Quelle est la stratégie de basculement?

La stratégie de retournement est une pilule empoisonnée Pilule empoisonnée La pilule empoisonnée est une manœuvre structurelle conçue pour contrecarrer les tentatives de rachat, où la société cible cherche à se rendre moins désirable pour les acquéreurs potentiels. Cela peut être accompli en vendant des actions moins chères aux actionnaires existants, diluant ainsi les capitaux propres qu'un acquéreur reçoit de la stratégie utilisée par les entreprises pour se protéger d'une OPA hostile. Avec la stratégie de retournement, les actionnaires Actionnaire Un actionnaire peut être une personne, une entreprise ou une organisation qui détient des actions dans une entreprise donnée. Un actionnaire doit détenir au moins une action dans les actions d'une société ou dans un fonds commun de placement pour en faire un propriétaire partiel.de la société cible ont la possibilité d'acheter des actions de la société acquéreuse - la société qui cherche à s'engager dans une prise de contrôle hostile OPA hostile Une prise de contrôle hostile, dans le cadre de fusions et acquisitions (M&A), est l'acquisition d'une société cible par une autre société (référée en tant qu'acquéreur) en s'adressant directement aux actionnaires de la société cible, soit par une offre publique d'achat, soit par un vote par procuration. La différence entre un hostile et un sympathique - à un prix considérablement réduit. La stratégie fonctionne comme une défense contre les OPA hostiles, car elle menace de diluer et de dévaluer drastiquement l'action de l'entreprise qui cherche à reprendre la cible.soit en faisant une offre publique d'achat, soit par un vote par procuration. La différence entre un hostile et un sympathique - à un prix considérablement réduit. La stratégie fonctionne comme une défense contre les OPA hostiles, car elle menace de diluer et de dévaluer drastiquement l'action de l'entreprise qui cherche à reprendre la cible.soit en faisant une offre publique d'achat, soit par procuration. La différence entre un hostile et un sympathique - à un prix considérablement réduit. La stratégie fonctionne comme une défense contre les OPA hostiles, car elle menace de diluer et de dévaluer drastiquement les actions de l'entreprise qui cherche à reprendre la cible.

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Stratégie de basculement

Le processus de la stratégie de basculement

Une pilule empoisonnée retournable n'est une option pour une entreprise ciblée que si:

  1. La société acquéreuse potentielle a fait une offre publique d'achat et l'offre n'a pas été rejetée d'emblée.
  2. Les statuts de la société acquéreuse Les statuts de la société Les statuts de la société sont les règles qui régissent la manière dont une société est gérée et l'un des premiers éléments à être établis par le conseil d'administration au moment de la création d'une société. Ces statuts sont généralement créés après la soumission des statuts constitutifs, énonçant les dispositions permettant aux actionnaires de la société ciblée d'acheter leurs actions à un prix réduit en cas de reprise réussie.

Le droit d'acheter des actions à un rabais substantiel ne prend effet que si et lorsque la prise de contrôle hostile réussit. À ce stade, le droit des actionnaires de la société cible d'acheter des actions à prix réduit de l'acquéreur est «retourné» (activé). Le droit d'acheter des actions à un escompte peut s'appliquer aux actions ordinaires ou aux actions privilégiées Actions privilégiées Les actions privilégiées (actions privilégiées, actions privilégiées) sont la classe de propriété d'actions d'une société qui a un droit de priorité sur les actifs de la société par rapport aux actions ordinaires . Les actions sont plus importantes que les actions ordinaires, mais sont moins importantes que les dettes, telles que les obligations. .

Le prix de l'action fortement réduit des actions de la société acquéreuse incite fortement les actionnaires de la société cible à exercer leur option d'achat. Plus le nombre d'individus qui achètent les actions à prix réduit de la société acquéreuse est grand et plus ils achètent d'actions à prix réduit, plus les actions de la société absorbante sont diluées. La dilution de l'action exerce également une pression à la baisse sur le cours de l'action puisque chaque action représente désormais un pourcentage plus petit des capitaux propres. En finance, les capitaux propres sont la valeur marchande des actifs détenus par les actionnaires une fois que toutes les dettes ont été remboursées. En comptabilité, les capitaux propres font référence à la valeur comptable des capitaux propres au bilan, qui est égale à l'actif moins le passif. Le terme «équité»,en finance et en comptabilité s'accompagne du concept de traitement juste et égal des intérêts dans l'entreprise.

