La valeur autonome est une méthode d'évaluation qui détermine la valeur d'une entreprise dans sa valeur actuelle avant une opération de fusion et d'acquisition Fusions Acquisitions Processus de fusion et acquisition Ce guide vous guide à travers toutes les étapes du processus de fusion et d'acquisition. Découvrez comment les fusions, acquisitions et transactions sont réalisées. Dans ce guide, nous décrirons le processus d'acquisition du début à la fin, les différents types d'acquéreurs (achats stratégiques ou financiers), l'importance des synergies et les coûts de transaction. Il est utilisé pour déterminer l'aptitude d'une société cible en tant que partenaire de fusion ou d'acquisition, et l'effet synergique que l'opération apportera à l'acquéreur.
Certains des éléments inclus dans la détermination de la valeur actuelle de la société comprennent le personnel, la base d'actifs, les canaux de distribution, la structure de production ou de service actuelle et la structure des coûts d'exploitation.
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Dans certains cas, la valeur d'une cible d'acquisition peut dépasser la valeur autonome estimée pour l'entreprise de l'acquéreur. Cela signifie que l'acquéreur tirera plus de valeur de la transaction que de la combinaison des actifs des deux sociétés.
Par exemple, lors de l'acquisition d'une entreprise de logiciels, les employés de l'entreprise créent un effet synergique dans l'entreprise de l'acquéreur. Si l'entreprise acquiert l'éditeur de logiciels sans ses employés techniques, l'acquéreur ne réalisera pas immédiatement l'effet synergique puisqu'il sera contraint d'engager des coûts supplémentaires pour former de nouveaux employés. De plus, les nouveaux employés mettront du temps à s'habituer aux systèmes internes de l'entreprise acquise.
Quel est l'effet de synergie dans les opérations de fusion et acquisition
Synergy Synergy Synergy est le concept selon lequel l'ensemble d'une entité vaut plus que la somme des parties. Cette logique est généralement une force motrice derrière les fusions et acquisitions (M&A), où les banquiers d'investissement et les dirigeants d'entreprise utilisent souvent la synergie comme justification de l'opération. est l'une des mesures utilisées par les parties à une opération de fusion-acquisition pour justifier la transaction et le prix de la transaction. Habituellement, le coût d'acquisition est calculé en tenant compte des bénéfices attendus pour les deux sociétés après l'acquisition. Les avantages dont bénéficient les deux sociétés fusionnées sont appelés synergies. La synergie peut être classée comme synergies opérationnelles et financières.
1. Synergies d'exploitation
Les synergies opérationnelles font référence à la capacité de la transaction à augmenter les rendements générés par les actifs et à accélérer la croissance de l'entreprise, ce qui se traduit par une augmentation des flux de trésorerie pour l'entité combinée. Un exemple de synergie opérationnelle est les économies d'échelle Économies d'échelle Les économies d'échelle se réfèrent à l'avantage de coût que subit une entreprise lorsqu'elle augmente son niveau de production. quantité produite. Plus la quantité de production produite est élevée, plus le coût fixe par unité est faible. Types, exemples, guide généré par la transaction.
Étant donné que les entreprises cessent de fonctionner comme deux entités différentes, elles éliminent les coûts qui étaient auparavant engagés individuellement tels que les coûts de distribution, les frais d'administration et les coûts de location. La société issue de la fusion bénéficie également d'un grand nombre d'offres de produits et de services et d'un large bassin de clients potentiels.
2. Synergies financières
Synergies financières Synergie financière La synergie financière se produit lorsque la fusion de deux sociétés améliore les activités financières à un niveau plus élevé que lorsque les sociétés fonctionnaient comme des entités distinctes. Habituellement, les transactions de fusion et d'acquisition aboutissent à une entreprise plus grande, qui dispose d'un pouvoir de négociation plus élevé pour obtenir un coût du capital inférieur. impliquent l'amélioration de la performance financière dont bénéficient deux entreprises lorsqu'elles fusionnent en une seule grande entreprise. Les améliorations comprennent une capacité d'endettement accrue, un coût du capital moindre, une amélioration des flux de trésorerie et des avantages fiscaux. La société issue du regroupement bénéficie d'un pouvoir de négociation plus élevé et peut être en mesure de négocier un coût du capital inférieur auprès des institutions financières.
Il peut améliorer sa capacité d'emprunt car il réalise des flux de trésorerie et des bénéfices plus stables qui donnent l'assurance aux créanciers que la société sera en mesure d'honorer sa dette. L'acquéreur crée également des avantages fiscaux lorsqu'il acquiert une entité déficitaire, car cela réduit la charge fiscale globale.
Bien que les entreprises se concentrent principalement sur des synergies positives, un acquéreur peut également connaître des synergies négatives, lorsque l'entreprise combinée connaît une baisse de performance financière après l'acquisition. Par exemple, la société fusionnée peut être contrainte d'engager des coûts supplémentaires pour former ses nouveaux employés et embaucher du personnel plus expérimenté pour renforcer son équipe de direction.
En outre, l'acquisition d'une société cible dont la réputation financière est négative parmi les établissements de crédit peut affecter la capacité d'endettement de l'acquéreur, car la plupart des prêteurs hésiteront à prêter de gros montants de dette dans l'entité regroupée pour se protéger du risque de défaut.
Comment la valeur autonome est utilisée
L'autonomie est utilisée pour déterminer l'adéquation d'une cible d'acquisition dans l'opération de fusion et acquisition, et si la transaction améliorera la valorisation de l'acquéreur après l'acquisition. Par conséquent, l'acquéreur doit effectuer une diligence raisonnable Diligence raisonnable La diligence raisonnable est un processus de vérification, d'enquête ou d'audit d'une transaction potentielle ou d'une opportunité d'investissement afin de confirmer tous les faits et informations financières pertinents et de vérifier tout ce qui a été soulevé lors d'une fusion et acquisition. transaction ou processus d'investissement. Une vérification diligente est effectuée avant la conclusion d'une transaction. sur la société cible pour déterminer la capacité de la cible à créer une synergie positive dans la société mère.
La diligence raisonnable consiste à calculer les coûts que l'acquéreur encourra avant l'incorporation complète de l'infrastructure de la cible dans l'entreprise. Les coûts comprennent les coûts d'amortissement des actifs, l'acquisition de nouvelles infrastructures, le coût de la formation du nouveau personnel, le coût de la réorganisation de l'équipe de direction, etc.
Une société cible dotée d'actifs ou de capacités uniques tels qu'un système breveté et une technologie propriétaire est en mesure d'attirer un prix supérieur lors de l'acquisition en raison d'une valeur autonome plus élevée. Le prix d'achat serait plus élevé si l'acquéreur estime qu'il générera plus de revenus avec la société acquise que les revenus que la société cible aurait pu générer à l'avenir si elle continuait à fonctionner de manière indépendante.
La valeur supplémentaire générée est appelée synergie, qui peut être mesurée par l'augmentation de l'efficacité opérationnelle et la solide performance financière de la société fusionnée.
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