Qu'est-ce que la théorie de la non-pertinence des dividendes?

La théorie de la non-pertinence des dividendes est une théorie financière qui prétend que l'émission de dividendes n'augmente pas la rentabilité potentielle d'une entreprise ou le cours de ses actions. Il suggère que les investisseurs Investisseur Un investisseur est un individu qui investit de l'argent dans une entité telle qu'une entreprise pour un rendement financier. Le principal objectif de tout investisseur est de minimiser les risques et il ne vaut pas mieux détenir des actions de sociétés qui émettent des dividendes que des actions de celles qui ne le font pas.

Théorie de la non-pertinence des dividendes

Résumé

  • La théorie de la non-pertinence des dividendes suggère que l'émission de dividendes n'augmente pas la rentabilité ou le cours des actions d'une entreprise.
  • Pour les investisseurs, le fait qu'une entreprise émette ou non des actions n'affecte pas mathématiquement la richesse personnelle; seule la forme de la richesse est modifiée.
  • Les investisseurs peuvent se comporter de manière irrationnelle, ce qui peut créer une demande implicite d'actions d'une société émettrice de dividendes. Cependant, la demande ne reflète pas la rentabilité de l'entreprise.

Cours de l'action et rentabilité de l'entreprise

Lorsque les investisseurs achètent des actions d'une entreprise dans l'espoir de réaliser des bénéfices, les cours des actions montrent à quel point les investisseurs pensent que l'entreprise sera rentable.

De nombreux facteurs internes et externes affectent le cours des actions d'une entreprise. Ils comprennent:

  • Changement de direction
  • Mises à pied d'employés
  • Nouvelles réglementations gouvernementales
  • Pandémies mondiales
  • Les tendances économiques
  • Relations publiques / opinions des consommateurs sur l'entreprise

Certains investisseurs pensent que l'émission de dividendes augmente le cours des actions d'une entreprise. Cependant, la théorie de la non-pertinence des dividendes suggère que ce n'est pas vrai.

Les dividendes et leur relation avec la rentabilité

1. Les dividendes représentent un coût pour une entreprise et n'augmentent pas le cours des actions

Conceptuellement, les dividendes ne sont pas pertinents pour la valeur d'une entreprise, car le versement de dividendes n'augmente pas la capacité d'une entreprise à créer des bénéfices.

Quand une entreprise crée un modèle de profit Un modèle de profit fait référence au plan d'une entreprise qui vise à rendre l'entreprise rentable et viable. Il expose ce que l'entreprise envisage de fabriquer, comment elle obtient plus d'argent à réinvestir en elle-même. Cela peut signaler aux investisseurs que l'entreprise possède désormais plus de capital / capacité pour créer plus de profit et conduire à une augmentation du cours des actions de l'entreprise.

Cependant, si l'entreprise émet des dividendes, l'entreprise donne de l'argent aux actionnaires qui auraient pu être réinvestis en elle-même et perd ainsi un certain potentiel de rentabilité.

Implicitement, la société engage un «coût» en émettant des dividendes.

2. Équivalence entre émission et non-émission de dividendes

Logiquement, la perte de rentabilité potentielle par l'émission de dividendes est égale au montant total des dividendes versés. Ensuite, le cours de l'action de la société diminuera du montant du dividende émis.

Du point de vue de l'investisseur, l'émission de dividendes n'affecte pas la richesse personnelle.

Si la société dans laquelle nous détenons des actions émet des dividendes, la trésorerie disponible d'un investisseur augmente du montant du dividende, mais les actions détenues par l'investisseur sont désormais évaluées moins du montant des dividendes émis, ce qui donne un gain net de 0 $. .

Exemple numérique

Soit deux sociétés identiques, la société A et la société B. La seule différence entre elles est que la société A émet des dividendes et la société B ne le fait pas.

Chaque société commence avec un cours de bourse de 10 $ et un investisseur, Anne, détient 100 actions de la société A, tandis qu'un autre investisseur, Bill, détient 100 actions de la société B.

