Un swaption des Bermudes est une option qui offre à l'acheteur le droit - mais pas l'obligation - de participer à un swap de taux d'intérêt Swap de taux d'intérêt Un swap de taux d'intérêt est un contrat dérivé par lequel deux contreparties conviennent d'échanger un flux de paiements d'intérêts futurs pour un autre à des dates déterminées pendant la durée de l’option. Semblable aux options des Bermudes, le swaption des Bermudes est ainsi appelé parce que les dates de swaps de taux d'intérêt sont spécifiées dans le contrat de swaption et ne peuvent être effectuées qu'auxdites dates.
Les conditions du swaption précisent également si l'acheteur va payer le taux variable ou le taux fixe.
Résumé:
- Un swaption des Bermudes donne à l'acheteur la possibilité de s'engager dans un swap de taux d'intérêt à une date spécifiée pendant la durée de l'option.
- Les conditions de ces swaptions sont convenues entre l'acheteur et le vendeur.
- Le prix des swaptions des Bermudes est plus complexe que celui des swaptions de vanille; la méthode de tarification de la simulation de Monte Carlo est couramment utilisée.
Taux variable vs taux fixe
Comme indiqué ci-dessus, l'acheteur du swaption paiera soit le taux d'intérêt variable Taux d'intérêt flottant Un taux d'intérêt variable fait référence à un taux d'intérêt variable qui change pendant la durée de la dette. C'est le contraire d'un taux fixe. ou le taux d'intérêt fixe de l'option.
Le taux variable change périodiquement. Le taux est généralement mis à jour, tous les quelques mois, au cours de la durée de vie des options. Le taux fixe, comme son nom l'indique, est fixe, ne change pas. Le taux d'intérêt est le même d'un mois à l'autre pour l'option.
Swaptions
Les swaptions ne sont essentiellement que des options qui donnent aux acheteurs le droit de conclure des swaps de taux d'intérêt sous-jacents à un moment donné au cours de la vie de l'option.
Comme pour toute option, un swaption comprend un acheteur et un vendeur. Parce que les options sont traditionnellement négociées de gré à gré (OTC) Over-the-Counter (OTC) Over-the-counter (OTC) est la négociation de titres entre deux contreparties exécutée en dehors des échanges formels et sans la supervision d'un régulateur de change. Les transactions OTC sont effectuées sur des marchés de gré à gré (un lieu décentralisé sans emplacement physique), via des réseaux de concessionnaires. , les swaptions sont effectués en privé et permettent à l'acheteur et au vendeur de s'entendre sur les termes du contrat de swaption.
L'acheteur et le vendeur doivent s'entendre sur plusieurs éléments d'un swaption, notamment:
- Durée de l'option - La période pendant laquelle l'option est viable. Dans la plupart des cas, la période d'option se termine généralement un jour ou deux avant le début du swap sous-jacent.
- Prix - Le coût du swaption, également appelé prime.
- Conditions du swap sous-jacent - Dans le cadre du swaption, l'acheteur et le vendeur doivent s'entendre sur les conditions du swap de taux d'intérêt, qui comprennent:
- Montant notionnel
- Taux fixe (équivalent au prix d'exercice) et à quelle fréquence les paiements doivent être effectués
Le swaption est réglé de deux manières. Premièrement, lorsque le swaption expire, les deux parties concluent le swap. Deuxièmement, lorsque le swaption expire, la valeur du swap non utilisé est payée, en utilisant une formule standard du marché.
Prix des Swaptions des Bermudes
Il est plus difficile de fixer le prix des swaptions des Bermudes que des swaptions simples car il y a un certain nombre de dates dans le swaption auxquelles l'acheteur peut exercer son droit de conclure un swap de taux d'intérêt. Cela rend le calcul des prix des swaptions difficile.
Pour cette raison, les contreparties ont tendance à éviter d'utiliser les modèles traditionnels de swaption et de tarification des options. Au lieu de cela, ils penchent généralement davantage vers la simulation de Monte Carlo Simulation de Monte Carlo La simulation de Monte Carlo est une méthode statistique appliquée pour modéliser la probabilité de différents résultats dans un problème qui ne peut être simplement résolu, en raison de l'interférence d'une variable aléatoire. méthode de tarification.
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