Qu'est-ce que le modèle de croissance Gordon?

Le modèle de croissance Gordon - autrement décrit comme le modèle d'actualisation des dividendes - est une action. Qu'est-ce qu'une action? Un individu qui détient des actions dans une entreprise est appelé un actionnaire et a le droit de réclamer une partie des actifs résiduels et des revenus de l'entreprise (en cas de dissolution de l'entreprise). Les termes «actions», «actions» et «capitaux propres» sont utilisés de manière interchangeable. méthode de valorisation Méthodes de valorisation Lors de la valorisation d'une société en tant qu'entreprise en exploitation, trois principales méthodes de valorisation sont utilisées: l'analyse DCF, les sociétés comparables et les opérations antérieures. Ces méthodes d'évaluation sont utilisées dans la banque d'investissement, la recherche sur les actions, le capital-investissement, le développement d'entreprise, les fusions et acquisitions, les rachats par emprunt et les financements qui calculent la valeur intrinsèque d'une action. Par conséquent, cette méthode ne tient pas compte des conditions actuelles du marché.Les investisseurs peuvent ensuite comparer les entreprises à d'autres secteurs en utilisant ce modèle simplifié.

Modèle de croissance Gordon

Myron J. Gordon (Source: Globe and Mail)

Quelles sont les hypothèses du modèle de croissance Gordon?

Le modèle de croissance Gordon suppose les conditions suivantes:

  • Le modèle économique de l'entreprise est stable; c'est-à-dire qu'il n'y a pas de changements significatifs dans ses opérations
  • L'entreprise se développe à un rythme constant et inchangé
  • L'entreprise dispose d'un levier financier stable
  • Le cash-flow libre de la société est versé sous forme de dividendes

exemple de croissance Gordon

Quelle est la formule du modèle de croissance Gordon?

Trois variables sont incluses dans la formule du modèle de croissance de Gordon: (1) D1 ou le dividende annuel par action attendu pour l'année suivante, (2) k ou le taux de rendement requis WACC WACC est le coût moyen pondéré du capital d'une entreprise et représente son coût mixte du capital, y compris les capitaux propres et la dette. La formule WACC est = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ce guide fournira un aperçu de ce qu'il est, pourquoi il est utilisé, comment le calculer, et fournit également un calculateur WACC téléchargeable, et (3) g ou le taux de croissance prévu des dividendes. Avec ces variables, la valeur du stock peut être calculée comme suit:

Valeur intrinsèque = D1 / (k - g)

Pour illustrer, jetez un œil à l'exemple suivant: La société A est cotée à 40 $ par action. De plus, la société A exige un taux de rendement de 10%. Actuellement, la société A verse des dividendes de 2 $ par action pour l'année suivante, que les investisseurs prévoient une croissance annuelle de 4%. Ainsi, la valeur du stock peut être calculée:

Valeur intrinsèque = 2 / (0,1 - 0,04)

Valeur intrinsèque = 33,33 $

Ce résultat indique que les actions de la société A sont surévaluées. Infographie sur l'évaluation Au fil des ans, nous avons passé beaucoup de temps à réfléchir et à travailler sur l'évaluation des entreprises pour un large éventail de transactions. Cette infographie de valorisation puisque le modèle suggère que l'action ne vaut que 33,33 $ par action.

En savoir plus sur les méthodes alternatives de calcul de la valeur intrinsèque Valeur intrinsèque La valeur intrinsèque d'une entreprise (ou de tout titre d'investissement) est la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie futurs attendus, actualisée au taux d'actualisation approprié. Contrairement aux formes d'évaluation relatives qui portent sur des entreprises comparables, l'évaluation intrinsèque ne tient compte que de la valeur intrinsèque d'une entreprise en elle-même. , comme la modélisation des flux de trésorerie actualisés (DCF). En finance d'entreprise, le modèle DCF Guide gratuit de formation au modèle DCF Un modèle DCF est un type spécifique de modèle financier utilisé pour évaluer une entreprise. Le modèle est simplement une prévision du flux de trésorerie disponible non endetté d'une entreprise est considéré comme le plus détaillé et donc le plus largement utilisé pour la forme d'évaluation d'une entreprise.

