Prévisions financières: capitaux propres, dette et intérêts

Cet article sur les prévisions financières est la troisième partie du modèle de prévision financière en quatre étapes dans Excel et se concentre sur la façon de modéliser les capitaux propres, la dette et les intérêts. Avoir terminé les prévisions de revenus jusqu'à EBIT pour le compte de résultat Compte de résultat Le compte de résultat est l'un des principaux états financiers d'une entreprise qui montre ses profits et pertes sur une période donnée. Le profit ou la perte est déterminé en prenant tous les revenus et en soustrayant toutes les dépenses des activités opérationnelles et non opérationnelles. Cet état est l'un des trois états utilisés à la fois en finance d'entreprise (y compris la modélisation financière) et en comptabilité. et les actifs d'exploitation prévus pour le bilan Bilan Le bilan est l'un des trois états financiers fondamentaux. Ces déclarations sont essentielles à la fois à la modélisation financière et à la comptabilité.Le bilan affiche le total des actifs de la société et la manière dont ces actifs sont financés, soit par dette, soit par capitaux propres. Actif = Passif + Capitaux propres, nous pouvons maintenant passer à la finalisation du bilan et du compte de résultat en prévoyant le financement par emprunt et par fonds propres.

Prévisions financières - Capitaux propres, dette et intérêts

À la fin de cet article, vous serez en mesure de:

  • Prévoir le financement par emprunt et les frais d'intérêts connexes
  • Prévision du financement par actions et des dividendes Dividende Un dividende est une part des bénéfices et des bénéfices non répartis qu'une société verse à ses actionnaires. Lorsqu'une entreprise génère un profit et accumule des bénéfices non répartis, ces bénéfices peuvent être soit réinvestis dans l'entreprise, soit versés aux actionnaires sous forme de dividende.
  • Utilisez à la fois des approches itératives et analytiques pour gérer les références circulaires

Prévisions des états financiers

Prévision de la structure du capital Structure du capital La structure du capital fait référence au montant de la dette et / ou des capitaux propres employés par une entreprise pour financer ses opérations et financer ses actifs. La structure du capital d'une entreprise a une incidence à la fois sur le bilan et sur le compte de résultat à travers différents éléments, y compris les dividendes et les intérêts débiteurs. La prévision des capitaux propres nécessite la prévision des émissions et des rachats d'actions, ainsi que des variations des bénéfices non répartis. Variations des bénéfices non répartis Bénéfices non répartis La formule des bénéfices non répartis représente l'ensemble du bénéfice net accumulé déduit de tous les dividendes versés aux actionnaires.Les bénéfices non répartis font partie des capitaux propres au bilan et représentent la partie des bénéfices de l'entreprise qui ne sont pas distribués sous forme de dividendes aux actionnaires, mais qui sont plutôt réservés au réinvestissement, qui seront fortement tirés par le bénéfice net prévu et les dividendes. Lorsque les prévisions des bénéfices non répartis changent dans un modèle, les utilisateurs doivent remplir une section de calendrier de prise en charge des bénéfices non répartis, tout comme nous avons utilisé une note pour prévoir les immobilisations corporelles dans la prévision des éléments du bilan.

La prévision de la dette nécessite de prévoir la dette à court et à long terme, ainsi que les frais d'intérêts associés. Une fois que nous avons terminé les prévisions de financement, nous pouvons compléter la section de trésorerie, complétant ainsi le bilan. En bref, la trésorerie est déterminée simplement comme le chiffre d'équilibrage dans le bilan.

Structure de financement

Prévision de la structure du capital

La première question à se poser lors de la prévision de la structure de financement est la suivante: quelle doit être la répartition entre financement par capitaux propres et financement par emprunt?

Pour répondre à cette question, nous devons tenir compte des ratios d'endettement, tels que la dette sur les capitaux propres, et des ratios de couverture, tels que le BAII par rapport aux intérêts débiteurs.

Ratios de levier et ratios de couverture

En règle générale, les clauses restrictives financières des accords de prêt dictent les ratios de levier maximum et les ratios de couverture minimum qui peuvent être pris en compte dans notre modèle. Cependant, si les informations sur l'effet de levier ou la couverture ne sont pas disponibles, nous pouvons au moins considérer la volonté de la direction de contracter une dette ou des fonds propres supplémentaires. De plus, nous pouvons utiliser le niveau d'accès actuel de l'entreprise aux marchés de la dette et des capitaux propres.

