La remise des conglomérats n'est pas ce que son nom peut suggérer. C'est un inconvénient pour un conglomérat avec plusieurs sections / divisions / entreprises, qui ne sont généralement pas gérées avec succès comme une unité cohérente. En conséquence, le marché peut actualiser la valeur d'une société à divisions multiples, ce qui donne moins de valeur à ses bénéfices.
Calcul du rabais de conglomérat
Comme mentionné ci-dessus, une remise de conglomérat n'est pas une chose bonne ou populaire parmi la plupart des analystes de marché. Cela se produit au sein de l'économie principalement comme un moyen de contrôler les entreprises conglomérales.
La façon la plus simple de comprendre une remise de conglomérat est peut-être de comprendre comment elle est calculée. Il s'agit d'une évaluation actualisée des actions associées à toutes les divisions / filiales. Filiale Une filiale (sous) est une entité commerciale ou une société entièrement détenue ou partiellement contrôlée par une autre société, appelée société mère ou holding. La propriété est déterminée par le pourcentage d'actions détenues par la société mère, et cette participation doit être d'au moins 51%. entreprises au sein d'un conglomérat.
L'évaluation est déterminée en additionnant la valeur intrinsèque Valeur intrinsèque La valeur intrinsèque d'une entreprise (ou de tout titre d'investissement) est la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie futurs attendus, actualisée au taux d'actualisation approprié. Contrairement aux formes d'évaluation relatives qui portent sur des entreprises comparables, l'évaluation intrinsèque ne tient compte que de la valeur intrinsèque d'une entreprise en elle-même. de toutes les petites entreprises au sein d'un conglomérat, puis en soustrayant la capitalisation boursière du conglomérat. Il en résulte généralement une réduction de 10% à 15% de la valorisation du conglomérat.
Le calcul est particulièrement sévère pour les plus grands conglomérats, car leur capitalisation boursière Capitalisation boursière La capitalisation boursière (capitalisation boursière) est la valeur boursière la plus récente des actions en circulation d'une entreprise. La capitalisation boursière est égale au cours actuel de l'action multiplié par le nombre d'actions en circulation. La communauté des investisseurs utilise souvent la valeur de capitalisation boursière pour classer les entreprises qui est la plus élevée. De cette manière, la remise du conglomérat ne tient pas compte de la valeur réelle de chaque élément du conglomérat ou ne la réduit pas en regroupant la valeur de chacun et en supprimant une énorme valeur en soustrayant la capitalisation boursière du conglomérat.
Les réductions de conglomérat ne sont pas permanentes
Dans la plupart des cas, un conglomérat subira une remise au moins une fois au cours de son existence; cependant, la plupart des conglomérats ne fonctionnent pas indéfiniment avec la remise. Elle est due à la diversification Diversification La diversification est une technique d'allocation des ressources du portefeuille ou du capital à une variété d'investissements. L'objectif de la diversification est d'atténuer les pertes inhérentes à la formation de conglomérats. La plupart sont créés pour aider une entreprise - c'est-à-dire la société mère - à augmenter ses bénéfices et ses revenus, et à améliorer ses résultats en cas de difficultés ou d'échecs financiers.
La formation d'un conglomérat est largement considérée comme le processus par lequel une entreprise moins performante ou en échec se diversifie afin d'améliorer ses bénéfices et de devenir plus forte et plus performante.
Habituellement, après l'achèvement du processus de diversification, le marché accorde une réduction de conglomérat sur l'entreprise, s'efforçant de la garder sous contrôle. Dans certains cas, un conglomérat peut opérer avec une remise pendant des années. Dans d'autres situations, des conglomérats tels que Berkshire Hathaway fonctionnent avec une prime de conglomérat pendant de nombreuses années.
Conglomérat Premium
Une prime de conglomérat est, essentiellement, l'exact opposé d'une remise de conglomérat. Comme dans le cas de Berkshire Hathaway, les nombreuses divisions et filiales du conglomérat obtiennent leur valeur intrinsèque Valeur intrinsèque La valeur intrinsèque d'une entreprise (ou de tout titre d'investissement) est la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie futurs attendus, actualisée au taux d'actualisation approprié. Contrairement aux formes d'évaluation relatives qui portent sur des entreprises comparables, l'évaluation intrinsèque ne tient compte que de la valeur intrinsèque d'une entreprise en elle-même. combiné et la capitalisation boursière de la société mère est ajoutée, ce qui confère une valeur nettement plus élevée à chaque élément du conglomérat et au conglomérat dans son ensemble.
Dernier mot
Tous les conglomérats ne font pas face à une réduction de conglomérat, bien que la plupart subissent une certaine dévalorisation des parties de leur empire en réponse du marché. Dans le cas où le conglomérat est géré efficacement et réalise un profit constant, le marché commence généralement à favoriser le conglomérat, ce qui permet d'évaluer son stock avec une prime.
Ressources supplémentaires
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