Qu'est-ce que l'expansion multiple?

L'expansion multiple est une forme d'arbitrage qui utilise l'achat d'un titre. Titres négociables Les titres négociables sont des instruments financiers à court terme sans restriction qui sont émis soit pour des titres de participation, soit pour des titres de créance d'une société cotée en bourse. La société émettrice crée ces instruments dans le but exprès de lever des fonds pour financer davantage les activités commerciales et l'expansion. à un multiple de valorisation inférieur Types de multiples de valorisation Il existe de nombreux types de multiples de valorisation utilisés dans l'analyse financière. Ces types de multiples peuvent être classés comme des multiples d'actions et des multiples de valeur d'entreprise. Ils sont utilisés dans deux méthodes différentes: analyse d'entreprises comparables (comps) ou transactions antérieures, (précédents). Consultez des exemples de calcul et de vente d'un titre à un multiple de valorisation plus élevé. Généralement,les sociétés dont les multiples de valorisation sont inférieurs sont plus petites et présentent un risque d'investissement plus élevé que les sociétés dont les multiples de valorisation sont plus élevés.

De plus, le concept d '«expansion multiple» peut être utilisé pour décrire toute augmentation du multiple de valorisation de l'entreprise.

Expansion multiple

Expansion multiple du Private Equity

Bien que l'expansion multiple puisse être liée à n'importe quel type d'achat, ce concept est largement utilisé dans les transactions de private equity. Le diagramme ci-dessous montre les différentes étapes d'une transaction M&A, qui incluent la signature d'un NDA, la modélisation et l'évaluation financières, et la génération d'un rapport sur la qualité des bénéfices. . Il est utilisé avec l'effet de levier. L'effet de levier En finance, l'effet de levier est une stratégie que les entreprises utilisent pour augmenter leurs actifs, leurs flux de trésorerie et leurs rendements, bien qu'il puisse également amplifier les pertes. Il existe deux principaux types de levier: financier et opérationnel. Pour augmenter son levier financier, une entreprise peut emprunter des capitaux en émettant des titres à revenu fixe ou en empruntant de l'argent directement auprès d'un prêteur. L'effet de levier d'exploitation peut et la structure des transactions.

Il est difficile de prévoir l'expansion multiple d'une entreprise. Cependant, les sociétés de capital-investissement appliquent des techniques spéciales pour atteindre les objectifs suivants:

  • Augmenter l'efficacité opérationnelle et la génération de flux de trésorerie pendant la durée de vie de l'investissement.
  • Surveiller les multiples de valorisation actuels et les activités de fusions et acquisitions sur le marché.
  • Recherchez de manière proactive le meilleur moment de sortie de l'investissement au multiple de valorisation le plus élevé.

Exemple d'extension multiple

La société de capital-investissement PE Partners a décidé d'acquérir Startup Inc. PE Partners est disposée à recourir à une expansion multiple pour tirer profit de son investissement dans Startup Inc. Actuellement, Startup Inc. a une valeur d'entreprise Valeur d'entreprise Valeur d'entreprise, ou valeur d'entreprise, est l'ensemble valeur d'une entreprise égale à la valeur de ses capitaux propres, plus la dette nette, plus tout intérêt minoritaire, utilisée dans l'évaluation. Il examine la valeur marchande entière plutôt que juste la valeur des capitaux propres, de sorte que tous les intérêts de propriété et les créances sur les actifs de la dette et des capitaux propres sont inclus. (EV) de 10 millions de dollars et un BAIIA BAIIA Le BAIIA ou Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement correspond aux bénéfices d'une société avant que l'une de ces déductions nettes ne soit effectuée.L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. Formule, exemples de 5 millions de dollars. PE Partners a déterminé que EV / EBITDA est le multiple de valorisation le plus approprié pour les multiples indications d'expansion. Le multiple EV / EBITDA initial est 2x.

Afin de réaliser l'expansion, PE Partners prévoit de stimuler l'efficacité opérationnelle de Startup Inc. en augmentant la production et en éliminant certains coûts.

Après trois ans, le VE de la société atteint 100 millions de dollars et l'EBITDA de 20 millions de dollars. Ainsi, l'EV / EBITDA de l'entreprise est de 5x. En trois ans, le multiple de Startup Inc. a été multiplié par 2,5. PE Partners décide alors de vendre Startup Inc. pour profiter de son investissement initial.

Ressources supplémentaires

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  • Glossaire de l'évaluation commerciale Glossaire de l'évaluation commerciale Ce glossaire de l'évaluation commerciale couvre les concepts les plus importants à connaître pour évaluer une entreprise. Ce guide fait partie de la modélisation de l'évaluation d'entreprise de Finance
  • Analyse d'entreprises comparables Analyse d'entreprises comparables Comment effectuer une analyse d'entreprises comparables. Ce guide vous montre étape par étape comment créer une analyse d'entreprise comparable («Comps»), comprend un modèle gratuit et de nombreux exemples. Comps est une méthodologie d'évaluation relative qui examine les ratios d'entreprises publiques similaires et les utilise pour calculer la valeur d'une autre entreprise.
  • Analyse des transactions précédentes Analyse des transactions précédentes L'analyse des transactions précédentes est une méthode d'évaluation de l'entreprise dans laquelle les transactions de fusions et acquisitions passées sont utilisées pour évaluer une entreprise comparable aujourd'hui. Communément appelée «précédents», cette méthode de valorisation est utilisée pour valoriser une entreprise entière dans le cadre d'une fusion / acquisition communément préparée par des analystes
  • Méthodes de valorisation Méthodes de valorisation Lors de la valorisation d'une société en tant qu'entreprise en exploitation, trois principales méthodes de valorisation sont utilisées: l'analyse DCF, les sociétés comparables et les transactions antérieures. Ces méthodes de valorisation sont utilisées dans la banque d'investissement, la recherche actions, le private equity, le développement d'entreprise, les fusions et acquisitions, les rachats par emprunt et la finance.

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