At the money (ATM) décrit une situation où le prix d'exercice d'une option est égal au prix de marché actuel de l'actif sous-jacent. C'est un concept d'argent, qui décrit la position entre le prix d'exercice Prix d'exercice Le prix d'exercice est le prix auquel le détenteur de l'option peut exercer l'option d'achat ou de vente d'un titre sous-jacent, selon qu'il détient une option d'achat. ou option de vente. Une option est un contrat avec le droit d'exercer le contrat à un prix spécifique, appelé prix d'exercice. d'une option et le prix de marché de l'actif sous-jacent.
Une option d'achat et de vente avec le même actif sous-jacent peut être à la monnaie en même temps. Les options sont négociées plus fréquemment lorsqu'elles sont à la monnaie.
Résumé
- Une option est à la monnaie lorsque le prix d'exercice d'une option est égal au prix de marché actuel de l'actif sous-jacent.
- Les options à la monnaie ou hors de la monnaie n'ont pas de valeur intrinsèque, tandis que les options dans la monnaie ont des valeurs intrinsèques positives.
- Une option d'achat et une option de vente avec le même actif sous-jacent peuvent être simultanément à la monnaie.
Valeur des options à la monnaie
La valeur totale d'une option, qui est également le prix de l'option, se compose de deux parties: une valeur intrinsèque et une valeur temps . La valeur intrinsèque Valeur intrinsèque La valeur intrinsèque d'une entreprise (ou de tout titre de placement) est la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie futurs attendus, actualisée au taux d'actualisation approprié. Contrairement aux formes d'évaluation relatives qui portent sur des entreprises comparables, l'évaluation intrinsèque ne tient compte que de la valeur intrinsèque d'une entreprise en elle-même. d'une option, également appelée valeur monétaire, est la différence entre le prix d'exercice et le prix de l'actif sous-jacent, en supposant que l'option est exercée immédiatement.
Par exemple, le prix actuel (au comptant) d'un actif est de 120 USD, et l'option d'achat et l'option de vente partagent le même prix d'exercice à 100 USD. L'option d'achat a une valeur intrinsèque positive de 20 $, car elle donne le droit d'acheter un actif d'une valeur de 120 $ au prix de 100 $. L'option de vente n'a pas de valeur intrinsèque puisqu'elle ne sera pas exercée et ne créera aucun profit.
La valeur temporelle d'une option est la valeur restante après avoir soustrait la valeur intrinsèque de la valeur totale. Plus la date d'expiration est éloignée, plus la valeur de l'heure est élevée. Pour une option européenne, lorsque la valeur intrinsèque d'une option est supérieure à sa valeur totale, la valeur temps est négative. Pour une option américaine Options américaines vs européennes vs bermudiennes Il existe différents types d'options qui diffèrent en termes de restrictions d'exercice. Explorons les options américaines vs européennes vs bermudiennes pour le savoir, le trader peut exercer l'option chaque fois que la valeur du temps devient négative.
Valeur temporelle = valeur totale - valeur intrinsèque
Une option n'a aucune valeur intrinsèque lorsqu'elle est à la monnaie. Le prix d'exercice de l'option et le prix actuel du marché de l'actif sous-jacent étant identiques, le détenteur de l'option ne peut pas réaliser de profit en exerçant l'option, ce qui signifie qu'une option au cours n'a qu'une valeur temps.
À l'argent et autre argent
Deux autres concepts de l'argent sont dans l'argent (ITM) et hors de l'argent (OTM) . Lorsqu'une option est dans la monnaie, elle a une valeur intrinsèque et une valeur temps positives. Lorsqu'une option est hors de la monnaie, elle n'a pas de valeur intrinsèque, ce qui signifie que l'investisseur ne peut pas faire de profit en exerçant l'option.
Pour les options d'achat, les investisseurs profitent de l'exercice lorsque le prix au comptant de l'actif est supérieur au prix d'exercice (valeur intrinsèque positive) et ne le font pas lorsque le prix au comptant est inférieur au prix d'exercice (pas de valeur intrinsèque). Par conséquent, les options d'achat sont dans la monnaie lorsque le prix au comptant dépasse le prix d'exercice et sont hors de la monnaie lorsque le prix au comptant est inférieur au prix d'exercice.
À l'inverse, les investisseurs exercent leurs options de vente à un prix de marché inférieur au prix d'exercice pour réaliser des bénéfices, car ils peuvent vendre un actif à un prix supérieur à ce qu'ils valent actuellement. Les options sont dans l'argent à ce stade. Lorsque le prix au comptant est supérieur au prix d'exercice, les investisseurs ne feront pas d'exercice, et donc la valeur intrinsèque est nulle. Les options sont épuisées à ce stade.
Une option de vente et une option d'achat avec le même actif sous-jacent et le même prix d'exercice peuvent être à la monnaie simultanément, mais elles ne peuvent pas être dans la monnaie ou hors de la monnaie en même temps. Par exemple, si un appel et un put d'un titre ont tous deux un prix d'exercice de 100 $ alors que le titre sous-jacent est actuellement négocié à 100 $, le call et le put sont tous les deux à la monnaie.
Si le prix du titre augmente, l'option d'achat est dans la monnaie avec une valeur intrinsèque égale au prix au comptant moins le prix d'exercice, et l'option de vente est hors de la monnaie en même temps. Si le prix baisse, l'option d'achat est hors de la monnaie et la vente est dans la monnaie avec une valeur intrinsèque égale au prix d'exercice moins le prix du sport.
Au sourire de l'argent et de la volatilité
La volatilité implicite a tendance à être la plus faible lorsqu'une option est égale ou proche de la monnaie et augmente lorsque l'option s'éloigne davantage de la monnaie ou de la monnaie. La relation entre l'argent et la volatilité implicite peut être tracée dans une courbe en forme de U, connue sous le nom de «sourire de volatilité».
Le sourire de volatilité implicite ne s'applique pas à toutes les options. Les options sur devises et les options sur actions à court terme sont plus susceptibles de prendre une courbe de volatilité en forme de U. Il existe également des cas de biais de volatilité ou de sourire narquois, qui montrent une volatilité plus élevée lorsqu'une option va plus loin dans la monnaie ou hors de la monnaie.
La volatilité implicite est un facteur qui détermine le prix des options. Plus la volatilité implicite est élevée, plus le prix de l'option est élevé. En comparant des options avec des prix d'exercice différents mais ayant les mêmes caractéristiques, le sourire de volatilité suggère que les options dans la monnaie et hors de la monnaie ont tendance à avoir des prix d'options plus élevés que les options à la monnaie.
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