La courbe de crédit est la représentation graphique de la relation entre le rendement offert par un titre (instrument générateur de crédit) et le délai de maturité du titre. Il mesure les sentiments des investisseurs sur le risque Risque systématique Le risque systématique est la partie du risque total qui est causée par des facteurs indépendants de la volonté d'une entreprise ou d'un individu spécifique. Le risque systématique est causé par des facteurs externes à l'organisation. Tous les investissements ou titres sont soumis à un risque systématique et, par conséquent, il s'agit d'un risque non diversifiable. et peut affecter le retour sur investissement. La différence entre la première échéance sur la courbe (l'extrémité courte) et la dernière échéance de la courbe (sur l'extrémité longue) détermine la pente de la courbe.
Comprendre les courbes de crédit
- La pente de la courbe est généralement plus élevée (en pente ascendante) pour les entreprises des secteurs cycliques tels que le commerce de détail. C'est parce que la probabilité que de telles entreprises feront défaut avec le temps est plus grande.
- Certaines entreprises affichent une courbe plate; c'est un signe que la probabilité de défaut Probabilité de défaut La probabilité de défaut (PD) est la probabilité d'un emprunteur en défaut de remboursement de prêt et est utilisée pour calculer la perte attendue d'un investissement. est uniforme sur les différents points de maturité.
- Une courbe descendante ou inversée montre que la société est susceptible de faire défaut dans un proche avenir, mais beaucoup moins susceptible de faire défaut à long terme.
Types de courbes de crédit
La courbe de crédit reflète les taux immédiats, à court et à long terme des titres et donne à l'investisseur une indication de la direction que prend l'économie. La courbe peut être normale, raide ou inversée.
1. Courbe normale
Les obligations à court terme offrent généralement des rendements inférieurs et donc des risques moindres. C'est parce que lorsque les investisseurs restent investis dans un certain titre pendant une période prolongée, ils seront récompensés pour leur engagement. Il se reflète dans la courbe des taux normale où la pente monte. La courbe normale indique également que les investisseurs s'attendent à ce que l'économie évolue à un rythme normal sans point de retournement significatif comme une récession ou une inflation Inflation L'inflation est un concept économique qui fait référence à des augmentations du niveau des prix des biens sur une période donnée. La hausse du niveau des prix signifie que la monnaie dans une économie donnée perd du pouvoir d'achat (c'est-à-dire que moins peut être achetée avec la même somme d'argent). .
2. Courbe raide
Lorsque l'écart de crédit s'élargit, il en résulte une courbe de crédit plus raide. C'est aussi un signe qu'il y aura une croissance économique ou une inflation dans l'économie. La courbe devient plus raide juste après la dépression lorsque le gouvernement abaisse les taux d'intérêt à court terme Taux d'intérêt Un taux d'intérêt fait référence au montant facturé par un prêteur à un emprunteur pour toute forme de dette donnée, généralement exprimé en pourcentage du principal. pour accroître la croissance de l’économie. Pendant ce temps, les détenteurs d'obligations à long terme risquent de se retrouver enfermés dans des taux bas, ce qui peut affecter leur pouvoir d'achat. En conséquence, ils exigent des taux d'intérêt plus élevés pour leur engagement à long terme.
3. Courbe inversée
Parfois, la courbe de crédit peut être inversée lorsque les détenteurs d'obligations à long terme sont prêts à se contenter de rendements inférieurs par rapport aux investisseurs à court terme. C'est parce que lorsque les investisseurs à long terme estiment que les taux d'intérêt vont encore baisser, ils deviennent moins exigeants envers les émetteurs d'obligations.
Les faibles taux d'intérêt indiquent qu'il y aura un ralentissement de l'économie, qui se produit lorsque la courbe s'inverse. Les investisseurs doivent être vigilants lorsque la courbe est inversée, car des taux d'intérêt bas entraîneront une récession.
4. Courbe bosselée
Avant que la courbe de crédit ne s'inverse, elle passe par une phase où le taux d'intérêt à court terme se rapproche des taux d'intérêt à long terme. La courbe qui représente la phase est plate avec une petite élévation au milieu. C'est ce qu'on appelle une courbe bosselée. Cependant, toutes les courbes bosselées ne se transforment pas en courbes inversées, mais c'est le signe d'un ralentissement économique et de taux d'intérêt bas.
Comment les courbes de crédit sont-elles utilisées?
La courbe de crédit montre une gamme d'échéances à différents taux d'intérêt. Ils peuvent varier selon l'investissement. L'une des utilisations les plus importantes de la courbe des taux est sa capacité à prédire le mouvement et la vigueur de l'économie.
La courbe des taux du Trésor est la courbe de crédit la plus souvent utilisée. Elle est utilisée comme courbe de référence par rapport à laquelle toutes les autres courbes de crédit sont mesurées. Le rendement de la courbe du Trésor est généralement faible car il est soutenu par le gouvernement. Cependant, il peut être utilisé comme référence pour les obligations plus risquées telles que les obligations d'entreprises notées AAA.
La différence entre les obligations d'agence et une obligation d'État s'appelle le «spread». Si la différence entre les deux est faible, cela rend l'investisseur plus confiant pour investir dans l'obligation qui n'est pas soutenue par le gouvernement. La différence entre les obligations (spread) augmente pendant une récession, car les obligations d'agence deviennent plus risquées. Il diminue lorsqu'il y a croissance de l'économie, car les obligations sont désormais plus sûres à investir.
Ressources supplémentaires
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- Titres détenus jusqu'à l'échéance Titres détenus jusqu'à l'échéance Titres détenus jusqu'à l'échéance Les titres détenus jusqu'à l'échéance sont des titres que les sociétés achètent et ont l'intention de détenir jusqu'à leur échéance. Cela diffère des titres de négociation ou des titres disponibles à la vente, où les entreprises ne conservent généralement pas les titres jusqu'à leur échéance.
- Retour sur investissement (ROI) Le retour sur investissement (ROI) Le retour sur investissement (ROI) est une mesure de la performance utilisée pour évaluer le rendement d'un investissement ou comparer l'efficacité de différents investissements.
- Zero Lower Bound Zero Lower Bound La Zero Lower Bound se réfère à la croyance que les taux d'intérêt ne peuvent pas être abaissés au-delà de zéro. Traditionnellement, les banques centrales utilisaient la politique monétaire pour manipuler le taux d'intérêt de l'économie afin d'atteindre leurs objectifs budgétaires. Par conséquent, les banques baisseraient le taux d'intérêt pendant une récession
