Qu'est-ce que les & ldquo; Meilleurs efforts & rdquo ;?

Dans une offre de titres, «meilleurs efforts» fait référence à une condition contractuelle dans laquelle le souscripteur Souscription Dans la banque d'investissement, la souscription est le processus par lequel une banque lève des capitaux pour un client (société, institution ou gouvernement) auprès d'investisseurs sous forme de capitaux propres ou des titres de créance. Cet article vise à fournir aux lecteurs une meilleure compréhension du processus de levée de fonds ou de souscription promet de faire de son mieux pour vendre autant de titres que possible.

Comprendre les «meilleurs efforts»

Dans une offre au mieux, tous les titres ne doivent pas nécessairement être vendus. Généralement, le souscripteur (la banque d'investissement List of Top Investment Banks List des 100 meilleures banques d'investissement dans le monde triée par ordre alphabétique. Les principales banques d'investissement de la liste sont Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch ou syndicat) et l'émetteur (la société) s'entendront sur un montant minimum de ventes à réaliser. Une fois ce seuil atteint, le souscripteur n'est pas responsable des titres invendus.

Les preneurs fermes participeront généralement à des tournées de présentation pour présenter la société de l'émetteur et pour déterminer la taille et le prix de l'offre. Il est important de noter que contrairement à une offre souscrite, où le souscripteur achète la totalité de l'émission et la vend au public, la banque d'investissement a la possibilité d'acheter les actions et d'agir en tant que courtier.

Par conséquent, le souscripteur fait face à un risque beaucoup moins élevé dans le cadre d'une offre au mieux, car il ne courrait pas le risque de ne pas être en mesure de vendre la totalité de l'émission. En conséquence, les souscripteurs dans le cadre d'une offre au meilleur effort reçoivent généralement un forfait sans commission. Commission La commission se réfère à la rémunération versée à un employé après avoir accompli une tâche, qui consiste, souvent, à vendre un certain nombre de produits ou de services. Si le souscripteur n'est pas en mesure de respecter le quota de vente, le souscripteur renonce généralement à la commission payée par l'émetteur.

Offre Best Efforts vs offre souscrite

Prenons un exemple où le problème est de 5 millions de dollars.

Dans le cadre d'une offre au mieux , le souscripteur a la possibilité d'acheter la totalité de l'émission de 5 millions de dollars. S'il y a une demande des investisseurs pour seulement 3 millions de dollars de l'émission, le souscripteur pourrait acheter 3 millions de dollars de l'émission pour la vendre aux investisseurs. En supposant que le montant atteint le seuil de vente, le souscripteur pourrait laisser l'émission restante de 2 millions de dollars invendue.

Dans une offre souscrite , le souscripteur aurait besoin d'acheter la totalité de l'émission de 5 millions de dollars. Dans un tel scénario, le souscripteur courrait le risque de ne pas être en mesure de vendre la totalité de l'émission de 5 millions de dollars et de perdre de l'argent.

Il est important de noter qu'il existe une option d'achat de l'émission dans le cadre d'une offre au mieux alors qu'il est nécessaire d'acheter l'émission dans le cadre d'une offre souscrite. Le schéma ci-dessous illustre le fait:

Offre Best Efforts vs offre souscrite

Raisons d'une offre Best Efforts

Une offre au mieux est couramment utilisée dans des conditions de marché défavorables ou pour des titres qui comportent plus de risques. Dans de tels scénarios, la demande de titres est généralement plus faible et il serait risqué pour le souscripteur de proposer une offre souscrite.

Par exemple, si le souscripteur sait qu'une émission générerait une faible demande, il n'y aurait aucune raison pour le souscripteur de proposer une offre souscrite d'achat de la totalité de l'émission et risquerait de ne pas pouvoir vendre l'émission aux investisseurs. Le souscripteur pourrait plutôt choisir d'offrir une offre au mieux et tenter de vendre suffisamment d'actions pour atteindre le seuil de vente nécessaire pour atteindre les frais fixes.

Exemple

ABC Investment Bank est un souscripteur de la société XYZ. La société cherche à lever 500 millions de dollars lors d'un premier appel public à l'épargne en vendant 500 millions d'actions. En raison des conditions de marché volatiles, ABC Investment Bank a noté que la demande de titres serait probablement faible. À ce titre, la société XYZ a demandé une offre de meilleurs efforts pour un montant fixe de 20 millions de dollars.

Lors d'un roadshow Présentation du roadshow Une présentation du roadshow est une série de rencontres en personne entre l'équipe de direction d'une société qui collecte des fonds et les investisseurs institutionnels. , il a été déterminé qu'il y avait une demande pour 150 millions d'actions de la société. Si le seuil de vente est de 200 millions de dollars, ABC Investment Bank devrait-elle effectuer une offre au mieux pour la société XYZ?

Comme il n'y a de demande que pour 150 millions d'actions, les ventes générées ne seraient que de 150 millions de dollars. À ce titre, ABC Investment Bank ne serait pas en mesure d'atteindre le seuil de ventes. La banque ne devrait pas effectuer d'offre au mieux pour la société ABC car elle ne serait pas en mesure d'atteindre le seuil de vente pour recevoir sa commission fixe.

Ressources supplémentaires

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  • Processus de levée de capitaux Processus de levée de capital Cet article vise à fournir aux lecteurs une meilleure compréhension de la façon dont le processus de levée de capitaux fonctionne et se déroule dans l'industrie aujourd'hui. Pour plus d'informations sur la levée de fonds et les différents types d'engagements pris par le souscripteur, veuillez consulter notre aperçu de la souscription.
  • Offre publique initiale (IPO) Offre publique initiale (IPO) Une offre publique initiale (IPO) est la première vente d'actions émises par une société au public. Avant une introduction en bourse, une entreprise est considérée comme une entreprise privée, généralement avec un petit nombre d'investisseurs (fondateurs, amis, famille et investisseurs commerciaux tels que des investisseurs en capital-risque ou des investisseurs providentiels). Découvrez ce qu'est une introduction en bourse
  • Titres publics Titres publics Les titres publics, ou titres négociables, sont des placements qui sont librement ou facilement négociés sur un marché. Les titres sont soit fondés sur des capitaux propres, soit sur la dette.
  • Prospectus Prospectus Un prospectus est un document d'information juridique que les entreprises sont tenues de déposer auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Le document fournit des informations sur la société, son équipe de direction, ses performances financières récentes et d'autres informations connexes que les investisseurs souhaiteraient connaître.

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