au bénéfice Résultat net Le bénéfice net est un élément clé, non seulement dans le compte de résultat, mais dans les trois états financiers de base. Bien qu'il soit obtenu par le biais du compte de résultat, le bénéfice net est également utilisé à la fois dans le bilan et dans le tableau des flux de trésorerie. Avant les intérêts débiteurs Les intérêts débiteurs proviennent d'une entreprise qui finance par emprunt ou par crédit-bail. Les intérêts se trouvent dans le compte de résultat, mais peuvent également être calculés via le calendrier de la dette.L'annexe doit décrire toutes les principales dettes d'une entreprise sur son bilan et calculer les intérêts en multipliant le bouclier fiscal fiscal Un bouclier fiscal est une déduction admissible du revenu imposable qui se traduit par une réduction des impôts dus. La valeur de ces boucliers dépend du taux d'imposition effectif de la société ou du particulier. Les dépenses courantes qui sont déductibles comprennent la dépréciation, l'amortissement, les paiements hypothécaires et les intérêts débiteurs, l'amortissement et l'amortissement La dotation aux amortissements La dotation aux amortissements est utilisée pour réduire la valeur des installations, des immobilisations corporelles en fonction de leur utilisation et de leur usure, au fil du temps. La dotation aux amortissements est utilisée pour mieux refléter la dépense et la valeur d'un actif à long terme par rapport aux revenus qu'il génère. (EBITDA) pour une période donnée.et calculez les intérêts en multipliant le, Taxes Tax Shield Un Tax Shield est une déduction admissible du revenu imposable qui se traduit par une réduction des impôts dus. La valeur de ces boucliers dépend du taux d'imposition effectif de la société ou du particulier. Les dépenses courantes qui sont déductibles comprennent la dépréciation, l'amortissement, les paiements hypothécaires et les intérêts débiteurs, l'amortissement et l'amortissement La dépense d'amortissement est utilisée pour réduire la valeur des installations, des immobilisations corporelles pour correspondre à leur utilisation et à leur usure, au fil du temps. La dotation aux amortissements est utilisée pour mieux refléter la dépense et la valeur d'un actif à long terme par rapport aux revenus qu'il génère. (EBITDA) pour une période donnée.et calculez les intérêts en multipliant le, Taxes Tax Shield Un Tax Shield est une déduction admissible du revenu imposable qui se traduit par une réduction des impôts dus. La valeur de ces boucliers dépend du taux d'imposition effectif de la société ou du particulier. Les dépenses courantes qui sont déductibles comprennent la dépréciation, l'amortissement, les paiements hypothécaires et les intérêts débiteurs, l'amortissement et l'amortissement La dotation aux amortissements La dotation aux amortissements est utilisée pour réduire la valeur des installations, des immobilisations corporelles en fonction de leur utilisation et de leur usure, au fil du temps. La dotation aux amortissements est utilisée pour mieux refléter la dépense et la valeur d'un actif à long terme par rapport aux revenus qu'il génère. (EBITDA) pour une période donnée.La valeur de ces boucliers dépend du taux d'imposition effectif de la société ou du particulier. Les dépenses courantes qui sont déductibles comprennent la dépréciation, l'amortissement, les paiements hypothécaires et les intérêts débiteurs, l'amortissement et l'amortissement La dotation aux amortissements La dotation aux amortissements est utilisée pour réduire la valeur des installations, des immobilisations corporelles en fonction de leur utilisation et de leur usure, au fil du temps. La dotation aux amortissements est utilisée pour mieux refléter la dépense et la valeur d'un actif à long terme par rapport aux revenus qu'il génère. (EBITDA) pour une période donnée.La valeur de ces boucliers dépend du taux d'imposition effectif de la société ou du particulier. Les dépenses courantes qui sont déductibles comprennent la dépréciation, l'amortissement, les paiements hypothécaires et les intérêts débiteurs, l'amortissement et l'amortissement La dépense d'amortissement est utilisée pour réduire la valeur des installations, des immobilisations corporelles pour correspondre à leur utilisation et à leur usure, au fil du temps. La dotation aux amortissements est utilisée pour mieux refléter la dépense et la valeur d'un actif à long terme par rapport aux revenus qu'il génère. (EBITDA) pour une période donnée.et Amortissement Dotation aux amortissements La dotation aux amortissements est utilisée pour réduire la valeur des installations, des immobilisations corporelles en fonction de leur utilisation et de leur usure au fil du temps. La dotation aux amortissements est utilisée pour mieux refléter la dépense et la valeur d'un actif à long terme par rapport aux revenus qu'il génère. (EBITDA) pour une période donnée.et Amortissement Dotation aux amortissements La dotation aux amortissements est utilisée pour réduire la valeur des installations, des immobilisations corporelles afin qu'elle corresponde à leur utilisation et à leur usure, au fil du temps. La dotation aux amortissements est utilisée pour mieux refléter la dépense et la valeur d'un actif à long terme par rapport aux revenus qu'il génère. (EBITDA) pour une période donnée.
