La fréquence de défaut attendue (EDF) est une mesure de crédit développée par Moody's Analytics dans le cadre du modèle KMV. EDF mesure la probabilité qu'une entreprise ne parvienne pas à rembourser dans un délai donné en ne respectant pas les intérêts et les remboursements de principal. Paiement de principal Un paiement de principal est un paiement sur le montant initial d'un prêt dû. En d'autres termes, un paiement de principal est un paiement effectué sur un prêt qui réduit le montant restant dû du prêt, plutôt que de s'appliquer au paiement des intérêts facturés sur le prêt. , généralement dans un délai d'un an.
Le terme «Fréquence de défaut attendue» est une marque déposée pour la probabilité de défaut dérivée du modèle KMV de Moody's. Le modèle KMV était basé sur les travaux de trois chercheurs - Stephen Kealhofer, John McQuown et Oldrich Vasicek. EDF considère qu'une société fait défaut lorsque la valeur de marché de ses actifs devient inférieure à ses passifs exigibles. Le modèle EDF mesure le crédit sur un horizon d'un an à cinq ans.
Résumé rapide
- La fréquence de défaut attendue (EDF) est une mesure de crédit qui détermine la probabilité qu'une entreprise manque à ses obligations en matière de dette sur un horizon temporel, généralement un an.
- Le modèle soutient qu'une entreprise est considérée comme en défaut lorsque la valeur de marché de ses actifs diminue en dessous de la valeur comptable de ses passifs.
- EDF est un terme de marque pour la probabilité de défaut dérivée par Moody's Analytics, Inc.
Composantes de la fréquence par défaut attendue
Il existe trois facteurs objectifs qui déterminent la mesure de la fréquence de défaut attendue d'une entreprise. Ils comprennent:
1. Valeur marchande des actifs
La valeur marchande des actifs n'est pas une mesure directement observable, et Moody's Analytics a développé un modèle pour déterminer la valeur. L'approche de la théorie des options utilise les caractéristiques de marché de la valeur des capitaux propres d'une entreprise, ainsi que la valeur comptable de ses passifs pour obtenir la valeur marchande des actifs. Le modèle traite la valeur des fonds propres de l'entreprise comme une option d'achat sur ses actifs sous-jacents.
2. Volatilité des actifs
La volatilité des actifs fait référence à la dispersion des rendements d'un ou plusieurs actifs spécifiques appartenant à une entreprise. Les investisseurs considèrent la volatilité accrue comme une augmentation du risque d'investir dans des actifs ou des sociétés spécifiques. Les actifs volatils sont considérés à haut risque parce que leurs prix sont moins prévisibles.
La volatilité des actifs est mesurée comme l'écart type Ecart type D'un point de vue statistique, l'écart type d'un ensemble de données est une mesure de l'ampleur des écarts entre les valeurs des observations contenues dans les rendements de l'actif ou de l'indice de marché. Si les actifs d'une entreprise affichent une volatilité plus élevée, il y a un plus grand risque que sa valeur tombe en dessous du point par défaut et les investisseurs seront moins optimistes quant à la valeur marchande de l'entreprise.
3. Point par défaut
Le point par défaut est défini comme le niveau de la valeur marchande des actifs d'une entreprise en dessous duquel elle ne sera pas en mesure d'effectuer des remboursements de dette programmés. Le point par défaut est spécifique à l'entreprise évaluée et dépend de la structure du passif de l'entreprise et de la valeur de ses actifs.
Qu'est-ce que la probabilité par défaut?
La probabilité de défaut est la probabilité qu'une entreprise ne soit pas en mesure d'effectuer des remboursements planifiés sur une période de temps spécifiée. Il fournit une estimation de la probabilité qu'un emprunteur ne soit pas en mesure d'honorer ses dettes, c'est-à-dire les paiements de principal et d'intérêts, sur un horizon temporel donné.
