Un multiple d'entrée, couramment utilisé dans les rachats par emprunt, fait référence au prix payé pour une entreprise en fonction d'une métrique financière. Le multiple d'entrée est crucial pour les sociétés de capital-investissement Top 10 des sociétés de capital-investissement Qui sont les 10 premières sociétés de capital-investissement au monde? Notre liste des dix plus grandes entreprises de PE, triées par capital total levé. Les stratégies courantes au sein de PE comprennent les rachats par emprunt (LBO), le capital-risque, le capital de croissance, les investissements en difficulté et le capital mezzanine. à savoir, car il les aide à déterminer le prix d'achat d'une entreprise par rapport à une métrique financière. Il est idéal pour acheter des entreprises à un faible multiple d'entrée.
Résumé rapide:
- Un multiple d'entrée fait référence au prix payé pour une entreprise en fonction d'une métrique financière.
- Un multiple commun utilisé pour le multiple d'entrée est EV / EBITDA
- Un multiple d'entrée est généralement comparé à un multiple de sortie.
Comprendre les multiples
Un multiple, également appelé multiplicateur, est une technique d'évaluation qui calcule la valeur d'une entreprise par rapport à une métrique financière. Des multiples sont utilisés pour comparer des entreprises opérant dans des environnements similaires afin de déterminer si une entreprise a un prix raisonnable par rapport à ses pairs. Il existe de nombreux types de multiples qui peuvent être utilisés, y compris EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA est utilisé dans l'évaluation pour comparer la valeur d'entreprises similaires en évaluant leur valeur d'entreprise (EV) à EBITDA multiple par rapport à une moyenne. Dans ce guide, nous décomposerons le multiple EV / EBTIDA en ses différents composants et vous expliquerons comment le calculer étape par étape, EV / Ventes, EV / EBIT EV / EBIT Ratio Valeur d'entreprise / bénéfice avant intérêts et impôts (EV / EBIT) est une métrique utilisée pour déterminer si un titre est évalué trop haut ou trop bas,EV / UFCF, et P / E Price Earnings Ratio Le Price Earnings Ratio (P / E Ratio) est la relation entre le cours de l'action d'une entreprise et le bénéfice par action. Cela donne aux investisseurs une meilleure idée de la valeur d'une entreprise. Le P / E montre les attentes du marché et est le prix que vous devez payer par unité de multiples de bénéfices actuels (ou futurs).
Par exemple, si deux entreprises opérant dans le même secteur avec des opérations commerciales similaires se négocient à des multiples de P / E de 10x et 4x respectivement, en ignorant les autres facteurs, la société avec un multiple de P / E 4x est considérée comme sous-évaluée par les investisseurs.
Comprendre les entrées multiples
Les sociétés de capital-investissement utilisent des multiples pour comprendre le prix qu'elles paient pour une entreprise par rapport à une métrique financière. Par exemple, lorsqu'une société de capital-investissement cherche à acheter une entreprise, elle souhaite comparer le prix d'achat de l'entreprise par rapport à une mesure financière - c'est ce qu'on appelle le «multiple d'entrée».
Le multiple le plus couramment utilisé pour un multiple d'entrée est EV / EBITDA. EV est la valeur d'entreprise et représente généralement la valeur totale d'une entreprise. L'EBITDA est le bénéfice d'une entreprise avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement - le bénéfice d'exploitation de l'entreprise.
Exemple
Une société de capital-investissement cherche à générer un TRI de 25% dans le cadre d'un rachat avec effet de levier. Une transaction de LBO se produit généralement lorsqu'une entreprise de capital-investissement (PE) emprunte autant que possible auprès de divers prêteurs (jusqu'à 70-80% du prix d'achat) pour obtenir un taux de rendement interne IRR> 20% d'une entreprise. L'entreprise doit payer 500 000 $ pour acheter l'entreprise. Le compte de résultat de la société est le suivant:
En utilisant le multiple EV / EBITDA, quel est le multiple d'entrée implicite de cette société?
Le multiple d'entrée implicite de cette société est 500 000 $ / 123 108 $ = 4,06x .
Relier entrée multiple et sortie multiple
Un multiple d'entrée est couramment utilisé pour comparer à un multiple de sortie. Sachant qu'un multiple d'entrée est le prix payé pour une entreprise par rapport à une métrique financière, un multiple de sortie est simplement le prix de vente d'une entreprise par rapport à une métrique financière.
Expansion multiple
Pour les sociétés de capital-investissement, il est souhaitable d'obtenir un multiple d'entrée faible et un multiple de sortie élevé. Essentiellement, cela signifie que l'entreprise achète l'entreprise à un prix bas par rapport à une métrique financière et la vend à un prix plus élevé par rapport à une métrique financière.
Par exemple, si une entreprise achète une entreprise avec un EBITDA de 10 millions de dollars à un prix d'achat de 100 millions de dollars, et la vend cinq ans plus tard à un prix de vente de 200 millions de dollars lorsque l'entreprise a un EBITDA de 15 millions de dollars, le multiple d'entrée est 10x (100M / 10M) et le multiple de sortie est 13,3x (200M / 15).
Stable Multiple
Lorsque le multiple d'entrée est le même que le multiple de sortie, cela signifie que l'entreprise achète et vend l'entreprise à la même valeur relative. Dans les modèles de rachat par emprunt, un multiple stable est supposé.
Par exemple, si une entreprise achète une entreprise à un prix d'achat de 100 M $ avec un EBITDA de 10 M $ et la vend cinq ans plus tard à un prix de vente de 200 M $ avec un EBITDA de 20 M $, le multiple d'entrée est 10x (100 M $ / 10M) et le multiple de sortie est 10x (200M / 20).
Compression multiple
Lorsque le multiple d'entrée est supérieur au multiple de sortie, cela signifie que l'entreprise achète l'entreprise à un prix plus élevé par rapport à une métrique financière et vend l'entreprise à un prix inférieur par rapport à une métrique financière. Ceci n'est pas souhaitable et compromet le TRI de l'investissement.
Par exemple, si une entreprise achète une entreprise à un prix d'achat de 100 M $ avec un EBITDA de 10 M $ et la vend cinq ans plus tard à un prix de vente de 100 M $ avec un EBITDA de 20 M $, le multiple d'entrée est 10x (100 M $ / 10M) et le multiple de sortie est 5x (100M / 20).
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