Analyse d'entreprises comparables Comment effectuer une analyse d'entreprises comparables. Ce guide vous montre étape par étape comment créer une analyse d'entreprise comparable («Comps»), comprend un modèle gratuit et de nombreux exemples. Comps est une méthodologie d'évaluation relative qui examine les ratios d'entreprises publiques similaires et les utilise pour calculer la valeur d'une autre entreprise.
Le tableau ci-dessus est tiré du guide gratuit de Finance sur l'analyse d'entreprises comparables Analyse d'entreprises comparables Comment effectuer une analyse d'entreprises comparables Ce guide vous montre étape par étape comment créer une analyse d'entreprise comparable («Comps»), comprend un modèle gratuit et de nombreux exemples. Comps est une méthodologie d'évaluation relative qui examine les ratios d'entreprises publiques similaires et les utilise pour calculer la valeur d'une autre entreprise.
Quelle est la formule du multiple d'EBITDA?
Formule:
EBITDA Multiple = Valeur d'entreprise / EBITDA
Pour déterminer la valeur d'entreprise et l'EBITDA:
- Valeur d'entreprise = (capitalisation boursière + valeur de la dette + intérêt minoritaire + actions privilégiées) - (trésorerie et équivalents de trésorerie)
- EBITDA = Bénéfice avant impôts + intérêts + amortissement + amortissement
Exemple de calcul
Voyons ensemble un exemple de calcul du multiple d'EBITDA d'une entreprise. ABC Wholesale Corp a une capitalisation boursière de 69,3 G $ au 1er mars 2018 et un solde de trésorerie de 0,3 G $ et une dette de 1,4 G $ au 31 décembre 2017. Pour l'ensemble de l'année 2017, son BAIIA était de 5,04 G $ et l'estimation actuelle du consensus des analystes pour l'EBITDA 2018 est de 5,5 milliards de dollars. Quels sont les multiples historiques et prospectifs qui en résultent?
Voici les étapes pour répondre à la question:
- Calculez la valeur d'entreprise (capitalisation boursière plus dette moins trésorerie) = 69,3 $ + 1,4 $ - 0,3 $ = 70,4 milliards de dollars
- Divisez l'EV par l'EBITDA 2017A = 70,4 USD / 5,04 USD = 14,0x
- Divisez l'EV par 2017A EBITDA = 70,4 $ / 5,50 $ = 12,8x
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Qu'est-ce que la valeur d'entreprise?
Valeur d'entreprise Valeur d'entreprise La valeur d'entreprise, ou valeur d'entreprise, correspond à la valeur totale d'une entreprise égale à sa valeur nette d'inventaire, plus la dette nette, plus toute participation minoritaire, utilisée dans l'évaluation. Il examine la valeur marchande entière plutôt que juste la valeur des capitaux propres, de sorte que tous les intérêts de propriété et les créances sur les actifs de la dette et des capitaux propres sont inclus. représente la valeur totale d'une société, y compris les actions ordinaires, les capitaux propres ou la capitalisation boursière, les dettes à court et à long terme, les intérêts minoritaires et les actions privilégiées, à l'exclusion de la trésorerie ou des équivalents de trésorerie. En d'autres termes, la valeur d'entreprise est la somme de toutes les créances financières contre l'entreprise, qu'il s'agisse de dettes ou de capitaux propres, y compris les passifs spéciaux - retraite non capitalisée, options sur actions des salariés, provisions environnementales et provisions pour abandon.
