Qu'est-ce qu'un avis d'équité?

Une équité est un rapport rédigé par un banquier d'investissement qualifié. Que font les banquiers d'investissement? Que font les banquiers d'investissement? Les banquiers d'investissement peuvent travailler 100 heures par semaine pour effectuer des recherches, des modèles financiers et des présentations de construction. Bien qu'elle présente certains des postes les plus convoités et les plus rémunérateurs du secteur bancaire, la banque d'investissement est également l'un des parcours de carrière les plus difficiles et les plus difficiles, Guide de l'IB ou conseiller qui évalue l'équité du prix offert lors d'une acquisition Acquisition d'actions en une acquisition d'actions, le ou les actionnaires individuels vendent leur participation dans l'entreprise à un acheteur. Avec une vente d'actions, l'acheteur assume la propriété à la fois des actifs et des passifs - y compris les passifs potentiels liés aux actions passées de l'entreprise.L'acheteur se met simplement dans la peau de l'ancien propriétaire, de la reprise ou de la fusion Fusions Acquisitions M&A Process Ce guide vous guide à travers toutes les étapes du processus de M&A. Découvrez comment les fusions, acquisitions et transactions sont réalisées. Dans ce guide, nous décrirons le processus d'acquisition du début à la fin, les différents types d'acquéreurs (achats stratégiques ou financiers), l'importance des synergies et les coûts de transaction. L'avis porte sur le prix proposé par l'acheteur et sur l'équité des termes envers les actionnaires de la société. Il est utilisé dans les transactions amicales et hostiles. Lors d'un accord amical, l'opinion est généralement en faveur de la transaction, cependant, lors d'une OPA hostile ou d'une offre non sollicitée d'acquérir tout ou partie d'une société,les administrateurs tentent souvent de convaincre les actionnaires de ne pas accepter l'offre avec une opinion insuffisante.

Opinion d'équité

L'attestation d'équité aide à la prise de décision, à l'amélioration de la communication et à l'atténuation des risques pouvant survenir après une transaction. Il fournit également une défense devant un tribunal si un actionnaire ou toute autre partie prenante intentait une action en justice contre les administrateurs de la société - pour avoir accepté ou rejeté une offre publique d'achat.

Lors de la préparation d'une attestation d'équité, les conseillers en placement doivent examiner le prix, les conditions de la vente et la contrepartie à recevoir par rapport au taux du marché pour une transaction similaire. Lors de l'examen des transactions, les analystes essaient d'examiner les conditions du point de vue des investisseurs de l'entreprise. Le rapport est préparé tard dans les négociations entre le vendeur et l'acheteur lorsqu'il y a une forte probabilité que la transaction soit conclue. Si le rapport était préparé avant que les deux parties n'acceptent les conditions, la transaction pourrait être annulée à mi-chemin et le rapport n'aurait aucune importance.

Importance d'un avis d'équité

Les administrateurs d'une société ont une responsabilité fiduciaire envers les actionnaires, ce que l'on appelle la règle de l'appréciation commerciale. La règle exige que la direction représente les actionnaires de bonne foi, comme une personne raisonnable chargée de superviser les affaires de l'entreprise. Étant donné que les actionnaires ne participent pas à la gestion quotidienne de l'entreprise, les administrateurs sont chargés de superviser les affaires de l'entreprise. L'attestation d'équité vise à démontrer aux actionnaires que la direction ou les administrateurs ont agi dans le meilleur intérêt des actionnaires et qu'un rapport de conseillers indépendants engagés par la société confirme que les conditions étaient équitables (ou non, si l'offre est rejetée). En l'absence d'avis d'équité,il peut y avoir une partie des actionnaires qui ne sont pas satisfaits de la valeur convenue entre le vendeur et l'acheteur.

Certains actionnaires peuvent demander des informations pour savoir s'il existait d'autres alternatives à la transaction, comment la transaction aurait pu obtenir de meilleures conditions, etc. Une opinion préparée par un conseiller qualifié peut aider à atténuer ces préoccupations en affirmant que le prix est une juste évaluation. Dans une situation où des actionnaires insatisfaits intentent une action en justice contre la société, les dirigeants de la société peuvent utiliser le rapport d'opinion équitable pour montrer qu'ils ont agi de bonne foi lors de la transaction.

