Qu'est-ce que la durée du taux directeur?

La duration des taux directeurs est une mesure de la sensibilité d'un portefeuille d'obligations ou d'obligations à une variation de 100 points de base - 1% - du rendement à un point de maturité spécifique.

Durée du taux clé

Résumé

  • La duration du taux directeur est une mesure importante pour déterminer les variations possibles de la valeur des obligations résultant des variations de rendement pour l'échéance de l'obligation.
  • La duration des taux directeurs est considérée comme une amélioration par rapport à l'utilisation de la métrique de duration effective, qui ne peut être appliquée qu'en cas de variations parallèles du rendement sur toute la courbe des taux.
  • L'utilisation de la métrique peut aider les investisseurs ou les analystes financiers à prédire la rentabilité probable d'un investissement dans des obligations à diverses échéances.

Durée du taux clé vs durée effective

La durée du taux directeur est considérée comme une mesure supérieure à la durée effective. C'est parce que la mesure de la durée effective ne s'applique qu'aux variations parallèles des taux d'intérêt et de la courbe de rendement Courbe de rendement La courbe de rendement est une représentation graphique des taux d'intérêt sur la dette pour une gamme d'échéances. Il montre le rendement qu'un investisseur s'attend à gagner s'il prête son argent pendant une période donnée. Le graphique affiche le rendement d'une obligation sur l'axe vertical et le temps jusqu'à l'échéance sur l'axe horizontal. - lorsque les taux d'intérêt de toutes les différentes échéances obligataires augmentent ou diminuent simultanément du même montant.

Dans la vraie vie, un tel phénomène se produit rarement, voire jamais. Les augmentations ou diminutions de taux d'intérêt pour les obligations à court terme ne sont généralement pas parallèles aux augmentations ou diminutions de taux pour les obligations à long ou à moyen terme. En fait, les taux d'intérêt pour différentes échéances d'obligations peuvent même évoluer dans des directions opposées, avec, par exemple, les taux d'intérêt à long terme augmentant alors que le taux d'intérêt des obligations à court terme diminue.

La duration du taux directeur représente une amélioration par rapport à la duration effective. Duration effective La duration effective est la sensibilité du prix d'une obligation par rapport à la courbe des taux de référence. Une façon d'évaluer le risque d'une obligation consiste à estimer la mesure car elle indique les changements prévus du prix / de la valeur lorsque des changements de la courbe des taux ne sont pas parallèles sur toutes les échéances.

Formule de calcul de la durée du taux directeur

Durée du taux directeur - Formule

Où:

  • P - - Prix d'une obligation après une baisse de rendement de 1%
  • P + - / le prix de l'obligation après une augmentation de 1% du rendement
  • P 0 - Le prix d'origine de l'obligation

Exemple pratique

Supposons qu'une obligation donnée est à l'origine au prix de 1000 $ et qu'une augmentation de 1% du rendement à l'échéance de l'obligation ferait baisser la valeur de l'obligation à 980 $, tandis qu'une baisse de rendement de 1% entraînerait une augmentation de la valeur de l'obligation à 1030 $.

En utilisant la formule ci-dessus, la durée du taux directeur de l'obligation serait calculée comme suit:

Durée du taux clé = (1030 - 980) / (2 * 0,01 * 1000) = 2,5

Importance de la durée du taux directeur

La duration du taux directeur reflète la variation attendue de la valeur résultant d'une variation de rendement d'un portefeuille obligataire ou obligataire d'une maturité spécifique. Il suppose que les rendements pour toutes les autres échéances restent les mêmes. Il existe plus de dix échéances d'obligations différentes pour les bons du Trésor américain, et l'investisseur peut calculer la durée clé pour chaque niveau de maturité différent.

Si un investisseur sait clairement comment il s'attend à ce que les taux d'intérêt évoluent sur une période donnée, il peut alors utiliser la métrique de duration du taux directeur pour déterminer quelles échéances obligataires sont susceptibles d'offrir les rendements d'investissement les plus rentables (en supposant que l'intérêt de l'investisseur les prévisions de taux s'avèrent correctes). Ainsi, la métrique peut être utilisée pour comparer divers investissements potentiels à revenu fixe.

Un autre scénario dans lequel le calcul de la durée du taux directeur peut être utile est lorsqu'un investisseur détient une obligation remboursable Obligation remboursable Une obligation remboursable (obligation remboursable) est un type d'obligation qui donne à l'émetteur de l'obligation le droit, mais pas l'obligation, de rembourser l'obligation avant sa date d'échéance. L'obligation remboursable est une obligation avec une option d'achat intégrée. Ces obligations sont généralement assorties de certaines restrictions sur l'option d'achat. . Ils voudront peut-être estimer la variation de la valeur de l'obligation qu'ils détiennent en fonction de divers changements de points de base. Cela peut les aider à estimer la probabilité que leur obligation soit appelée à un remboursement anticipé par l'émetteur.

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  • Tarification des obligations Tarification des obligations La tarification des obligations est la science du calcul du prix d'émission d'une obligation en fonction du coupon, de la valeur nominale, du rendement et de la durée jusqu'à l'échéance. La tarification des obligations permet aux investisseurs
  • Obligation non rachetable Obligation non rachetable Une obligation non rachetable est une obligation qui n'est versée qu'à l'échéance. L'émetteur d'une obligation non remboursable ne peut pas rembourser l'obligation avant sa date d'échéance. Elle est différente d'une obligation remboursable, qui est une obligation où la société ou l'entité qui émet l'obligation détient le droit de rembourser la valeur nominale de l'obligation
  • Bons du Trésor (bons du Trésor) Bons du Trésor (bons du Trésor) Les bons du Trésor (ou bons du Trésor en abrégé) sont un instrument financier à court terme émis par le Trésor américain avec des échéances allant de quelques jours à 52 semaines. (un ans). Ils sont considérés parmi les investissements les plus sûrs car ils sont soutenus par la pleine confiance et le crédit du gouvernement des États-Unis.
  • Rendement à l'échéance (YTM) Rendement à l'échéance (YTM) Le rendement à l'échéance (YTM) - autrement appelé remboursement ou rendement comptable - est le taux de rendement spéculatif ou le taux d'intérêt d'un titre à taux fixe, comme une obligation. Le YTM est basé sur la croyance ou la compréhension qu'un investisseur achète le titre au prix actuel du marché et le conserve jusqu'à l'échéance du titre

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