La valeur d'entreprise est considérée comme un prix de reprise théorique dans les opérations de fusion et d'acquisition (avant d'inclure une prime de reprise). La trésorerie ou les équivalents de trésorerie ne sont pas pris en compte car ils peuvent réduire le coût net pour un acheteur potentiel en remboursant une dette.
Pour en savoir plus, lisez une comparaison entre la valeur d'entreprise et la valeur des capitaux propres Valeur d'entreprise et la valeur des capitaux propres Valeur d'entreprise et la valeur des capitaux propres. Ce guide explique la différence entre la valeur d'entreprise (valeur de l'entreprise) et la valeur nette d'une entreprise. Voir un exemple de comment calculer chacun et télécharger la calculatrice. Valeur d'entreprise = valeur des capitaux propres + dette - trésorerie. Apprenez la signification et comment chacun est utilisé dans l'évaluation.
Que signifie EBITDA?
EBITDA EBITDA L'EBITDA ou bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement correspond aux bénéfices d'une société avant que l'une de ces déductions nettes ne soit effectuée. L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. La formule, les exemples ou le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement sont les revenus tirés des opérations avant les dépenses hors caisse, les impôts sur les bénéfices ou les intérêts débiteurs. Il reflète la performance financière de l'entreprise en termes de rentabilité avant certaines dépenses incontrôlables ou non opérationnelles.
Une marge EBITDA plus élevée indique que les dépenses d'exploitation d'une entreprise sont inférieures à son chiffre d'affaires total, ce qui conduit à une opération rentable. L'EBITDA peut également être comparé aux ventes en tant que marge d'EBITDA. Marge EBITDA Marge EBITDA = EBITDA / Chiffre d'affaires. Il s'agit d'un ratio de rentabilité qui mesure les bénéfices qu'une entreprise génère avant impôts, intérêts, dépréciation et amortissement. Ce guide contient des exemples et un modèle téléchargeable
L'EBITDA peut être calculé comme suit.
Méthode ascendante:
- Revenu net
- Plus: taxes
- Plus: intérêt
- Plus: dépréciation et amortissement
- Plus: tout ajustement qui peut être justifié par un analyste (voir un guide sur «EBITDA ajusté EBITDA ajusté L'EBITDA ajusté est une mesure financière qui inclut la suppression de divers éléments ponctuels, irréguliers et non récurrents de l'EBITDA (bénéfice avant intérêts Impôts, dépréciation et amortissement). L’ajustement de l’EBITDA a pour but d’obtenir un nombre normalisé qui n’est pas faussé par des gains irréguliers »)
Remarque: La dotation aux amortissements doit être tirée du tableau des flux de trésorerie.
EBITDA historique vs prévisionnel
Il est important de porter une attention particulière à la période de temps de l'EBITDA que vous utilisez. Pour que le multiple d'EBITDA soit comparable entre les entreprises, vous devez vous assurer que les périodes d'EBITDA s'alignent. Par exemple, l'année terminée le 31 décembre 2016 (résultats historiques) ou la fin d'année prévue le 31 décembre 2017 (résultats prévus).
Les multiples d'EBITDA prospectifs seront généralement inférieurs aux multiples prospectifs, en supposant que la plupart des entreprises ont un profil d'EBITDA en croissance (le contraire serait vrai si leur EBITDA devait diminuer).
Quelle est l'importance du multiple d'EBITDA?
L'une des caractéristiques importantes du multiple d'EBITDA est son inclusion à la fois de la dette et des capitaux propres, ce qui se traduit par une représentation plus complète de la performance totale de l'entreprise. Il est largement utilisé comme technique de valorisation Méthodes de valorisation Lors de la valorisation d'une société en tant qu'entreprise en exploitation, trois principales méthodes de valorisation sont utilisées: l'analyse DCF, les sociétés comparables et les transactions antérieures. Ces méthodes de valorisation sont utilisées dans la banque d'investissement, la recherche sur les actions, le capital-investissement, le développement d'entreprise, les fusions et acquisitions, les rachats par emprunt et la finance, souvent pour trouver des candidats attractifs pour une fusion ou une acquisition. Généralement, une entreprise avec un faible multiple d'EBITDA peut être un bon candidat à l'acquisition. Un multiple EV / EBITDA d'environ 8x peut être considéré comme une moyenne très large pour les entreprises publiques de certains secteurs,tandis que dans d'autres, il pourrait être supérieur ou inférieur à cela. Pour les entreprises privées, il sera presque toujours inférieur, souvent plus proche d'environ 4x.