La probabilité de défaut dépend des caractéristiques de l'emprunteur, ainsi que de l'environnement économique. Par exemple, pendant les périodes d'inflation élevée, la capacité de l'emprunteur à effectuer des remboursements est mise à rude épreuve en raison de la perte de valeur de la monnaie. La probabilité de défaut des emprunteurs individuels peut être déterminée en examinant leurs scores FICO, tandis que la probabilité de défaut de l'entreprise est implicite par leur notation de crédit Notation de crédit Une notation de crédit est une opinion d'une agence de crédit particulière concernant la capacité et la volonté d'une entité , entreprise ou individu) pour s'acquitter de ses obligations financières dans l'exhaustivité et dans les délais fixés. Une cote de crédit signifie également la probabilité qu'un débiteur fasse défaut. .
Facteurs qui déterminent la probabilité de défaut d'une entreprise
Voici les principaux facteurs qui affectent la probabilité de défaut d'une entreprise:
1. Valeur des actifs
La valeur des actifs fait référence à la valeur marchande des actifs de l'entreprise. C'est la valeur que les investisseurs paieraient pour posséder l'actif. En d'autres termes, la valeur des actifs est égale à la valeur actuelle des futurs flux de trésorerie disponibles générés par les actifs puis actualisés au taux d'actualisation approprié.
2. Risque lié aux actifs
Le risque lié aux actifs est une mesure du risque commercial et sectoriel auquel une entreprise est confrontée. Lors de la détermination de la valeur des actifs, les analystes calculent une estimation des actifs en fonction de la juste valeur marchande que des actifs similaires atteindraient sur le marché.
La valeur étant incertaine, il existe un risque sur la valeur de l'actif et les entreprises doivent mesurer la valeur de l'actif dans le contexte du risque de l'actif.
3. Effet de levier
L'effet de levier se produit lorsqu'une entreprise utilise des fonds empruntés pour investir dans ses activités opérationnelles. Les investisseurs utilisent l'effet de levier pour augmenter leur pouvoir d'achat sur le marché et amplifier les rendements obtenus d'un investissement. Plutôt que d'émettre de nouvelles actions pour lever des capitaux, certaines entités préfèrent utiliser la dette pour financer leurs activités et augmenter la valeur pour les actionnaires.
L'effet de levier d'une entreprise est mesuré en comparant la valeur marchande des actifs à la valeur comptable des passifs qu'elle doit payer. Le risque de défaut augmente lorsque la valeur de marché des actifs diminue avec une augmentation de la valeur comptable des passifs.
Lorsque la valeur comptable des passifs dépasse la valeur marchande des actifs, cela indique que la valeur des actifs est insuffisante pour faire face aux obligations futures.
Plus de ressources
Finance est le fournisseur officiel de la certification mondiale Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ L'accréditation Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ est une norme mondiale pour les analystes de crédit qui couvre la finance, la comptabilité, l'analyse de crédit et l'analyse des flux de trésorerie , modélisation d'alliances, remboursements de prêts, etc. programme de certification, conçu pour aider quiconque à devenir un analyste financier de classe mondiale. Pour continuer à faire avancer votre carrière, les ressources supplémentaires ci-dessous vous seront utiles:
- Administration des crédits Administration des crédits L'administration des crédits implique un département d'une banque ou d'un établissement de crédit chargé de gérer l'ensemble du processus de crédit. Prêter de l'argent est l'une des fonctions essentielles d'une banque, et les banques génèrent des revenus en facturant un taux d'intérêt plus élevé sur les prêts que l'intérêt qu'elles paient sur les dépôts des clients.
- Score FICO Score FICO Un score FICO, plus communément appelé score de crédit, est un nombre à trois chiffres qui est utilisé pour évaluer la probabilité qu'une personne rembourse le crédit si l'individu reçoit une carte de crédit ou si un prêteur la prête. argent. Les scores FICO sont également utilisés pour aider à déterminer le taux d'intérêt sur tout crédit accordé
- Meilleures certifications d'analystes de crédit Meilleures certifications d'analystes de crédit Liste des principales certifications d'analystes de crédit. Obtenez un aperçu des meilleures certifications financières pour les professionnels du monde entier travaillant dans le domaine.
- Types de crédit Types de crédit Les 3 principaux types de crédit sont le crédit renouvelable, le crédit échelonné et le crédit ouvert. Le crédit permet aux gens d'acheter des biens ou des services en utilisant de l'argent emprunté.
