Un Reverse Convertible Note (RCN) est une option d'investissement à court terme qui peut être très utile aux investisseurs souffrant de problèmes de trésorerie. Les RCN sont des titres Titres négociables Les titres négociables sont des instruments financiers à court terme sans restriction qui sont émis pour des titres de participation ou pour des titres de créance d'une société cotée en bourse. La société émettrice crée ces instruments dans le but exprès de lever des fonds pour financer davantage les activités commerciales et l'expansion. qui offrent un revenu constant et prévisible, rivalisant et dépassant les rendements traditionnels, y compris les rendements que les investisseurs ne voient généralement que dans les obligations à haut rendement. Le taux de coupon annualisé Taux de coupon Un taux de coupon est le montant des revenus d'intérêts annuels versés à un obligataire, basé sur la valeur nominale de l'obligation. sur un billet convertible inversé peut dépasser 25%.Les RCN sont parfois appelées «billets réversibles» ou «titres échangeables inversés».
Comment fonctionnent les RCN?
Les billets convertibles inversés sont des placements portant des coupons et versent des intérêts aux investisseurs jusqu'à leur échéance. Les échéances sur les MRC varient de quelques mois à quelques années. Pour la plupart, les titres sont basés sur la performance de l'action. Action Qu'est-ce qu'une action? Un individu qui détient des actions dans une entreprise est appelé un actionnaire et a le droit de réclamer une partie des actifs résiduels et des revenus de l'entreprise (en cas de dissolution de l'entreprise). Les termes «actions», «actions» et «capitaux propres» sont utilisés de manière interchangeable. qui les sous-tend. Dans la plupart des cas, les billets sont émis par de grandes institutions financières Principales banques aux États-Unis Selon la Federal Deposit Insurance Corporation des États-Unis, il y avait 6799 banques commerciales assurées par la FDIC aux États-Unis en février 2014.La banque centrale du pays est la Federal Reserve Bank, qui a vu le jour après l'adoption de la Federal Reserve Act en 1913. Les sociétés qui ont initialement émis les actions liées aux billets ne sont en aucune façon impliquées.
Un billet convertible inversé se compose de deux parties principales: une option de vente et un instrument de dette . Lorsqu'un billet est acheté, l'acheteur donne à l'émetteur de la MRC la possibilité de lui fournir l'actif sous-jacent à l'avenir.
Déterminer les paiements de billets convertibles inversés
Un billet convertible inversé paie à l'investisseur un taux de coupon prédéterminé avant qu'il n'atteigne son échéance. Les paiements sont généralement effectués chaque trimestre. La cohérence du taux reflète la volatilité de l'action sous-jacente de la MRC. L'investisseur assume plus de risques lorsque le potentiel de volatilité de l'action est plus élevé. Pour les investisseurs désireux de prendre des risques plus importants, l'option de vente est plus élevée, ce qui signifie un taux de coupon plus élevé.
À l'échéance, l'investisseur reçoit soit un remboursement complet de l'investissement initial, soit une quantité préalablement déterminée d'actions de l'action qui est l'actif sous-jacent du billet convertible inversé. Le nombre d'actions est calculé en divisant le montant de l'investissement initial de l'investisseur par le prix initial de l'action.
Structures des paiements
Il existe deux structures qui sont utilisées pour déterminer si un investisseur reçoit son investissement initial ou des parts du stock.
1. Structure de base
Dans une structure de base, l'investisseur recevra 100% de son investissement initial si l'action sous-jacente de la MRC ferme à ou au-dessus de son prix initial. L'investisseur reçoit un paiement sous forme d'actions en actions si l'action ferme en dessous de son prix initial, ce qui signifie que l'investisseur n'obtient pas un remboursement complet de son investissement initial.
2. Structure à enfoncer
La structure knock-in pour un billet convertible inversé implique les mêmes principes que la structure de base. Cependant, l'investisseur bénéficie également d'une protection contre les baisses. Par exemple, supposons qu'un investisseur effectue un investissement de 20 000 $ en RCN qui comprend un niveau de mise en jeu de 70%, qui agit comme une barrière protectrice. Si le prix initial de l'action sous-jacente de la MRC est de 60 $ et que le prix de l'action à l'échéance de la MRC est supérieur au prix de rachat de 42 $, l'investisseur recevra son investissement initial de 20 000 $. Si le titre passe en dessous du prix d'achat au cours de sa durée de vie et se ferme en dessous de celui-ci à l'échéance du billet, l'investisseur recevra des actions. Pour notre exemple, l'investisseur recevrait environ 333 actions (20 000 $ ÷ 60 $).
Risques des MRC
Le risque de base d'un billet convertible inversé est de perdre une partie de l'investissement principal une fois que le billet arrive à échéance. N'oubliez pas que le montant maximum qu'un investisseur peut recevoir est limité au taux d'intérêt du coupon. Il y a quelques risques supplémentaires à prendre en compte:
1. Taxes
Les RCN sont des investissements en deux parties, composés d'une option de vente et d'un titre de créance. Cela rend le traitement fiscal des MRC complexe et signifie qu'un investisseur pourrait être tenu de payer un impôt sur le revenu ordinaire et des impôts sur les gains en capital sur ses déclarations.
2. Risque de défaut
En achetant un RCN, l'investisseur doit se fier à la capacité de la société émettrice d'effectuer des paiements d'intérêts réguliers pendant la durée de vie du billet et d'être en mesure d'effectuer le paiement du capital une fois que le billet arrive à échéance.
3. Dispositions relatives aux appels
Certaines MRC comportent une fonction d'atténuation qui peut priver l'investisseur de la MRC lorsqu'elle commence à produire des fruits et lorsque les taux d'intérêt sont bas.
4. Limites du marché secondaire
Chaque investisseur doit être disposé à conserver la MRC jusqu'à l'échéance. Dans la plupart des cas, l'institution financière qui émet la MRC tente de maintenir un marché secondaire Marché secondaire Le marché secondaire est l'endroit où les investisseurs achètent et vendent des titres d'autres investisseurs. Exemples: Bourse de New York (NYSE), Bourse de Londres (LSE). afin que les investisseurs puissent vendre une MRC avant son échéance. Il n'y a, cependant, aucune garantie qu'un marché secondaire sera disponible, et l'investisseur court le risque supplémentaire d'obtenir moins que le coût initial de la MRC s'il vend.
Plus de ressources
Nous espérons que vous avez apprécié la lecture du guide Finance sur les billets convertibles inversés. Pour en savoir plus sur ce sujet et bien d'autres, Finance propose un certain nombre de ressources supplémentaires gratuites qui peuvent être utiles:
- Rendement attendu Rendement attendu Le rendement attendu d'un investissement est la valeur attendue de la distribution de probabilité des rendements possibles qu'il peut fournir aux investisseurs. Le retour sur investissement est une variable inconnue qui a différentes valeurs associées à différentes probabilités.
- Prime de risque de marché Prime de risque de marché La prime de risque de marché est le rendement supplémentaire qu'un investisseur attend de la détention d'un portefeuille de marché risqué au lieu d'actifs sans risque.
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