Quelle est l'importance du modèle de croissance Gordon?

Le modèle de croissance Gordon peut être utilisé pour déterminer la relation entre les taux de croissance, les taux d'actualisation et la valorisation. Malgré la sensibilité de la valorisation aux variations du taux d'actualisation, le modèle démontre toujours une relation claire entre valorisation et rendement.

Les applications du modèle sont démontrées plus en profondeur dans nos cours de finance d'entreprise.

Quelles sont les limites du modèle de croissance Gordon?

L'hypothèse selon laquelle une entreprise croît à un rythme constant est un problème majeur avec le modèle de croissance Gordon. En réalité, il est très peu probable que les entreprises voient leurs dividendes augmenter à un taux constant. Un autre problème est la grande sensibilité du modèle au taux de croissance et au facteur d'actualisation utilisés.

Le modèle peut entraîner une valeur négative si le taux de rendement requis Coût des actions privilégiées Le coût des actions privilégiées pour une entreprise est en fait le prix qu'elle paie en échange du revenu qu'elle tire de l'émission et de la vente des actions. Ils calculent le coût des actions privilégiées en divisant le dividende privilégié annuel par le prix du marché par action. est inférieur au taux de croissance. De plus, la valeur par action s'approche de l'infini si le taux de rendement requis et le taux de croissance ont la même valeur, ce qui est conceptuellement erroné.

De plus, le modèle excluant d'autres conditions de marché telles que les facteurs autres que les dividendes, les actions sont susceptibles d'être sous-évaluées malgré la marque d'une entreprise. Immobilisations incorporelles Selon les IFRS, les immobilisations incorporelles sont des actifs identifiables, non monétaires, sans substance physique. Comme tous les actifs, les actifs incorporels sont ceux qui devraient générer des rendements économiques pour l'entreprise à l'avenir. En tant qu'actif à long terme, cette attente s'étend au-delà d'un an. et une croissance régulière.

Ressources supplémentaires

Finance est le fournisseur officiel du programme de certification FMVA® Global Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™. . Grâce à ces cours de modélisation financière, n'importe qui dans le monde peut devenir un grand analyste financier.

Pour continuer à faire avancer votre carrière, les ressources supplémentaires ci-dessous vous seront utiles:

  • Options d'achat d'actions Option d'achat d'actions Une option d'achat d'actions est un contrat entre deux parties qui donne à l'acheteur le droit d'acheter ou de vendre des actions sous-jacentes à un prix prédéterminé et dans un délai spécifié. Un vendeur de l'option d'achat d'actions est appelé un souscripteur d'options, où le vendeur reçoit une prime du contrat acheté par l'acheteur d'options d'achat d'actions.
  • Compte de résultat Compte de résultat Le compte de résultat est l'un des principaux états financiers d'une entreprise qui montre ses profits et pertes sur une période donnée. Le bénéfice ou la perte est déterminé en prenant tous les revenus et en soustrayant toutes les dépenses des activités opérationnelles et non opérationnelles. Cet état est l'un des trois états utilisés à la fois en finance d'entreprise (y compris la modélisation financière) et en comptabilité.
  • Méthode des actions propres Actions propres Les actions propres, ou actions rachetées, sont une partie des actions émises antérieurement en circulation qu'une société a rachetées ou rachetées aux actionnaires. Ces actions rachetées sont ensuite détenues par la société pour sa propre disposition. Ils peuvent rester en la possession de la société ou l'entreprise peut retirer les actions
  • Échéancier de la dette Échéancier de la dette Un échéancier de la dette présente toute la dette d'une entreprise dans un calendrier en fonction de son échéance et de son taux d'intérêt. Dans la modélisation financière, les flux de charges d'intérêts
  • Prime de risque de marché Prime de risque de marché La prime de risque de marché est le rendement supplémentaire qu'un investisseur attend de la détention d'un portefeuille de marché risqué au lieu d'actifs sans risque.

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