Les aspects pratiques de la prévision du financement

Il existe de nombreuses questions de modélisation pratique qui doivent être prises en compte dans la prévision du financement, en particulier dans la prévision de la structure du capital, y compris les capitaux propres, la dette et les intérêts.

Une question utile à poser au début est:

Aspects pratiques de la prévision du financement

En d'autres termes, avez-vous besoin de prévoir les niveaux d'endettement sous forme de multiple des capitaux propres? Si vous n'avez pas besoin de prévoir les niveaux d'endettement comme un multiple des capitaux propres, envisagez d'utiliser la dette d'ouverture pour calculer les intérêts et supposez que les passifs à long terme sont constants. Cela gardera votre modèle simple et direct. Plus important encore, cela minimisera le risque de références circulaires. Il existe de nombreux problèmes de modélisation pratique dont il faut tenir compte lors de la prévision de la structure du capital.

Si vous avez besoin d'utiliser des chiffres d'effet de levier cibles dans votre modèle, la question suivante à poser est la suivante: quel niveau de précision est requis pour modéliser la structure du capital? Si vous devez modéliser l'émission de titres de créance et d'actions à partir de l'approche des premiers principes avec une grande complexité, vous générerez inévitablement des références circulaires qui doivent être résolues. Les solutions pour les références circulaires seront abordées plus loin dans cet article.

Le point à mi-chemin est de construire votre modèle avec un niveau de complexité intermédiaire, où les ratios de levier sont utilisés pour calculer la dette, tandis que la dette d'ouverture est utilisée pour calculer les intérêts.

Financement par emprunt vs financement par actions

Références circulaires

Lors du calcul de la dette et des intérêts débiteurs dans nos prévisions financières, nous pouvons utiliser soit la dette d'ouverture (qui équivaut à la dette de clôture de l'année dernière), soit la dette de clôture de cette année, soit une moyenne des dettes d'ouverture et de clôture. L'utilisation de la dette moyenne fournira généralement les frais d'intérêts les plus précis; cependant, cela peut également conduire à des références circulaires.

Comprendre le problème: références circulaires sur la dette moyenne

Par souci de simplicité, envisagez une facilité de crédit (prêt) sans remboursement du principal et dans laquelle les intérêts courus sont ajoutés au principal existant, au lieu d'être payés à chaque période. Afin d'obtenir une dette de clôture, nous avons besoin de deux chiffres: la dette d'ouverture et les frais d'intérêts courus. Pour calculer les frais d'intérêts courus, nous avons besoin de deux autres chiffres: le taux d'intérêt et la dette moyenne. Cependant, pour calculer la dette moyenne, nous avons besoin à la fois d'une dette d'ouverture et d'une dette de clôture. Essentiellement, nous avons besoin de la dette de clôture pour calculer la dette de clôture. Ce problème est un exemple de référence circulaire.

Références circulaires de la dette moyenne

Résolution de références circulaires avec itération

L'itération consiste à essayer différentes valeurs pour les variables du modèle afin de trouver finalement une solution. Chaque processus de répétition est appelé une itération, et le résultat d'une itération est utilisé comme point de départ pour l'itération suivante. Pour les utilisateurs de PC sous Excel 2007 et versions ultérieures, l'itération est accessible via le menu «Fichier» ou le bouton Office, en sélectionnant «Options», puis en sélectionnant «Formules». Cochez la case «Activer le calcul d'itération».

Itération Excel

Commande d'itération Excel

Pour les utilisateurs de Mac, le calcul itératif peut être activé en allant dans la barre de menu de l'application, Excel -> Préférences -> Calcul, puis cochez la case «Utiliser le calcul itératif».

Références circulaires: approche analytique

Bien que la fonction Excel nous permette de résoudre des références circulaires, elle doit également être utilisée avec précaution, car Excel n'alerte plus les utilisateurs de toute référence circulaire supplémentaire. Au lieu de cela, Excel tentera automatiquement de résoudre ces références circulaires, ce qui est particulièrement dangereux s'il existe plusieurs solutions à une référence circulaire.

L'équation ci-dessous offre une solution analytique qui peut être utilisée lors de la modélisation de la dette amortissante qui nous permet d'éviter d'activer la fonction d'itération.

Équation de la dette moyenne

Ressources supplémentaires

Merci d'avoir lu le guide Finance pour la prévision des financements (capitaux propres, dette et intérêts) dans la modélisation financière.

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