L'impact négatif d'un retournement est souvent ressenti le plus durement par les actionnaires existants de la société acquéreuse. Ils n'ont pas la possibilité d'acheter les actions de la société à un prix réduit. Au lieu de cela, tout ce qu'ils peuvent faire est de s'asseoir et de voir la valeur de leurs propres participations s'éroder.

Effets de la stratégie de la pilule empoisonnée inversée

La stratégie de retournement est généralement très efficace car la perspective de voir son action sévèrement diluée - et ses actionnaires existants très mécontents - est si peu attrayante pour l'acquéreur. La stratégie est conçue pour forcer la société acquéreuse à proposer de meilleures conditions pour la reprise ou à abandonner complètement la tentative de reprise.

Dans la plupart des cas, la stratégie de retournement n'arrête pas complètement la prise de contrôle. Cependant, cela conduit généralement la société acquéreuse à abandonner l'idée d'une prise de contrôle hostile afin d'éviter de déclencher les dispositions de retournement. Au lieu de cela, l'acquéreur est susceptible d'approcher la société cible avec une proposition de reprise amicale, une proposition avec des conditions qui constituent une bien meilleure affaire pour la société cible.

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Un «cousin» de la stratégie de basculement - le Flip-in

La stratégie de retournement est un peu comme une variante d'une autre stratégie de pilule empoisonnée couramment utilisée - la stratégie de retournement. La stratégie de retournement provient d'une disposition des statuts de la société cible plutôt que de la société acquéreuse. Lorsqu'une tentative de prise de contrôle hostile est lancée, la stratégie d'inversion est automatiquement déclenchée.

La stratégie de flip-in permet aux actionnaires existants de la société cible - mais pas à l'acquéreur potentiel - d'acheter des actions supplémentaires de la cible à un prix considérablement réduit. Il s'agit d'une incitation extrêmement forte pour les actionnaires de la société, car ils peuvent acheter de nouvelles actions en dessous du prix actuel du marché et les vendre immédiatement sur le marché libre avec un profit.

Cette stratégie défensive entraîne généralement une dilution substantielle des actions de la société cible. Il s'agit généralement d'un moyen de dissuasion efficace pour les OPA car la dilution des actions de la cible signifie que l'acquéreur devra acheter plus d'actions avant de pouvoir acquérir une participation majoritaire dans la société cible.

Quand les pilules empoisonnées fonctionnent

Les stratégies de pilule empoisonnée peuvent être des défenses extrêmement efficaces pour une entreprise confrontée à une reprise. Pour les offres publiques d'achat dont les conditions sont sans doute inéquitables pour la société cible, la stratégie de retournement est particulièrement efficace car elle presse la société acquéreuse en diminuant la valeur de ses propres actions, en visant le résultat net de l'acquéreur pour obtenir de meilleures conditions. dans une situation de reprise.

Ressources supplémentaires

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  • Modélisation financière des fusions et acquisitions
  • Prime de contrôle La prime de contrôle fait référence à un montant qu'un acheteur est prêt à payer en sus de la juste valeur marchande des actions afin d'acquérir une participation majoritaire dans une société cotée en bourse. La détermination du montant à offrir en tant que prime de contrôle - également appelée prime de reprise - est une considération majeure dans les fusions et acquisitions.
  • Prise de contrôle amicale Prise de contrôle amicale Dans les opérations de fusion et acquisition, une prise de contrôle amiable est l'acquisition d'une société cible par un acquéreur / soumissionnaire avec le consentement ou l'approbation de la direction et du conseil d'administration de la société cible.
  • Chevalier blanc Chevalier blanc Un chevalier blanc est une entreprise ou un individu qui acquiert une société cible qui est sur le point d'être reprise par un chevalier noir. Une prise de contrôle par un chevalier blanc est l'option préférée à une prise de contrôle hostile par le chevalier noir, car les chevaliers blancs font une `` acquisition amicale '' en préservant généralement l'équipe de direction actuelle.

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