Les investisseurs utilisent le multiple d'entreprise d'une entreprise comme proxy pour indiquer si une entreprise est surévaluée ou sous-évaluée. Lorsque la valeur du ratio est faible, cela signale que l'entreprise est sous-évaluée, et lorsqu'elle est élevée, cela indique que l'entreprise est surévaluée. Recherche sur les actions Présentation de la recherche sur les actions Les professionnels de la recherche sur les actions sont chargés de produire des analyses, des recommandations et des rapports sur les opportunités d'investissement susceptibles d'intéresser les banques d'investissement, les institutions ou leurs clients. La Division de la recherche sur les actions est un groupe d'analystes et d'associés. Ce guide de synthèse de la recherche sur les actions Les analystes utilisent ce multiple pour aider les décisions d'investissement et les banquiers d'investissement Banque d'investissement La banque d'investissement est la division d'une banque ou d'une institution financière au service des gouvernements, des entreprises,et les institutions en fournissant des services de conseil en souscription (levée de capitaux) et en fusions et acquisitions (M&A). Les banques d'investissement agissent comme des intermédiaires l'utilisent lorsqu'ils conseillent sur les fusions et acquisitions (processus de fusion et acquisition Processus de fusion et acquisition d'acquisitions de fusion et d'acquisition Ce guide vous guide à travers toutes les étapes du processus de fusion et d'acquisition. Découvrez comment les fusions, acquisitions et opérations sont réalisées. Dans ce guide, nous décrire le processus d'acquisition du début à la fin, les différents types d'acquéreurs (achats stratégiques ou financiers), l'importance des synergies et les coûts de transaction).Un processus. Découvrez comment les fusions, acquisitions et transactions sont réalisées. Dans ce guide, nous décrirons le processus d'acquisition du début à la fin, les différents types d'acquéreurs (achats stratégiques ou financiers), l'importance des synergies et les coûts de transaction).Un processus. Découvrez comment les fusions, acquisitions et transactions sont réalisées. Dans ce guide, nous décrirons le processus d'acquisition du début à la fin, les différents types d'acquéreurs (achats stratégiques ou financiers), l'importance des synergies et les coûts de transaction).
Plus de ressources d'évaluation
Nous espérons que ce guide des multiples EV / EBITDA vous aura été utile. Finance est le fournisseur mondial de la désignation d'analyste en modélisation financière et en évaluation FMVA®. Pour continuer à en apprendre davantage sur les autres multiples de valorisation, veuillez consulter ces ressources supplémentaires:
- Méthodes de valorisation Méthodes de valorisation Lors de la valorisation d'une entreprise comme une entreprise en exploitation, trois méthodes de valorisation principales sont utilisées: l'analyse DCF, les sociétés comparables et les transactions antérieures. Ces méthodes de valorisation sont utilisées dans la banque d'investissement, la recherche actions, le private equity, le développement d'entreprise, les fusions et acquisitions, les rachats par emprunt et la finance.
- Analyse d'entreprises comparables Analyse d'entreprises comparables Comment effectuer une analyse d'entreprises comparables. Ce guide vous montre étape par étape comment créer une analyse d'entreprise comparable («Comps»), comprend un modèle gratuit et de nombreux exemples. Comps est une méthodologie d'évaluation relative qui examine les ratios d'entreprises publiques similaires et les utilise pour calculer la valeur d'une autre entreprise.
- Modélisation DCF Guide gratuit de formation sur les modèles DCF Un modèle DCF est un type spécifique de modèle financier utilisé pour évaluer une entreprise. Le modèle est simplement une prévision du flux de trésorerie disponible sans effet de levier d'une entreprise
- Analyse des multiples Analyse des multiples L'analyse des multiples consiste à valoriser une entreprise à l'aide d'un multiple. Il compare le multiple de l'entreprise à celui d'une entreprise homologue.