Les profils de richesse totale des investisseurs sont les suivants:

Supposons que les deux sociétés se comportent également bien et que le cours des actions des deux sociétés augmente de 2 $ et devient 12 $ par action. Les actions d'Anne et de Bill augmentent en valeur à 1200 $.

Nouvelles valeurs de stock

Désormais, la société A émet un dividende de 1 $ par action, tandis que la société B n'émet pas de dividendes.

Avec l'émission de dividendes, le cours de l'action de la société A baisse, du montant du dividende émis, à 11 $ l'action.

Avec 100 actions, Anne reçoit un paiement de 100 $.

Exemple - Valeurs finales

Il est clair que la richesse totale d'Anne de la société A est de 1200 $ (1100 $ en actions et 100 $ reçus en dividendes), et la richesse totale de Bill de la société A est également de 1200 $ (1200 $ tous sous forme d'actions).

Notez que, si Bill a besoin de liquidités, il peut choisir de vendre huit actions (à 12 $ l'action) de la société B pour liquider 96 $ d'actions. Ainsi, du point de vue de l'investisseur, il n'y a aucune différence, qu'une entreprise émette ou non des dividendes.

Mises en garde

1. Investisseurs recherchant des actions émettant des dividendes

Étant donné que certains investisseurs peuvent souhaiter recevoir des liquidités plutôt que détenir des actions (probablement en raison d'un sentiment de sécurité lié aux liquidités), il peut y avoir une demande intrinsèque pour les actions de ces sociétés.

Cependant, la demande ne reflète pas la rentabilité potentielle. Cela montre simplement que certains investisseurs sont prédisposés à acheter des actions à dividendes. Les dividendes sont des paiements périodiques effectués par les entreprises aux propriétaires de ses actions. Ils sont un moyen pour une entreprise de partager une partie de ses revenus avec ceux qui détiennent une participation dans l'entreprise. pour des raisons sans rapport avec une analyse financière rigoureuse.

2. Des dividendes continus peuvent faire baisser le cours futur des actions

Les engagements à verser des dividendes importants à long terme peuvent diminuer la rentabilité potentielle d'une entreprise. Lorsqu'une entreprise émet continuellement de gros dividendes, elle perd implicitement des fonds pour créer des bénéfices futurs.

Au fil du temps, les dividendes émis peuvent s'additionner, et la perte d'une importante somme de trésorerie opérationnelle peut contraindre l'entreprise à s'endetter ou être incapable de mettre en œuvre une stratégie rentable.

À leur tour, des proportions élevées d'endettement des entreprises ou l'incapacité de mettre en œuvre une bonne stratégie au moment opportun peuvent réduire la confiance des investisseurs, ce qui entraîne une baisse des cours des actions et, en fin de compte, une diminution de la rentabilité de l'entreprise.

Ressources supplémentaires

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  • Dividende de liquidation Dividende de liquidation Un dividende de liquidation est un dividende émis par une entreprise dans le cadre de son processus de liquidation. La liquidation est le processus par lequel une entreprise met fin à ses activités commerciales et quitte le marché. La liquidation peut être volontaire ou involontaire (forcée).
  • Taux de croissance du dividende Taux de croissance du dividende Le taux de croissance du dividende (DGR) est le taux de croissance en pourcentage du dividende en actions d'une société réalisé pendant une certaine période de temps. Souvent, le DGR est calculé sur une base annuelle. Cependant, si nécessaire, il peut également être calculé sur une base trimestrielle ou mensuelle.
  • Cours des actions Cours des actions Le terme cours des actions fait référence au prix actuel auquel une action se négocie sur le marché. Chaque société cotée en bourse, lorsque ses actions sont
  • Indice de rentabilité Indice de rentabilité L'indice de rentabilité (IP) mesure le rapport entre la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs et l'investissement initial. L'indice est un outil utile pour classer les projets d'investissement et montrer la valeur créée par unité d'investissement. L'indice de rentabilité est également connu sous le nom de Profit Investment Ratio (PIR) ou Value Investment Ratio (VIR).

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