Domaines de préoccupation dans l'avis d'équité

Telles sont quelques-unes des préoccupations soulevées lors de la préparation des rapports d'opinion équitable. La première préoccupation est le coût facturé pour le service par les conseillers en placement. Étant donné que le rapport est préparé pendant que les négociations entre l'acheteur et le vendeur sont en cours, le conseiller est soumis à des contraintes de temps considérables pour remplir l'attestation d'équité. En outre, la préparation nécessite un haut niveau de compétence pour identifier tous les domaines de l'accord qui nécessitent l'attention des parties prenantes. Les conseillers facturent un prix supérieur pour leurs services afin de compenser le temps limité (généralement moins d'une semaine), les compétences requises et le risque encouru. Le rapport peut être utilisé dans une cour de justice et, par conséquent, l'analyste doit fournir un degré élevé d'exactitude et d'attention aux détails. Les honoraires d'opinion peuvent s'élever à six ou sept chiffres, selon l'entreprise.

Une autre préoccupation concernant l'attestation d'équité peut survenir lorsque le travail de préparation du rapport est confié à une banque d'investissement également impliquée dans l'opération d'acquisition. Certains critiques disent que la banque d'investissement sera empêtrée dans un conflit d'intérêts puisqu'elle reçoit des paiements du travail sur les honoraires d'opinion ainsi que de la facilitation de la vente de l'entreprise. La banque d'investissement doit trouver un équilibre afin de donner une opinion juste sur la question de savoir si le prix convenu est un montant équitable pour les actionnaires de la société et également équitable pour l'acheteur. Si une personne ou une entité exprimant une opinion est susceptible de bénéficier directement ou indirectement de la transaction, elle doit en faire état dans le rapport.

Considérations importantes dans un avis d'équité

Lors de l'élaboration d'une opinion sur l'équité, les conseillers indépendants doivent effectuer une diligence raisonnable Diligence raisonnable La diligence raisonnable est un processus de vérification, d'enquête ou d'audit d'une transaction potentielle ou d'une opportunité d'investissement pour confirmer tous les faits et informations financières pertinents et pour vérifier tout ce qui a été apporté. pendant une opération de fusion-acquisition ou un processus d'investissement. Une vérification diligente est effectuée avant la conclusion d'une transaction. garantir que toutes les informations nécessaires pour parvenir à une conclusion ont été obtenues. Ils y parviennent en visitant les locaux commerciaux de la société de vente et en examinant la documentation qui aidera à développer une opinion sur la valeur de la société de vente. Ils doivent examiner l'historique de versement de dividendes et la capacité de l'entreprise, les performances financières passées, les facteurs affectant les revenus,et les considérations relatives à des transactions similaires. Les conseillers devraient également examiner l'accord de fusion ou d'acquisition et ses conditions.

La diligence raisonnable ne doit pas être limitée à la seule société de vente. Les conseillers devraient effectuer un exercice similaire à l'égard de la société acheteuse. Si l'acheteur est une société cotée en bourse, les conseillers devraient examiner leurs rapports financiers, leurs acquisitions et fusions antérieures et tout document d'information publique récent. Les conseillers devraient également contacter d'autres conseillers qui ont traité avec l'entreprise pour obtenir les informations nécessaires qui peuvent être importantes pour la transaction.

Une fois que les conseillers ont terminé l'examen et rédigé un rapport sur leur opinion, le rapport est transmis aux administrateurs pour examen. Les discussions de la direction sur chacun des facteurs indiqués dans le rapport d'équité sont résumées dans une note d'équité. Les conseillers peuvent participer à ces discussions et répondre à toutes préoccupations ou questions que la direction pourrait avoir concernant le rapport.

Exemple d'avis d'équité - Morgan Stanley pour Monsanto

En 2016, Monsanto a retenu Morgan Stanley Morgan Stanley Morgan Stanley est une société mondiale de services financiers fondée le 16 septembre 1935 par Henry Sturgis Morgan et Harold Stanley. Basée à Midtown Manhattan, New York City, la société est présente dans 42 pays à travers le monde et emploie plus de 55 000 personnes. Morgan Stanley fournit des services bancaires d'investissement, pour être son conseiller financier pour le projet de fusion de 66 milliards de dollars avec Bayer. Morgan Stanley a déterminé que, sur la base des hypothèses formulées, des méthodes d'évaluation utilisées et des faits et informations examinés, l'offre au comptant de 128,00 $ par action faite aux actionnaires était une offre équitable.

Lisez l'avis d'équité complet déposé auprès de la SEC.

Il a été rapporté que Morgan Stanley avait gagné 120 millions de dollars en honoraires pour avoir agi en tant que conseiller de Monsanto dans cette transaction. Cette étiquette de prix devrait vous donner une idée de l'importance d'une opinion d'équité.

Plus de ressources

Finance est l'un des principaux fournisseurs de cours de modélisation financière pour les professionnels de la banque d'investissement. Pour vous aider à faire progresser votre carrière, consultez les ressources financières supplémentaires ci-dessous:

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