Un écart de valorisation survient lorsqu'un individu souhaite vendre sa société. Société Une société est une entité juridique créée par des individus, des actionnaires ou des actionnaires, dans le but de réaliser des profits. Les sociétés sont autorisées à conclure des contrats, à intenter des poursuites et à être poursuivies en justice, à posséder des actifs, à verser des impôts fédéraux et d'État et à emprunter de l'argent auprès d'institutions financières. pour plus d'argent que l'acheteur n'est prêt à payer. Tout individu qui a fait évaluer son entreprise a probablement une estimation de sa valeur. Cela peut donc être frustrant lorsque la personne essaie de vendre son entreprise pour se rendre compte que les acheteurs potentiels offrent un chiffre bien inférieur. La différence d'évaluation entre le vendeur et l'acheteur est l'écart d'évaluation.
Certains écarts d'évaluation sont dus à des problèmes de synchronisation entre le marché du vendeur et celui de l'acheteur. Si le marché est en faveur de l'acheteur, alors il voudra payer un montant assez bas que ce que le propriétaire de l'entreprise veut. Et, s'il s'agit d'un marché vendeur, le propriétaire de l'entreprise demandera un chiffre beaucoup plus élevé que ce que la plupart des acheteurs proposent.
Le cours de modélisation de l'évaluation commerciale de Finance décompose étape par étape les méthodes utilisées par un analyste financier Qu'est-ce qu'un emploi d'analyste financier pour l'évaluation d'entreprise.
Pourquoi des écarts de valorisation existent-ils
Selon un rapport publié par le Business Enterprise Institute, l'une des principales causes de ce problème provient du fait que les propriétaires d'entreprises nient l'existence d'un écart de valorisation. En tant que tel, le propriétaire de l'entreprise ne fera aucun effort ni n'investira aucune ressource pour combler le fossé. Le professeur Howard Stevenson de la Harvard Business School estime que la perception erronée découle d'un manque de connaissances et d'un optimisme inhérent de la part du vendeur.
Un optimisme infondé et un manque de diligence sont des recettes sûres pour un désastre, surtout quand on demande à un propriétaire d'estimer:
- La valeur actuelle de son entreprise et le taux de croissance prévu
- La performance attendue des actifs non courants de la société Types d'actifs Les types courants d'actifs comprennent les actifs courants, non courants, physiques, incorporels, opérationnels et non opérationnels. Identifier correctement et
- Le montant d'argent que le propriétaire est susceptible de dépenser à la suite d'une sortie Stratégies de sortie Les stratégies de sortie sont des plans exécutés par des propriétaires d'entreprise, des investisseurs, des commerçants ou des capital-risqueurs pour quitter leur position dans un actif à un moment donné de l'entreprise
Un autre aspect qui cause des écarts d'évaluation est la tendance du propriétaire à se concentrer sur ce qu'il a investi dans l'entreprise lors de sa création. Ce faisant, une telle personne suppose que les avantages qu'il a retirés de l'entreprise jusqu'à présent sont les mêmes que le nouveau propriétaire de l'entreprise. Ce n’est malheureusement pas le cas. Le nouveau dirigeant de l'entreprise peut adopter de nouvelles politiques et pratiques, qui conduiront à des résultats entièrement différents.
Combler l'écart de valorisation
Chaque fois qu'un individu pense vendre son entreprise, il vise à obtenir l'alignement parfait ou l'écart nul entre les différents facteurs affectant la vente. Pour une majorité de propriétaires, c'est souvent un défi et cela entraîne des retards dans la vente de l'entreprise pendant des mois. Heureusement, il existe plusieurs façons de combler l'écart de valorisation. Ils comprennent:
# 1 Fermetures par étapes
Une façon de résoudre le différend d'évaluation consiste à prévoir plusieurs clôtures de l'investissement. Dans un tel cas, l'acheteur de l'entreprise doit être prêt à payer une partie du prix à l'avance. Il peut ensuite payer le montant restant une fois que l'entreprise atteint certains jalons ou avant une date spécifiée en fonction de la performance de l'entreprise.
Par exemple, le contrat d'achat peut prévoir une clôture initiale de 40%, ce qui signifie que l'investisseur paie un coût initial de 40% du prix. Les 60% restants peuvent être payés par étapes en fonction de l'atteinte des jalons par l'entreprise. Les jalons seront convenus par les deux parties et seront constitués de seuils, que l'investisseur juge nécessaires avant de pouvoir investir la partie restante.
# 2 Warrants
Une autre technique pour résoudre les écarts d'évaluation consiste à émettre des bons de souscription Bons de souscription d'actions Les bons de souscription d'actions sont des options émises par une société qui se négocient en bourse et donnent aux investisseurs le droit (mais pas l'obligation) d'acheter des actions de la société à un prix spécifique dans un délai spécifié. Lorsqu'un investisseur exerce un mandat, il achète les actions, et le produit est une source de capital pour l'entreprise. . Avec une telle approche, l'acheteur admet que l'évaluation pré-monétaire est demandée par le propriétaire, mais à une condition, c'est-à-dire que l'acheteur dispose d'un mandat pour acheter plus d'actions de l'entreprise à titre de couverture. Le mandat peut être exercé chaque fois que l'entreprise ne parvient pas à atteindre les jalons prédéterminés.
Si un propriétaire d'entreprise choisit d'emprunter cette voie, un facteur qu'il doit déterminer à l'avance est le prix d'exercice. C'est le prix auquel l'investisseur achèterait lesdites actions. Le prix d'exercice pourrait être nominal, fixé à la valeur d'achat initiale de clôture ou à la valeur marchande existante au moment de l'achat des actions.
# 3 Vendre moins de 100% de l'entreprise
Une autre solution probable aux écarts de valorisation consiste à ne vendre qu'une partie de l'entreprise. En vendant une partie de l'entreprise, cela signifie que le propriétaire possède toujours certains actifs de l'entreprise, qu'il peut liquider et obtenir des liquidités. Cela signifie également que le propriétaire a le droit de participer à de futures activités relatives à l'entreprise.
# 4 Arrangement d'entiercement
Dans certains cas, l'acheteur et le vendeur peuvent s'entendre sur la valeur de l'entreprise. Cependant, ils peuvent ne pas s'entendre sur les incidences financières pouvant résulter d'un ou plusieurs des risques identifiés. Par exemple, si l'entreprise a une action en justice en cours, il peut être difficile d'estimer la responsabilité financière que le procès entraînera sur ses performances.
Dans de telles situations, l'acheteur peut accepter de déposer une partie du prix sur un compte séquestre. Une fois que le problème ou le risque en suspens est résolu sans aucun dommage financier, il paie alors le montant restant.
Dernier mot
Compte tenu de l'incertitude macroéconomique croissante, il n'est pas surprenant que les écarts de valorisation demeurent un défi. En fait, il est très rare que les acheteurs et les vendeurs des entreprises s'entendent sur la valeur de l'entreprise en question. Certaines des techniques qui peuvent être utilisées pour combler les lacunes comprennent les fermetures échelonnées, l'émission de bons de souscription, les accords d'entiercement et la vente d'une partie seulement de la société.
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